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文献综述：医药行业创新水平对资本成本的影响——基于财务绩效的视角

一、引言

2020年新冠疫情全球爆发，疫苗及相关治疗药物的研发成为全球疫情防控和经济重启的关键，医药制造行业因此承担了前所未有的重任，其中创新水平与研发投入至关重要。由于创新药具有高投入、高风险及长周期等特点，在过去很长一段时间内我国大多数医药企业都处在发展初期，研发意识和创新能力都较为薄弱。自2008年以后国家出台一系列政策全面支持医药行业的创新发展，例如：加强临床试验数据真实性的核查、推进创新药审评、审批制度的改革等，国内医药制造行业的创新发展形势大为好转，研发创新逐渐成为其核心竞争力。市场预计未来几年我国医药制造行业将持续快速增长，到2024年其市场规模将会超过20000亿人民币。

本篇论文就以上发展现状以及医药制造行业在研发投入过程中可能受到的资本约束结合国内外学者的相关观点进行研究分析，从财务绩效的角度解释创新水平对资本成本的影响。为存在筹集资本问题的企业提供了一定的建议，帮助其强化创新意识、提升企业价值与核心竞争力。

二、国外研究现状

国外关于创新投入、资本成本与财务绩效的影响因素的相关研究已经颇有见地，这些研究成果为以后更进一步的分析提供了一定的理论基础和研究方法。

Panagiotis E. Dimitropoulos（2020）选取希腊企业为样本，对企业创新活动与财务绩效进行分析。他认为在企业遇到金融危机或贷款有限的情况下，研发投资是保证企业正常运营并维持财务绩效的一项重要工具。因为研发与创新使企业具备了克服危机和创造机会的能力，使其不断突破现状实现自我成长，最终在市场上处于一个相对竞争者更有利的地位。

Ashraful Alam,Moshfique Uddin,Hassan Yazdifar（2019）选取不同规模和不同金融体系下的企业进行比较分析后发现，中小型企业通常使用内部资金作为研发投资，而大型联盟企业相对而言有更充足的资源可供选择，往往使用内部和外部资金共同用于研发。同时一个国家的金融体系也会影响企业资金的来源，例如银行金融体系背景下的企业倾向于依赖外部资金，市场金融体系背景下的企业则选择内部资金进行创新研发投入。