1. 研究目的与意义及国内外研究现状

公司的资本结构理论是现代公司财务理论最核心的内容，是现代金融理论的基础。公司的资本结构和公司价值的关系是资本结构理论探讨的永恒的话题资本结构理论是以实现企业价值最大化或股东财富最大化为目标，研究企业资本结构中债务成本和权益资本的比例变化对企业价值的影响，以及是否存在最佳资本结构问题的理论。国外资本结构理论研究的起步较早，学术建树颇丰，为西方企业探索最优资本结构，降低资本成本，增加社会净效益提供了极有价值的理论指导。对于资本结构理论的研究不仅可以揭示公司资本结构与公司市场价值及公司管理行为的内在关系，而且可以为公司资本结构决策和投融资决策提供理论基础和指导。

随着我国资本市场的快速发展以及融资行为日趋市场化，我国的上市公司在资本结构选择方面面临着许多新的问题，迫切需要做出更切合我国实际的研究。资本结构理论与现实的冲突、公司治理结构不完善以及资本市场不成熟等问题的存在，资本结构和公司价值的关系也变得越来越复杂，都要求我们重新审视我国上市公司的资本结构。学者们对资本结构与公司价值的探讨也越来越深入，尤其是资本结构实证理论的出现，用实证研究的分析方法，探讨资本结构和公司价值的关系及资本结构的各个影响因素，进一步拉近了资本结构理论和实际的距离。因此，结合我国实际条件，研究在中国现实背景下的公司资本结构与企业价值关系，具有理论与现实的双重意义

国内外研究现状

对资本结构理论的研究开始于1958年莫迪格利安尼（modigliani）和米勒（miller）提出的mm理论，mm理论在极其严格的假设的基础上，运用套利方法证明了企业价值不受资本结构的影响。之后很多西方经济学家以mm理论为基点和标杆，放宽假设，相继提出资本结构的委托代理理论、信号传递理论和控制权理论等，指出在有效市场条件下资本结构的变动会引致企业价值的变化。如今对资本结构与企业价值关系的实证研究成为学术界的一大热点问题，但对两者关系的研究仍无定论，仍然存在三种观点：为正，为负，不相关。对于这种现象有的学者（如stein frydenberg，2004）指出，由于资本结构对企业价值的影响机理较为复杂，不同类别的企业其资本结构对企业价值的影响并不相同[1]，这引发了将企业划分为不用类别进行研究的热潮，最常见的是按照行业（如按照农业、旅游业、制造业等分类）或者按照所有制结构（按照国有或民营来分类）来划分，但按照生命周期来划分的研究少之又少。

2. 研究的基本内容

从理论意义的角度来说，虽然关于资本结构与企业价值关系的研究很多，但是从生命周期角度研究资本结构与企业价值关系的很少，本文以此为出发点，在已有研究的基础上引入企业生命周期理论，研究不同企业周期阶段企业资本结构的差异，然后再分析企业所处的不同发展阶段资本结构对企业价值的影响，即不仅仅研究每个周期阶段静态的资本结构，还研究整个生命周期动态的资本结构对公司价值的影响的变化情况，以增加研究结果的科学性及实用性，丰富有关资本结构与企业价值关系的研究。

具体的研究思路为，以沪深两市上市公司公开数据为数据来源；以民营上市企业的资产负债率等指标为自变量，代表其资本结构；以企业的净资产收益率等指标为因变量，表示企业价值。运用可行的广义最小二乘法（FGLS）进行估计，研究企业的资本结构对处于不同生命周期的企业的市场价值的影响的差异。即本文研究的内容的两个维度，分别为时间序列和生命周期，自变量为企业的资本结构相关的指标，因变量为企业的市场价值。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实行方案及进度：

（1）2014.12.25—2014.12.31：确定课题题目、研究内容；

（2）2015.1.1—2015.1.15：在相互交流与内容相关的问题之后，开始撰写开题报告。

4. 参考文献

[1]stein frydenberg. theory of capital structure-a review. working paper, norwegian university of science and technology, 2004.

[2]田小平.从绩效观论我国民营上市公司资本结构优化[j].经济导论,2009(12):94-95.

[3]陈斌,佘坚,王晓津等.我国民营上市公司发展实证研究[j].证券市场报,2008(4):42-47.