摘 要

企业一般有权益融资和债务融资两种融资方式，这两种方案都会改变企业的经济和债务结构。而债转股是一种特殊的融资方式，它将相关银行持有的企业债务转换为企业股权。新一轮债转股对降低经济的杠杆率, 增加公司自有资金的比率,并预防和化解杠杆率过高带来的风险具有重大意义。民营企业作为中国经济的重要组成部分，只有24个债转股项目成功落地，占比不足7%。目前，民营企业债转股是一个亟待解决的重大问题。本文首先引入了债转股相关理论，以华荣能源为例，结合相关理论分析其债转股的实施效果。最后，通过案例的分析，为民营企业解决债转股困境提供了一些建议。

关键词：民营企业；华荣能源；债转股

Abstract

Generally, there are two financing methods, equity financing and debt financing.Both options will change the economic and debt structure of the enterprise.The nature of debt-to -equity swap is a special financing method, which converts the debts held by the relevant banks into the share capital of the enterprise. The new round of debt-to-equity swap is important for reducing the leverage of the economy, increase the proportion of enterprises' own funds, and prevent and resolve the risks caused by the high leverage ratio of the real economy. As an important part of Chinese economy, 24 private enterprise debt-to-equity swap projects have been successfully implemented, accounting for less than 7%. Currently, the slow progress of private enterprise debt-to-equity swaps has become a problem that must be solved. This article analyzes the reasons for the slow progress of private enterprises' debt-to-equity swaps and the prospects for private enterprises to implement debt-to-equity swaps. At the same time, taking Huarong Energy was used as an example to analyze the implementation effect of debt-to-equity swap from various aspects, and puts forward relevant suggestions for private enterprises to solve the problem of debt-to-equity swap.

Key Words： private enterprise; Huarong Energy; debt-to-equity

目录

第1章 绪论 1

1.1研究目的与意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2研究意义 1

1.2国内外研究现状 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 2

1.2.3国内外综述 3

1.3.1研究内容 3

1.3研究内容和研究方法 4

1.3.2研究方法 4

1.3.3技术路线 5

第2章 债转股理论阐述 6

2.1债转股概念 6

2.2债转股实施条件 6

2.3债转股理论分析 6

2.3.1债转股相关理论 6

2.3.2债转股在民营企业的实施分析 7

第3章 华荣能源案例概述 10

3.1华荣能源基本情况 10

3.1.1公司简介 10

3.1.2财务状况 10

3.2华荣能源债转股方案 12

3.2.1准备阶段 12

3.2.2股份合并 12

3.2.3实施方案 12

第4章 华荣能源案例分析 14

4.1经营角度分析 14

4.2财务角度分析 14

4.2.1偿债能力 14

4.2.2盈利能力 16

4.2.3成长能力 18

4.3资本结构角度分析 19

4.4问题与改进措施 20

4.4.1实施债转股面临的问题和风险 20

4.4.2改进措施 21

第5章 结论 22

5.1建议 22

5.1.1规范企业信息披露 22

5.1.2降低债转股风险 22

5.1.3抓住债转股机遇 23

5.2结论 23

5.2.1民营企业债转股同样有机会实现多方共赢 23

5.2.1合理的实施计划是实现债转股的关键 24

致谢 25

参考文献 26

第1章 绪论

1.1研究目的与意义

1.1.1研究目的

2008年以来，我国为了应对经济危机，推出大规模的刺激经济政策，导致我国企业的杠杆率不断增加，负债率不断提高。随着中国经济的增长，还具有“企业杠杆和银行不良资产”双高的隐患。截至2016年末，我国商业银行不良贷款余额为15122亿元，同比增长18.66%，不良贷款率为1.74%，同比增长0.7%。此外，关注类贷款余额33524亿元，同比增长16.18%。

在企业高杠杆、银行不良资产高的情况下，国家重新使用债转股这一工具。国务院于2016年首次提出“以市场为导向的债转股”这一概念，并通过《债转股指导意见》明确了实施方式、实施主体和原则等细则。

1999年，中国首次实施了债转股。 此次债转股是政策性债转股，适用范围较小，主要是为了解决国有企业贷款。而新一轮债转股则是一种基于市场的债转股，由市场监管，而不受政策支配。新一轮债转股，从2016年至2019年4月，债转股金额已超过2万亿元，其中投放落地9000多亿元。但是，民营企业作为中国经济的重要组成部分，只有24个债转股项目成功落地，占比不足7%。而私营企业在国民经济中的比重越来越大，没有他们的参与，债转股以减少实体经济的杠杆作用和防止系统性金融风险的目的就无法真正实现。

1.1.2研究意义

（1）理论意义

企业一般有两种融资方式，即股权融资和债务融资。以上两种选择都会改变企业的经济和债务结构。债转股的性质是一种特殊的融资方式，它将相关银行持有的企业债务转换为企业股权。新一轮债转股对降低经济的杠杆率, 增加公司自有资金的比率,并预防和化解杠杆率过高带来的风险具有重大意义。