1. 研究目的与意义及国内外研究现状

融资融券又名“保证金交易”或“证券信用交易”，是进行证券买卖的信用交易行为。融资就是投资者从券商处借钱买入证券，双方约定到期偿还本息。融券则相反,是投资者从券商处融得标的证券后卖出，双方约定投资者在协议到期后返还相同数量的标的证券并支付利息。

两融业务目前在我国还属于初期阶段并没有完全成熟。缺乏卖空机制使得我国股市长期处于单边市场状态。具体表现为牛市来临，市场情绪乐观，股指不断被推高，但一旦崩盘，由于缺乏卖空机制无法对冲获利，大部分股民都被深套其中，恐慌情绪蔓延，从而加剧股市的进一步下挫。因此，两融业务作为一种风险对冲手段，在股市中处于不可或缺的地位。

本课题通过对两融业务的具体分析，从而根据实际具体的经济形势对股市、券商等金融主要领域进行业务政策研究。并且探讨两融业务对金融经济的具体影响，从而使得我国的股市、券商等金融主体的健康良好的发展。有利于我国金融领域的发展改革，使股民有望预见一个更加和谐健康的金融市场。

2. 研究的基本内容

本课题首先从两融业务入手，分析融资融券业务的概况以及其自身特征和目前的发展概况。融资融券业务的主要特点为财务杠杆效应、现货交易原则、双重信用关系。并且，融资融券业务在我国的发展历程比较曲折。融资融券虽在我国正式启动不久，但究其历史可追溯到上世纪90年代，其形式是在资本市场中券商允许客户进行透支交易，类似私募基金模式的代人炒股、代客理财业务。随后又出现过股票质押贷款、股票质押典当业务。尽管证监会明令禁止此类业务，但仍然屡禁不止，说明市场有对融资融券业务的需求。我国的融资融券发展大体上可以分为三个阶段。

1990-2004全面禁止时

1990年我国证券业的元年，介于当时金融市场相关的法律法规尚不完善，为规避市场风险、避免股票价格大幅波动，我国并没有开通任何一种杠杆交易业务。直到1993年，国家颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》，其中规定“投资者在股票交易中不得向任何金融进行贷款”，并明确了相应的惩罚机制。1999年的《证券法》中又明确规定:“券商不得开展融资融券服务”同时沪、深两市的交易所也在各自的业务规则中，明确禁止了融资融券交易。所以融资融券业务在这段时期内属于违规业务。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

本课题通过网上查找相关文献资料，图书馆查阅相关国内外书籍，进而确定大致的写作方向和模板。并通过同花顺的相关实时数据运用Eviews计量软件进行数据分析研究。

目前，国内外资料查阅较多，基本确定论文大纲思路，相关数据需要后期的进一步查找分析，才能更加准确地分析出两融业务与股市波动性具体关联。根据目前研究情况，预计课题的研究意义重大，对于我国目前的经济形势来说是具有话题性的热点问题。因此，对于我国的金融现状很有意义。

4. 参考文献

[1]金永红,郭建帮.融资融券对证券市场的影响机制研究:基于标的证券异常收益率的实证考察[c].第六届中国立信风险管理论坛,2012.11.12

[2]金妍.融资融券的国际比较对中国的启示[d].东北师范大学,2011

[3]徐露璐.融资融券对个股交易变化影响的实证研究[j].《财务与金融》，2013年6期