摘 要

伴随着我国经济的平稳快速发展，越来越巨量的外汇在我国沉淀，虽然高额外汇储备在维持金融环境安全、汇率稳定等方面起着巨大的作用，但外汇规模持续高速增长也带来了外汇占款过多、外汇管理成本过高、央行货币政策效应被削弱等诸多问题，在当下外汇储备规模依然巨大，资产结构和币种结构尚不合理的背景下，研究我国的外汇储备管理有重要的实际意义。

本文从阐释我国外汇储备的内涵、来源和作用出发，分析中国的外汇储备管理现状与问题，通过外汇储备结构管理和规模管理两个方面的研究解释了我国外汇储备结构的不合理以及规模过大带来的负效应。然后本文分析了日本以及新加坡两个国家的外汇储备管理模式，尝试着给我国现行的外汇储备管理给予一定的参考，重点论述了新加坡实行的积极的外汇管理模式，最后根据研究结果尝试提出一些优化我国外汇管理的政策建议。

关键词：外汇储备；外汇占款；结构管理；规模管理；积极的外汇管理模式

Abstract

With the rapid development of the economy in China, a great deal of foreign exchange reserves flow into our country .In spite of the fact that massive foreign exchange reserves play a significant role in the safety of the financial environment and the stability of the foreign exchange rate, the sharp increase of foreign exchange reserves cause a wealth of funds outstanding for foreign exchange reserves and managemental expenses of foreign exchange reserves. And it weakens the the outcome of the monetary policy of the central bank as well. Hence, it is of great importance to do some research on the management of foreign exchange reserves of China under the circumstances that foreign exchange reserves are still excessive and the asset structure and currency structure of foreign exchange reserves are not reasonable.

This paper firstly explains the connotation, the sources and the functions of foreign exchange reserves, followed with the summary of the current management and problems of it. Then this paper analyzes the irrationality of the structure of foreign exchange reserves and the negative effects of our excessive foreign exchange reserves from the perspectives of structure management and scale management. Next, this paper analyzes the foreign exchange reserve management modes of Japan and Singapore and tries to provide some reference for the current foreign exchange reserve management in China, among which the positive foreign exchange management model in Singapore is illustrated in full length. In the end, this paper tries to provide some valuable suggestions to optimize China's foreign exchange management.

Key Words：Foreign exchange reserves; Funds outstanding for foreign exchange reserves; Structure management; Scale management; Positive foreign exchange management

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 3

1.1 研究背景目的及意义 3

1.1.1 研究背景 3

1.1.2 研究目的及意义 3

1.2 国内外研究现状分析 3

1.3 研究内容框架和研究方法 4

1.3.1 研究内容框架 4

1.3.2 研究方法 5

第2章 我国外汇储备管理现状与问题 6

2.1 外汇储备的内涵、来源及作用 6

2.1.1 经常项目和资本与金融项目“双顺差”的持续累积 6

2.1.2 对人民币升值预期强烈导致热钱大量流入我国 6

2.1.3 中国对外债权增加，外汇储备相应上升 6

2.2 我国外汇储备管理现状 7

2.2.1 以中央银行作为主导发布独立的战略和操作层面决策 7

2.2.2 “藏汇于民”效果不明显 7

2.3 我国外汇储备管理存在的问题 7

2.3.1 决策机构和执行机构存在分工不明确，权责交叉的现状 7

2.3.2 外汇管理局执行决策缺乏必要的约束和激励 7

第3章 我国外汇储备管理分析 9

3.1结构管理分析 9

3.1.1我国外汇储备币种组合管理分析 9

3.1.2我国外汇储备资产组合管理分析 9

3.2规模管理分析 10

3.2.1外汇储备的需求动机 11

3.2.2我国当前持有巨额外汇储备的负效应 11

第4章 发达国家外汇储备管理经验及启示 13

4.1 日本外汇储备管理经验及优势 13

4.1.1巨额外汇储备持有风险分散到民间 13

4.1.2 日本财政政策免受外汇储备增加的影响 14

4.2 新加坡外汇储备管理经验及启示 14

4.2.1 积极的外汇储备管理能提高外汇储备收益率 14

4.2.2建立多层次的外汇储备管理模式 15

第5章 优化我国外汇储备管理的政策建议 16

5.1 逐步、谨慎减少美元的持有规模 16

5.2 外汇储备规模管理转型 16

5.3 对外汇储备管理体系进行创新 17

5.4 创立消极和积极并存的外汇储备管理模式 17

5.4.1建立外汇储备机构多样化体系 17

5.4.2积极追求外汇储备的收益性 18

参考文献 19

致 谢 20

第1章 绪论

1.1 研究背景目的及意义

1.1.1 研究背景

自改革开放以来，我国经济实现了复苏式的增长，国内经济形势呈现一片大好的态势，2001年中国加入世界贸易组织，巨额出口贸易引领了我国经济的飞速发展，中国投资环境也同时被世界上众多投资者所认可，国际资本纷纷流入我国，经常项目和资本与金融项目“双顺差”持续累积，人民币越来越坚挺，多年来人民币保持着对美元的单边升值，人民币在国际社会上的资信力越来越高，外汇储备一改改革开放初期“外汇荒”的面貌，出现了迅猛的增长。尽管自2014年以来，中国经济面临换挡，经济增速的严重放缓削弱了公众对人民币的信心，央行为了维持汇率的稳定采取了动用外汇的方式，中国的外汇储备有所减少，下降到2016年底的30105.17亿美元，但当下的外汇储备规模依然没有使国内的资金得到最充分的利用，即外汇储备规模依然大于适度规模，外汇管理成本过高，且目前中国的外汇储备结构不够合理，美元资产的占比过高，外汇储备价值与美元捆绑过于紧密，在非常态的金融风险发生时，我国外汇储备可能面临缩水，且我国目前实行的是追求外汇储备安全性和流动性而忽视其收益性的消极管理模式，外汇资源的运用不够合理，出现了一定的闲置，导致巨大的机会成本。

1.1.2 研究目的及意义