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[1] 王瑞.并购中目标企业的价值评估研究[J].北京：财政部财政科学研究所，2012.

摘要：随着我国资本市场并购重组活动的日趋活跃,如何提高并购的有效性成为学界日渐关注的话题。影响并购活动成功与否的因素很多,本文主要撷取其中价值评估的一个具体问题进行分析研究。目前,估值定价已成为公认的并购重组活动中的核心,主要是因为通过合理的假设判断及使用科学的估值方法,能够为并购交易的定价提供可行的客观基础,也能够为并购方规避因对目标企业缺乏客观了解而带来的不必要风险。本文研究的目的是分析和梳理并购中企业价值评估重要作用及其程序、影响因素和具体评估方法的应用,期望能为并购实践提供一些可行的建议和帮助。因此,本文在借鉴国内外学者在企业并购和价值评估方面的研究成果的同时,结合实际的并购估值案例和详细的统计数据进行分析说明,将定性分析和定量分析相结合。本文共分为五个部分。第一部分为绪论,介绍了国内外企业价值评估的理论成果。第二部分为理论基础,首先介绍了并购和并购价值评估的相关理论,阐明了价值评估在并购中的作用。第三部分主要探讨了企业价值评估在实践中一些值得关注的问题,包括并购价值评估的程序及其影响评估结果的因素。第四部分主要关注了价值评估的三种方法：成本法、收益法、市场法,并分别讨论了各自的适用性和局限性,通过案例和数据进行了应用分析,并进行了总结。第五部分总结了本文的结论和我国并购中价值评估存在的问题,并对此提出进一步完善我国并购中目标企业价值评估的建议。

[2]李朝晖.我国企业价值评估中应用市场法的可行性探讨[J].价值工程,2012(08):126-137.

摘要：随着知识经济的兴起和经济全球化的发展,经济市场中的企业价值评估案例也日益增加。本文分析了企业价值评估的业务在与国际市场接轨时遇到的问题提出了目前应该更多地运用市场法来评估企业价值,并进一步分析了现在的金融市场对市场法评估企业价值的可行性,认为我国的市场条件具备了应用市场法评估企业价值的条件。

[3]王竞达，刘辰.上市公司并购价值评估方法选择比较[J].研究财会通讯，2011（11）：57-61.

摘要：公司价值评估方法的选择直接影响着评估结果的准确性,选择与运用评估方法、提高企业估值结果的准确性对于并购成功与交易定价而言至关重要。本文以2009年深证上市公司并购案例为研究对象,对其整体评估状况与评估方法选择与运用进行了比较分析,提出应综合应用各种评估方法、评估价值类型多元化、提高评估人员执业水平和吸收国外先进理论并结合国内实情进行研究的建议。

[4]赵立新，刘萍.上市公司并购重组企业价值评估和定价研究[J].北京：中国金融出版社，2011.

摘要：文章运用中国资本市场的截面数据,实证检验了DCF定价模型与RIV定价模型在企业价值评估时的适用性,并对两种方法进行了比较。研究发现:DCF定价模型和RIV定价模型评估企业价值的结果与企业的市场价值呈正相关关系,这两个模型的企业价值的评估结果对企业的市场价值均有显著的解释能力,可以有效地评估企业的价值。但是RIV模型比DCF模型具有更强的解释能力,RIV模型对企业价值评估的结果优于DCF模型的评估结果。

[5]陈艳利，殷翠微.基于市场法的非上市城商行股权转让价值评估[J].中国资产评估，2013(06).

摘要：本文从非上市城商行股权转让定价被高估的现状出发,分析了非上市城商行股权转让评估的现实约束,结合银行企业价值评估特性总结了市场法在非上市商业银行整体价值评估中的可行性和关键因素,并以XL城市商业银行为例对市场比较法在城商行价值评估中的应用进行阐述,以促进市场法在非上市商业银行价值评估中的应用。

[6]邵新建，巫和懋，肖立晟，杨骏，薛熠，中国企业跨国并购的战略目标及经营绩效：基于A股市场的评价[J]，《世界经济》，2012(05).

摘要：根据战略目标的不同,中国企业的跨国并购可分为战略资源类并购和创造性资产类并购,如何评价战略目标与经营绩效的关系成为亟待解决的现实问题。本文以A股上市公司的跨国并购公告为切入点,通过事件研究发现:无论是战略资源类并购,还是以先进技术、知名品牌等创造性资产为目标的并购,总体上都获得了市场的积极评价,公告日附近的累计异常收益率高达5.22%。这意味着投资者预期中国企业的跨国并购能够成功地创造协同效应。并购公司实际控制人的国有性质以及并购目标的战略资源资产能够让市场对并购绩效产生更加积极的评价,并且管理层的能力表现越强,预期其创造的协同价值越大。

[7]余鹏翼，王满四.国内上市公司跨国并购绩效影响因素的实证研究[J].会计研究，2014(03).

摘要：本文以2005年至2010年我国沪深交易所成功进行跨国并购的103家公司为研究样本,利用多元回归模型对中国企业跨国并购绩效的影响因素进行实证检验。研究结果表明:现金支付方式、第一大股东持股比例、并购双方的文化异质对收购公司的并购绩效影响显著正相关;收购公司的政府关联度与其并购后的短期绩效正相关,与其长期绩效显著负相关;收购公司的公司规模与其并购后的短期绩效显著负相关,与其长期绩效显著正相关。在此基础上指出政府应加大对国内企业跨国并购的扶持力度,应当谨慎选择跨国并购的时机和目标公司,强化跨国并购后的整合效应,通过海外并购实现全球资源的优化配置。

[8]江源，郭然，吴爱祥.中国企业跨国并购矿业项目股权定价的研究[J].矿业研究与开发，2014(04).

摘要：矿业项目并购涉及到政治、经济、管理、财务、法律和矿业技术等多方面的评估,其中任何一个环节都直接影响矿业项目并购的成败。美国次贷危机以来,中国企业跨国并购矿业项目频有发生,如何确定公平合理的并购股权价格成为亟待解决的现实问题。通过定性和定量的方式对中国企业跨国并购矿业项目股权进行分析,同时构建了中国企业跨国矿业项目并购股权定价模型,探讨矿业项目并购股权定价的方法。

[9]李秉坤，钱欣.企业价值评估收益法应用问题及其完善[J].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2014(05).

摘要：收益法评估企业价值是现代企业制度下以现金流作为企业收益的企业价值评估主流方法,基本估价模型有DCF模型、EVA模型和RIM模型。收益法为评估企业价值开辟了一条新的思维模式,使企业公允价值与国际接轨。但是,收益法的运用需具备一定的市场基础和前提条件,使其在我国评估实际应用过程中,无论是参数技术选择方面还是操作方面都存在着一些问题。在简析我国收益法评估企业价值基本模型的基础上,分析得出了收益法评估企业价值存在的问题,并针对具体问题设计出一系列完善对策,旨在为推进收益法评估企业价值的发展提出具有针对性的参考意见。

[10]刘锴.我国石油企业跨国并购定价风险成因与控制策略[J].财会月刊，2012(15).

摘要：我国石油企业通过跨国并购进入国际市场获取油气资源的比重和规模逐年上升,但其同时也面临着巨大的风险,定价风险是其中直接影响并购效果的重要因素。本文分析了我国石油企业在跨国并购过程中定价风险的成因,建议应在提高尽职调查质量、合理设计并购方案和充分利用中介机构三个方面加强对定价风险的控制。

[11]Luis M. Camarinha-Matos.A qualitative approach to assess the alignment of Value Systems incollaborative enterprises networks[J]. Computers amp; Industrial Engineering,2013(01):412-424.

Abstract：Collaborativeenterprises networks are composed of heterogeneous and autonomousenterprises, which are often geographically distributed. As such, it isnatural that each enterprise has its own set of values and preferences and asa result, conflicts among partners might emerge due to some valuesmisalignment. Therefore, tools to support the analysis of Value Systems andtheir alignment in a collaborative context are relevant to improve thenetwork management. Since a Value System reflects the set of values andpreferences of an actor, which are cognitive issues, a cognitive analysisapproach based on fuzzy causal maps is introduced. A set of qualitativeassessment methods are designed to properly capture and integrate multipleperspectives about the concept of Value Systems alignment, in order toimprove the identification and assessment of Value Systems misalignments inthe context of collaborative enterprises networks. A web based tool tosupport these qualitative models and methods in a integrated way is used in acase study. Finally, experimental results are presented and discussed.

[12] Ji Zhou, Alex Paseka. Equity Pricingand Risk Premium under Long-Run Risks and Incomplete Information[J]. Journalof Mathematical Finance, 2014, Vol.04 (04), pp.279-296.

Abstract：In this paper wederive a pricing kernel for continuous-time long-run risks economy with theEpstein-Zinutility function, non-i.i.d. consumption growth, and incompleteinformation about fundamentals. In equilibrium, agents learn about latentconditional mean of consumption growth and price equity simultaneously.Wedemonstrate our analytical results by applying the model to a well-knowncomplete information equity valuation model. Calibration of the model revealsthat it can match price-earnings ratio of the market index, equity premium,and a short term interest rate in the data, which, as we show, we can onlyachieve for high levels of latent state variable persistence. There is atrade-off between the persistence necessary to fit the data and parameterscontrolling the inference process. The easier the inference is, thelarger persistence is required to fit the data.

[13]Sadok El Ghoul, Omrane Guedhami, Yang Ni, Jeffrey Pittman, Samir Saadi. Does ReligionMatter to Equity Pricing?Journal of Business Ethics, 2012, Vol.111 (4),pp.491-518.

Abstract：For a samplecomprising 36,105 U.S. firm-year observations from 1985 to 2008, we find thatfirms located in more religious counties enjoy cheaper equity financingcosts. This result is robust to a battery of sensitivity tests, includingalternative assumptions and model specifications, additional controls fornoise in analyst forecasts, and various approaches to addressing endogeneity.In another set of tests, we find that the equity pricing role that religionplays comes predominantly from Mainline Protestants. We also document thatthe effect of religiosity on firms’ cost of equity capital is larger forfirms (periods) lacking alternative monitoring (regulation) mechanisms asmeasured by lower institutional ownership (the pre-SOX era), implying thatreligion plays a corporate governance role. Finally, we find that theimportance of religion to equity pricing is concentrated in firms that sufferlower visibility, which tend to be more sensitive to local social andeconomic factors. By examining the links between religiosity and valuation atthe firm level, we provide strong, robust evidence supporting the perspectivethat religion facilitates economic development.

[14]Sanjay Sharma, Bhavin Shah.Towards leanwarehouse: transformation and assessment using RTD and ANP. InternationalJournal of Productivity and Performance Management, 2016, Vol.65 (4),pp.571-599.

Abstract：Purpose – Thepurpose of this paper is to represent a unique combined Real time Delphi(RTD) – analytic network process (ANP) approach considering efficientdecision making with practical validation. Design/methodology/approach – AnANP model encounters invisible relationship and interdependency amongqualitative and quantitative criteria for assessment. RTD supports continuousassessment and improvement in team building, modeling, developing,implementing and validating the procedure. To illustrate practical validationof the model, the authors apply it in a manufacturing firm. A caseillustrating the model, finds improved results and judgments followed byconclusion. Findings – A case illustrating the model, finds improved resultsand judgments. This model improves warehouse performance by integratinglean and people issues. The outcome results in an efficient decision makingand consensus judgments. It also fosters high trust and coordination levelamong people in warehouse. Originality/value – Previous studies have assessedleanness either at enterprise or manufacturing level. As lean transformationand assessment both are continuous and long-term procedure, first the conceptshould apply to single function and should lead toward enterprise level. Aweb-based approach and multi criteria decision-making techniques likeanalytic hierarchy process, and ANP had been applied individually to measureleanness at enterprise level. Because of the warehouse contributingsignificantly to the total wastes and costs for an organization, suchoperations are considered presently.

[15] Lixia Yan. ValueAssessment of Enterprise Marketing Channels. Asian Social Science, 2010,Vol.6 (6).

Abstract：The factors thatimpose influence on the value assessment of enterprise’s marketing channelsare numerous, and complex in relations with each other. Whether the value ofenterprise’s marketing channels is good or not can finally be determined byusing principal component analysis to eliminate the related effects among theassessment indicators and reduce the workload of selecting indicators, andexpert evaluating and assessing the value of enterprise’s marketing channelby relevant indicators.

[16]Ibrahim Cil, Yusuf S. Turkan. An ANP-basedassessment model for lean enterprise transformation. The InternationalJournal of Advanced Manufacturing Technology, 2013, Vol.64 (5), pp.1113-1130.

Abstract：There is amultitude of methodology on evaluation of lean transformation, but only fewconsider the relationships among the components of the lean enterprisetransformation explicitly and focus on their prioritization andidentification of the relative importance weights for every element of thelean transformation. For that reason, we try to quantify those relationshipsin this study. For a structured examination of the relationships among theelements, we suggest a model that provides a holistic view to the leantransformation process. This paper presents an analytic lean enterprisetransformation modeling approach to the identification of weights of theorganization’s lean transformation determinants. Thus, the highly qualitativerelationships among the lean transformation components areoperationalized. For determining of the relative importance weights for everyelement in the model, analytic network process modeling approach is used inthe proposed framework. This approach has enabled us to apply the proposedlean enterprise transformation methodology at a global industrialmanufacturing company in Turkey, and an illustrative case is presented.

[17]刘辰.上市公司并购重组企业价值收益法评估研究[D].首都经济贸易大学,2014.

摘要：目前我国的经济发展迅速，并购重组活动也日益频繁。2013年国内并购市场在交易数量与金额上都达到了新的高峰，上市公司的并购重组在其中占据了主要的地位。资产评估作为独立的第三方为并购重组提供价值的专业判断或专家意见，是交易定价重要的参考依据。作为评估常用的三大方法之一，收益法是从预期收益角度考虑被评估资产的价值，而并购重组活动往往也是看中目标资产在未来能够为企业带来的收益。在理论上，收益法是最符合并购重组要求的评估方法。随着上市公司并购重组活动的快速发展，收益法在评估实践中选用状况如何，在相关参数确定方面存在哪些问题都值得进一步的研究。对企业价值评估收益法进行研究对我国上市公司并购重组估值理论与实践均具有重要的意义。本文结合2013年我国深市主板并购重组评估数据，运用了统计分析与实证分析的方法对收益法的选用和参数确定现状进行分析，并结合实际评估案例剖析收益法评估存在问题。此外，在折现率这一重要参数的确定分析中，本文还以2009-2013年我国A股主板及中小板数据为基础对CAPM模型进行了实证研究，为收益法参数的改进提供了实证的依据。最后本文针对收益法评估存在的问题提出了延长详细预测年限、重视CAPM模型拟合优度、规范企业特别风险调整和流动性调整等建议。希冀本篇论文能够为上市公司并购重组企业价值收益法评估的改进以及今后的相关研究提供有用信息。

[18]郝斌.基于商业模式创新的股权定价研究[D].东华大学,2013.

摘要：随着上世纪九十年代互联网经济的蓬勃发展,关于企业商业模式和商业模式创新的研究和应用,一直受到世人关注。实业界商业竞争的加剧也激发了人们对商业模式创新的追捧,众多商业模式创新型企业“横空出世”,无论是高新技术企业还是传统制造企业,都试图对商业模式不断创新,这也引发了学术界对商业模式研究的热潮。可见,商业模式及其创新已经在现代企业的运行中越发的重要,所以在对一家企业的股权进行定价或是对其股权价值进行评估时,商业模式创新因素已经成为必不可少的考虑因素之一然而,目前不论是传统的股权价值评估理论还是现代股权价值评估理论,都很少会完全涵盖或是系统的涵盖商业模式创新这一因素,都不能反映出商业模式创新所带来的股权价值增长。所以本文基于商业模式创新的角度,对股权价值进行评估和股权定价,这在理论上和现实中都具有十分重要的意义。

[19]毛剑锋.资产基础法在企业价值评估中运用的再思考[D].评估纵横.2014(03).

摘要：现阶段在评估工作中,由于收益法使用中主观判断因素较多,客观上每一个参数的误差都可能对整体评估值产生重要影响,而市场法的案例取得和差异修正比较困难,因此,虽然资产基础法有很大的局限性,但在目前仍然作为一种基础评估方法应用于企业价值评估中。一、资产基础法的定义和基本思路美国评估师协会(American Societyof Appraisers)定义的资产基础法是"采用一种方法或多种评估方法。

[20]彭桃英.BY公司股权价值评估案例研究[D].湖南大学,2013.

摘要：经济全球化的迅速发展，掀起了我国资本运作的高潮，与此同时，资本市场的飞速扩张推动了企业价值评估理论与实务的发展，使得股东权益价值评估备受关注。近些年，我国逐步建立起了包括主板、中小板、创业板和新三板等市场在内的多层次资本市场体系。其中新三板是专门面向高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股权挂牌转让和定向增发融资的交易平台，对于规模小、风险大、融资难、成长快的中小科技型企业具有重要意义。新三板的推出为资本市场的不同层次之间搭建了连接的枢纽。因此，正确认识和评估新三板企业的股权价值是进行投资决策的前提。由于我国股权价值的评估领域缺乏系统科学的理论指导，导致我国股权价值评估无论在理论上还是在实践上都相对滞后，与西方发达国家相比存在着较大的差距。