摘 要

影子银行在美国次贷危机尚未爆发之前对于人们而言还是一个陌生的概念和事物，2008年之后，影子银行逐渐为人们所熟知，而且被视为是美国次贷危机的“导火索”。在金融体系内，除传统商业银行之外的金融机构及活动即称之为影子银行，其具有信用中介、创造信用、实现流动性转换的功能。美国是首个出现影子银行的国家，这是其国内金融领域发展到一定程度时出现的金融衍生物，这一新生金融事物的出现使得世界金融格局发生了悄然的变化。当影子银行在美国大热的时候，我国正在处于经济转型的敏感时期，金融市场开放度逐渐提升，诸如民间借贷、银信合作、商业银行理财产品等性质与影子银行相差无几的机构和业务活动也渐渐在我国生根发芽，他们在刺激金融市场活力，调动投资者热情的同时也对我国原本就极其脆弱的金融市场环境造成了极大的冲击，在加上金融危机的阴霾久久未散，更是雪上加霜。所以，我国在对类似影子银行的机构和业务活动的发展予以一定空间的同时也应该主动引入国外先进的做法和理念，并立足于我国金融市场现状，从根本上消除影子银行对我国金融市场的影响，这就是本文的研究意义所在。

在对比分析中美影子银行体系时，本文将以发展背景、运行机制、结构和监管环境四个方面入手，其中中美两国的影子银行有着截然不同的发展背景，虽然信用中介功能是两国影子银行的共性，但是也仅限于这一方面，因为中美影子银行还各自具有非信贷融资和证券化功能，而且相比之下，显然美国影子银行的功能更为先进一些（也正是因为如此，影子银行才为美国次贷危机的爆发埋下了隐患），我国影子银行最少还要数十年才能赶上美国的水平，不仅如此，中国影子银行所处的监管环境也不尽相同。

通过对比分析中美影子银行的异同不难发现，我国影子银行在吸取了美国的教训之后，在实现证券化、界定产品风险方面会更为严谨，而且会设置科学的奖惩机制；监管部门也将依法落实好监管工作，定期公开影子信息，时刻为投资者利益着想，这样才能规范影子银行的发展。

关键词：影子银行；证券化；金融监管；中国与美国

Abstract

Before the US subprime mortgage crisis, shadow banking is an alien concept and things for many people, after 2008, the shadow banking gradually well known, and is seen as the US subprime crisis "fuse". Within the financial system, besides traditional commercial banking activities of financial institutions and that is called the shadow banking, which has a credit intermediary, credit creation, to achieve liquidity transformation function. The United States is the first emergence of the shadow banking country, which is the development of financial derivatives when their domestic financial sector to a certain extent. When the agency shadow banking in the United States is so hot, China is in a sensitive period of economic transition, the openness of the financial markets gradually improved, such as the nature of private lending, bank letter of cooperation, commercial banks and other financial products and the shadow banking is almost the same and operational activities gradually take root in our country, they stimulate the vitality of financial markets, but also to mobilize the enthusiasm of investors and caused a great impact on our country.

When comparative analysis of Sino-US shadow banking system, the paper will be the development background, operational mechanism, structure and regulatory environment four aspects in which China's shadow banking two very different development background, although the two countries shadow credit intermediation common bank, but it is limited in this respect, because China and the US shadow banking also each have a non-credit financing and securitization functions. And by contrast, the United States is clearly the shadow banking features some of the more advanced, China's shadow banking least another few decades to catch up with US levels, not only that, Chinese shadow banking regulatory environment which is not the same.

Key Words：Shadow Banking; Securitization; Financial Supervision; Comparison between China and America

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外研究现状 2

1.2.2 国内研究现状 3

1.2.3 研究述评 4

1.3 研究内容与方法 4

1.3.1 研究内容 4

1.3.2 研究方法 4

1.3.3 技术路线图 5

第2章 影子银行相关理论 6

2.1 影子银行的定义与组成 6

2.1.1 影子银行定义 6

2.1.2 影子银行系统构成 6

2.2 影子银行的特征与风险 7

2.2.1 影子银行特征 7

2.2.2 影子银行固有风险 7

2.3 影子银行对金融体系发展的意义 8

第3章 美国影子银行发展体系分析 10

3.1 美国影子银行的成因及发展现状 10

3.1.1 美国影子银行出现成因 10

3.1.2 美国影子银行发展与现状 10

3.2 美国影子银行的运转机制与风险 12

3.2.1 美国影子银行运作机制 12

3.2.2 美国影子银行风险 13

3.3 发生次贷危机后美国影子银行的体系变化 13

3.3.1 监管体制的变化 13

3.3.2 监管重点的变化 14

3.3.3 监管理念的变化 14

第4章 中国影子银行的体系分析 15

4.1 我国影子银行的产生原因及现状 15

4.2 我国影子银行的构成 15

4.3 我国影子银行的运行机制分析 16

4.3.1 影子银行功能与运行机制 16

4.3.2 银信合作的运作机制分析 17

4.3.3 影子银行体系存在的风险 17

第5章 中美影子银行体系对比与建议 19

5.1 中美影子银行的发展特征比较 19

5.1.1 中美货币政策背景相似 19

5.1.2 不同发展阶段的机构运作模式不同 19

5.1.3 资金运作模式投融资方向不同 20

5.2 促进我国影子银行发展的几点建议 22

5.2.1 针对影子银行体系的建议 22

5.2.2 对影子银行体系的监管建议 23

第6章 总结与展望 24

6.1 全文总结 24

6.2 不足和展望 24

参考文献 26

致 谢 27

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

1.1.1 研究目的

影子银行是最近三十年里全球金融业中的一个重要内容，各国学者尚未就何为影子银行系统达成共识。就本质而言，影子银行体系就是非银行的金融系统，属于一种涉及到市场运作机制的信用中介机构。影子银行在美国的运作体系基本完善，尽管其在金融危机的阴霾下发展缓慢，但总体来说，其依然拥有傲人的业务实力，尤其是抵押品中介业务以及证券化业务。影子银行在我国生根发芽尚不足10年，整体水平与美国相比有着天壤之别，整个体系仅仅是对商业银行业务进行了简单的相加，在实际运作过程中仍存在一定不足。鉴于此，笔者对有关文献进行通读分析，在了解影子银行有关概念的基础上，对国内外关于中美银行体系相关研究的内容加以深入探讨，为相关研究工作的顺利开展提供参考。

本文写作的目的主要在于比较分析中美两国影子银行的发展现状及运营机制，找出我国影子银行系统所处发展阶段及现阶段相关特点，然后根据这些来源制定适应金融体系发展的监管对策，以帮助我国影子银行健康发展。中国影子银行也具有“中国特色”，在产品结构、发展规模、表现形式和风险特征等方面与国外影子银行存在着较大区别，在借鉴国外影子银行管理经验的同时还要立足于本国的基本国情。本文首先界定影子银行的概念，重点在于分析中美两国影子银行的发展现状与运行特点，最后落脚到对我国影子银行系统未来发展的建议上。

1.1.2 研究意义

2007 年，“影子银行”这一崭新的金融概念横空出世，它也被称为“准银行”或者“平行银行系统”。影子银行的根源可以追溯到20世纪80年代初，是以资本市场为导向的金融市场体系的一种产物，它能执行传统银行的部分功能，却很少受到相应的监管。在经济全球化趋势越来越明显的当下，影子银行呈现出了前所未有的发展活力，甚至曾经占据着金融体系的主导地位。那么，何为影子银行呢？不同国家之间存在明显差异。 自从2008年的金融危机爆发后，影子银行由于其独特性而受到学术研究人士的重视。而无论是在学术讨论、还是在监管实施过程当中，都注重于对风险的防范，而并未否定影子银行对于金融体系的积极意义。笔者将根据现有研究成果和资料，系统的对比中美影子银行体系的异同，并找出制约我国影子银行发展的因素，以期为我国影子银行的更好发展提供一定参考。