摘 要

中国的视频行业从2005年开始了它的高速发展，视频网站纷纷涌现，越来越多的风投导致行业竞争愈加激烈，发展至今，中国视频行业基本为爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频天下三分的局面。目前在线视频行业不仅处于集体亏损阶段，同时还需要大量资金支持。无法实现国内上市的视频网站公司将目光转向了条件相对“宽松”的美国证券市场，掀起一波赴美IPO的小热潮。但是这些视频网站企业上市后能站稳脚跟吗，在赴美IPO背后所产生的风险又是什么？

本文首先对我国视频网站的行业发展现状以及赴美IPO的发展历程进行了一个简单的回顾，然后对视频网站赴美IPO的动机从正负诱因和公司自身三个角度进行分析，参考互联网企业文献研究，结合实际情况对视频网站赴美IPO的风险进行研究，最后结合动机和风险提出了制定上市计划、确定合理估值区间、寻找合适的盈利模式、强化公司内部控制的建议，以期能为日后想要上市或者即将上市的视频网站提出相应的借鉴性建议。

关键词：互联网企业；视频网站；海外上市；动机；潜在风险

Abstract

China's Video Industry began its rapid development in 2005.Video websites have sprung up one after another, more and more venture capitalists have led to more and more fierce competition in the industry. So far, China's online video market has been dominated by three major companies: iQIYI, Youku Potato and Tencent Video. At present, the online video industry is not only in the stage of collective loss, but also needs a lot of financial support. Those video websites witch can’t be listed domestically, turning their sight to the relatively "loosely" American securities market , They set off a wave of small upsurge of IPOs to the United States. Can these video website companies stand firm after they go public? and what are the risks behind the IPO in the United States?

This paper mainly includes the following aspects: firstly, briefly reviews about the Current development of Video Website Industry in China and the development process of IPO in the United States. Then, analyses the motives of video website’s IPO in the United States from three perspectives: positive and negative incentives and the company itself. Referring to the literature of Internet enterprises, studies the risks of video websites' IPO in the United States based on the actual situation. Finally, combining with the motivation and risk, put forward some suggestions on formulating listing plan, determining reasonable valuation interval, looking for appropriate profit model and strengthening internal control of the company, in order to provide relevant reference suggestions for video websites that want to be listed or will be listed in the future.

Key Words：Internet Enterprises; Video websites; Overseas listing; Motivation; Potential risk

目 录

摘 要 Ⅰ

Abstract Ⅱ

第1章 绪论 1

1.1选题背景及研究意义 1

1.2研究思路 1

1.3结构框架 1

1.4研究方法 2

第2章 视频网站赴美IPO融资现状 3

2.1 我国视频网站行业发展现状 3

2.2 我国视频网站赴美IPO发展历程 5

第3章 视频网站赴美IPO的动机分析 6

3.1 视频网站赴美IPO的负诱因 6

3.1.1 互联网企业融资难 6

3.1.2 国内严格的上市条件 6

3.1.3 手续费高昂和审批漫长 6

3.2 视频网站赴美IPO的正诱因 7

3.2.1 赴美IPO上市成本低 7

3.2.2 政策条件与融资环境好 7

3.2.3 更高额度的融资资金 7

3.2.4 境外风险投资机构的推动 8

3.3 公司自身的需要 8

3.2.1 满足公司融资需求 8

3.2.2 推广公司及产品 9

3.2.3 改善公司治理 9

3.2.4 满足企业战略发展需求 9

第4章 视频网站赴美IPO的风险研究 10

4.1 法律和会计准则的高要求 10

4.2 信息披露不规范及市场监管风险 10

4.3 价值高估和低估的风险 10

4.4 缺乏稳定盈利模式导致的再融资风险 11

4.5 VIE模式造成的风险 12

第5章 风险的应对策略 13

5.1 政府应吸引我国互联网企业在境内上市 13

5.2 有效制定上市计划 13

5.3 确定合理估值区间 13

5.4 寻找合适的盈利模式 14

5.5 强化公司内部控制 14

参考文献 16

致 谢 18

第1章 绪论

1.1选题背景及研究意义

从大背景以及历史趋势看来，越来越多的企业尤其是像互联网企业这样的新兴行业，虽然小有成就取得了高速发展，但是其背后资本的推动力量起着关键性的作用，许多互联网企业还是属于亏损状态，营收数据不容乐观。一方面国内资本市场不完善、监管的不确定性以及严格的市场准入条件等方面的限制，另一方面美股正值牛市、政策也相对宽松，外界对中概股相当看好，在这样的情况和对比下，更多的互联网企业选择赴美IPO，掀起一波赴美IPO的热潮。

赴美IPO的互联网企业范围涵盖金融、物流、电商、教育、ICP、视频等多个行业，在其中视频行业从2005年开始了它的高速发展，视频网站纷纷涌现，越来越多的风投导致行业竞争愈加激烈，发展至今视频行业基本为爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频天下三分的局面，这样的行业布局也从一方面反映了背后BAT资本力量百度、阿里、腾讯的行业布局。虽每年处于亏损状态，但为了保持市场仍在不断地融资，赴美上市成了其融资的一个重要手段，也是其实力的一种象征。但是这些视频网站企业上市后能站稳脚跟吗，在赴美上市融资背后所产生的风险又是什么？

本文借2018年网络视频行业上市的小高潮，通过文献查阅、财务分析等方式对其上市尤其是赴美上市背后的原因进行深层分析，并对其可能产生和导致的风险进行判断，在对视频网站类互联网企业的发展现状和发展历程进行了解后，通过对文献资料和相关理论进行补充的前提下，丰富视频网站赴美IPO问题研究案例，具有一定的理论意义。另外，通过对上市的一个财务分析和潜在风险分析，能够总结得出一些视频网站发展融资的相关启示，能为日后想要上市或者即将上市的视频网站提出相应的借鉴性建议，因而具有一定的现实意义。