国内外研究综述

(一)国外研究现状

国外对于财务管理的研究成果颇多，其对于国内的财务管理研究有一定程度的借鉴意义。大体上来说，国外的财务管理研究可以分成以下三个阶段。（一）传统财务管理理论阶段（20世纪50年代以前），该阶段典型的环境特征是20世纪初股份制公司的崛起和30年代经济危机的爆发，因而该阶段财务管理理论研究的内容主要集中在筹资管理、资金管理、内部控制、兼并重组和破产清算等方面。这一阶段代表性的成果有：格林的《公司理财》、米德的《公司财务》、戴维的《公司财务政策》、李恩的《公司及其财务问题》、洛夫的《企业财务》、罗斯的《企业内部财务论》、施曼林巴赫的《财务论》、古川容一的《财务管理》等。这一阶段主要是从企业外部而不是从企业内部决策角度研究财务管理理论，研究范围较为狭窄，研究方法主要以描述性和定义性方法为主。（二）投资财务管理理论阶段（20世纪50年代到70年代），该阶段典型的环境特征是工业技术革新加剧、国内市场竞争激烈和跨国公司迅速发展，因而该阶段财务管理理论研究的内容主要集中在公司内部的财务决策方面，注重对投资决策程序、方法和指标体系的研究。这一阶段代表性的成果有：迪安的《资本预算》、马柯维茨的《资产组合选择》、米勒和莫迪利亚尼的《资本成本、公司财务和投资理论》、威廉·夏普的资本资产定价理论等。这一阶段财务管理理论的研究从企业外部转向企业内部财务决策，投资管理成为研究重点，强调事前控制和资产管理，研究领域不断开阔，研究方法主要以数理模型和定量分析为主，同时，强调财务管理理论与多学科知识的交叉融合。（三）现代财务管理理论阶段（20世纪70年代以后），该阶段典型的环境特征是经济全球化趋势加快、信息技术迅猛发展、金融市场趋于完善、金融创新日新月异、国内外市场竞争激烈和经济风险日益加剧，因而该阶段财务管理理论研究的内容向纵深拓展，涵盖企业筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理等领域，集财务预测、财务决策、财务控制和财务分析评价于一体，更加注重企业财务战略、跨国公司财务、企业风险管理和金融产品定价等新领域的研究。这一阶段代表性的成果有：布莱克和斯科尔斯的期权定价理论、法马的有效市场理论、詹森和麦克林的委托代理理论、梅耶斯的信息不对称理论和新优序融资理论、罗斯和斯宾塞的信号传递理论、史密斯等人的财务契约论、哈里斯等人的企业治理结构学派等。这一阶段财务管理理论的研究注重不确定条件下企业价值的确定以及市场有效性对企业价值的影响等方面，充分重视风险报酬的权衡，研究领域百花齐放，研究方法以实证研究和数量模型的应用为主，同时重视规范研究与实证研究的结合。

（二）国内研究现状

目前在我国，基本理论和应用理论是我们国家财务管理体系中最为重要的两方面。财务管理的原则、内容、原理以及方式是公司财务管理最为基本的理论。

纵观全局而言，制约中小企业发展的因素除了前述的经济全球化以外，以不良的财务状况为主。究其原因，需从历史角度分析这个问题。正如我们所知，我国从上世纪末才开始实行市场经济，计划经济历时很长且影响深远，私营经济的发展较晚，因此相关领域研究也较晚。第一阶段，因为实行计划经济体制，私营中小企业发展受限，企业财务管理被计划管理所取代；第二阶段，以计划经济为主的时期，财务管理研究主要集中在研究最大化利润的实现和收益分配的相关理论上；第三阶段，市场经济体制的确立及私营经济的发展，推动了学术界对财务管理方面的研究。改革开放的初期，财务管理的内容主要是如何在现有的条件下对资产结构进行优化，通过现代财务管理理念有效存活资本存量。由于对中小企业的财务管理研究属于交叉领域，且之前的研究较为薄弱，从80年代中期才开始重视中小企业的财务管理研究，因而这一方面的研究成果目前还不多见。

早期，郭富楚提出财务管理机制的设置。总结和阐述比较系统的财务管理体制理论，虽受限于经济发展的阶段和长期经济计划的限制，这一理论的价值和后续研究前景今日看来已不在突出，但他的研究是财务管理领域里程碑式的研究；宋祥忠（1999）在专著《财务管理概论》中结合学界主流观点。对财务管理这一学科进行了界定、系统梳理和总结，其高度理论化的研究具有非常突出的理论价值。由于缺少必要的实践领域支撑。实际作用价值有限，对于当时我国热门的国企改革、私营企业发展的参考意义不大。

21世纪后，国内对财务管理的研究进入了比较成熟的阶段。吴少平的《中小企业财务管理》，楼德华和傅黎瑛的《中小企业内部控制》，肖东生的《中小企业财务管理》等，这些作品都指出中小企业必须树立财务管理在企业管理中的核心地位，建立财务管理制度。健全中小企业财务预算体系和财务分析指标体系，加强中小企业内部财务控制；常凌杰（2007）以现金作为分析的基础且以中小企业嗯财务政策选择为出发点。阐述了企业在发展的金融危机下应采用哪种财务政策才更合理；孙学敏在《中小企业金融支持问题与对策》深入分析了中小企业融资困难的原因。

中小企业是国民经济的重要组成部分，对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用？目前在我国，制约中小企业发展的因素主要以财务管理方面的不良状况为主。自此，国内多位学者对企业财务管理缺陷展开研究。谭睿（2004）认为，财务管理的不足之处在于，资产的管理不到位，分配制度不健全。内部控制缺陷等方面；李红真（2005）认为，我国的财务管理观念落后，制度建立不完善。资产管理不健全，监督不到位等问题。