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概述

这是关于外汇安排和外汇限制的年度报告（AREAR）的第69期，该报告对所有国际货币基金组织成员国的外汇安排、外汇和贸易制度以及资本管制进行了年度描述。区域法院根据第十四条第3款就《国际货币基金组织协定》第十四条第2款项下有效的限制作出报告，该条规定对此类限制进行年度报告。它还提供了与2012年综合监督决定第25段有关的信息，该段重申了各成员国根据国际货币基金组织的协定条款有义务通知国际货币基金组织其拟采用的外汇管理以及该安排的任何变更。

该区域还提供全球交换和贸易系统的描述。它包括对国际货币基金组织《协议条款》第十四条所规定的现行国际支付和转让以及多种货币做法（MCPs）的限制，以及根据第五条第2（a）和3款受国际货币基金组织管辖的限制。报告还提供了有关外汇市场运作、国际贸易管制、资本交易管制以及金融部门实施的措施（包括审慎措施）的信息。此外，区域报告仅针对国家和/或国际安全原因，包括根据国际货币基金组织执行局的相关决定向国际货币基金组织报告的成员国所采取的外汇措施。

此外，区域法院还提供了有关成员国汇率安排、各国所述的法律安排和实际安排的信息，这些安排分为10类（表1）。这一分类依据的是国际货币基金组织工作人员分析的关于成员国事实上的承诺的可用信息，这些信息可能不同于国家正式宣布的（法律上的）承诺。本报告中的汇编指南中描述了这些类别的方法和特点。

表1.汇率安排的分类

类型 类别

硬钉 没有单独法定货币的外汇安排 货币发行局安排

软钉 传统的钉住布置 水平带内固定汇率 稳定布置 爬行钉住 爬列式安排

浮动制度（市场决定率）浮动 自由浮动

残差 其他管理安排

一些工具有助于导航和解释此报告的结果。一张表格比较了所有国际货币基金组织成员国的外汇和贸易制度的特点。总结国际货币基金组织成员国当前和资本交易的外汇安排和监管框架的特点。国家表矩阵列出了每个国家报告的数据类别，汇编指南包括用于报告数据的定义和解释。

该区域器可在线使用。189个会员国和三个地区每年的概况和详细信息都包含在AREAER在线数据库中。此外，AREAER在线数据库中还包含以前发行的AREAER中发布的数据，可以按年份、国家和度量类别进行搜索；它还允许对时间序列进行跨国家比较。

一般而言，2018年AREAER包括截至2017年12月31日的外汇和贸易系统说明。然而，在2018年4月30日之前对成员国汇率安排所做的任何更改，以及截至2018年8月31日的一些其他发展，都反映在报告中。

总体发展

在2017年1月1日至2018年8月31日期间，在全球经济增长回升和2017年流入新兴市场经济体的强劲资本流动的背景下，外汇交易的自由化继续进行。这种经济扩张很普遍，占全球产出四分之三左右的三分之二的国家在2017年的增长速度比前一年快。这一增长背后的重要因素包括发达经济体的投资支出复苏，以及一些商品出口新兴市场和发展中国家投资下降的逆转。

2017年上半年流入新兴市场经济体的资本激增，下半年有所放缓。然而，在2018年初，受一些关键事件的影响，波动性再次出现，这些事件包括贸易紧张局势的加剧、美国货币政策正常化的举措、美元走强、地缘政治紧张、对中国经济增长的担忧以及围绕脱欧的不确定性。一些新兴市场经济体，特别是那些基本面薄弱和/或政治不确定的经济体，经历了资本流动逆转和汇率压力。应对措施包括提高货币政策利率、允许汇率贬值以及干预以支持汇率。一些国家还对资本交易实行或加强了限制。

2018年AREAER报告记录了以下主要趋势和重大发展：

1.报告期内实际汇率安排的变化继续表明，汇率制度向更不灵活或定义更明确的方向转变，反映出更有利的全球经济环境。由于各国能够恢复以前更严格管理的汇率安排，剩余类别（其他管理安排）的使用略有下降。

2.继续先前的趋势，直接针对通胀的国家数量增加。然而，与上一报告期相比，与美元挂钩的成员国比例有所下降。

3.一些成员国朝着降低汇率灵活性和加强干预的方向迈进，目的是增加外汇积累或恢复管理更为严格的汇率安排。

4.随着市场的发展和以市场为基础的安排的扩散，外汇市场结构的现代化和更新继续进行。报告银行间和远期外汇市场运行的国家数量增加。很少有国家维持双重和多重汇率结构，因为一些成员国采取行动减少官方和其他汇率之间的偏差。

5.2017年，接受第五条第2（a）、3和4款义务的国际货币基金组织成员国数目保持不变。18个国际货币基金组织成员国利用第十四条下的过渡安排。在这18个成员中，有3个成员不受任何限制，但尚未决定接受第八条规定的义务。

6.实施限制性外汇措施的国家构成发生了很大变化，而实施限制性外汇措施的国家总数保持不变。四个成员国取消了先前确定的限制性措施，并维持了一个不受外汇限制和MCPs限制的外汇制度，而其他四个先前保持不受限制的外汇制度的国家则在2017年维持了限制性外汇措施。取消17项限制性措施（10项外汇限制和7项货币政策），2017年引进或新确定13项新措施（7项外汇限制和6项货币政策政策）。

7.与上一个报告期类似，无形交易和当前转账的付款自由化趋势持续。对进出口付款、出口和出口收入以及当前无形和当前转让收入的监管框架也有所放松。

8.国际货币基金组织成员国继续放开资本交易。措施缓解了流入和流出，随着在最近的危机事件中引入流出控制的国家因经济复苏而取消了流出控制，流出的缓解占主导地位。投资组合的流入在有利的全球经济环境下实现了自由化，部分原因是一些国家旨在深化其资本市场。

9.金融部门的发展表明，在执行全球监管改革议程和继续放开资本流动管制方面取得了持续进展。调整金融部门监管框架，使其符合新的国际标准，并巩固审慎和机构安排的发展。对于商业银行来说，风险后改革似乎自全球金融危机以来首次达到顶峰，因为宽松措施的数量超过了紧缩措施的数量。金融业的发展也反映了资本账户开放的总体趋势，特别是在放宽资本外流限制方面。储备要求继续广泛用于实施货币政策和金融稳定目标，以及作为对资本流动波动的政策反应。

本概述的其余部分重点介绍了本报告各个国家章节所涵盖的主要发展情况。

外汇安排的发展

本节记录了以下相关领域的主要变化和趋势：汇率、干预、货币锚定以及外汇市场的运作和结构。它还报告了有关外汇税、汇率结构和国家货币的重大进展。这部分有五张桌子。表2总结了国家章节中的详细说明，通过报告每个国际货币基金组织成员国的货币政策框架（如国家官员所示）以及其实际汇率安排的分类。表3列出了2010-18年各国实际汇率安排。表4强调了2017年5月1日至2018年4月30日期间实际汇率安排重新分类的变化。表5概述了国际货币基金组织成员国2010-18年国家当局报告的货币政策框架和汇率锚定，表6报告了2015-18年成员国的外汇市场结构。

汇率安排

事实上的汇率安排在本报告期内继续以更快的速度向不太灵活或更明确定义的汇率制度转移。在2017年4月底被归类为“浮动”和“剩余”的56个国家中，11个（20%）在2017年5月1日至2018年4月30日之间被重新归类为“爬行”和“稳定”（与上一次报告期60个国家中的9个相比，即15%）。同时，在34个“爬行类”和“稳定类”国家中，有3个（9%）被重新归类为“浮动类”和“其他管理类”（与上一报告期28个国家中的3个或11%相比）。这种软钉趋势反映了报告期大部分时间内全球宏观经济环境相对较好。

软钉住--自2017年4月以来，全球经济持续增长可能导致这类国家数量的增加。有软钉住的国家数量已增加到2015年4月的水平，其中大部分变化是爬行式和稳定的安排（表3）。有软钉住的国家是最大的一种汇率安排，占所有成员国的46.4%。软挂钩比2018年4月底的浮动安排高12个百分点，几乎是2017年4月底的两倍，当时为6.3个百分点。

爬行式安排--有爬行式安排的国家增加了5个，达到15个。这一类别在2017年5月1日至2018年4月30日之间变化最大。增加了8个国家：5个国家从稳定安排中重新分类（孟加拉国、中国、老挝人民民主共和国、巴布亚新几内亚、塞尔维亚），2个来自浮动汇率类（阿富汗、突尼斯），1个来自其他管理类（海地）。三个国家退出了这一分类：2个国家进入了稳定安排（埃塞俄比亚、乌兹别克斯坦），1个国家达到了浮动安排（牙买加）的标准。采取稳定和爬行式安排的国家经常根据外部事件调整汇率，包括各国的差异、资本流动压力和世界贸易的新趋势。因此，它们通常被重新分类为软挂钩组内的其他类别。

稳定安排--有稳定安排的国家数目增加了3个，增至27个。增加了10个国家：5个来自其他管理类（阿塞拜疆、几内亚、缅甸、南苏丹、苏里南），3个来自浮动类（埃及、危地马拉、印度尼西亚），2个来自爬行式安排（埃塞俄比亚、乌兹别克斯坦）。七个国家离开了该集团：5个国家到爬行式（中国班加迪什、老挝人民民主共和国、巴布亚新几内亚、塞尔维亚）、1个到其他管理式（苏丹）和1个到浮动式（捷克共和国）。在本报告期内，一个国家被重新分类了两次，恢复了稳定的安排（塔吉克斯坦）。在软钉住中，类别“稳定安排”仍然是第二大，占30%。

传统钉住--这类国家的数目仍为43个。传统的钉住安排在软钉住中占有最大的份额，即48%，从2013年55%的峰值开始缓慢下降。

水平带内固定汇率--只有汤加维持这种安排。另外两个国家在法律上将汇率固定在水平区间内，但一个国家有事实上的稳定安排（马尔代夫），另一个国家有事实上的其他管理安排（叙利亚）。

其他管理安排—这种分类国家数量从18个大幅下降到13个，明显转向更可预测的汇率安排。这种安排的特点是，在波动的外汇市场条件阻碍使用更明确定义的汇率安排的时期。在过去三年中，这类国家的比例迅速下降，接近2015年的最低点。6个国家放弃了这一类别：5个国家被重新归类为稳定安排（阿塞拜疆、几内亚、缅甸、南苏丹、苏里南），1个国家被归类为爬行式安排（海地）。此类增加了一个国家（苏丹）。

浮动汇率--被归类为浮动汇率的国家数量下降了3个，降至35个，集团构成发生了7次变化。5个国家放弃了这一类别：3个国家被重新归类为稳定的安排（埃及、危地马拉、印度尼西亚），2个国家被重新归类为爬行式安排（阿富汗、突尼斯）。增加了两个国家：一个来自稳定安排（捷克共和国），一个来自爬行安排（牙买加）。

自由浮动式--自由浮动安排的国家数目仍为31个。

硬钉住（没有单独的法定货币和货币发行局）--这一类别的国家数量保持在24个不变。这一类别的变化是罕见的，因为有这种安排的国家往往会维持其汇率政策，除非其经济经历了导致退出的巨大结构变化。

表2.截至2018年4月30日的实际汇率安排分类和货币政策框架

该分类制度是以成员国实际的、事实上由国际货币基金组织工作人员确定的安排为基础的，这些安排可能不同于其正式宣布的法律安排。该系统主要根据市场决定汇率的程度而非官方行动对汇率安排进行分类，市场决定汇率总体上更为灵活。该系统分为四大类：硬挂钩（如没有单独法定货币和货币发行局安排的外汇安排）；软挂钩（包括传统挂钩安排、水平带内挂钩汇率、爬行挂钩、稳定安排和爬行式安排）；浮动汇率婷制度（如浮动和自由浮动）；和剩余类别，其他管理。本表介绍了各成员国针对替代货币政策框架的汇率安排，以突出汇率在广泛经济政策中的作用，并说明不同的汇率制度可以与类似的货币框架保持一致。货币政策框架如下：

汇率锚定

金融管理专员买入或卖出外汇，以维持汇率在预定水平或一定范围内。因此，汇率是货币政策的名义锚定点或中间目标。这些框架与汇率安排有关，没有单独的法定货币和货币发行局安排。有带或无带的销子（或稳定装置）、爬行销子（或爬行式装置）和其他装置。

货币总量目标

金融管理专员使用其工具，以实现货币总量（如储备货币M1或M2）的目标增长率，而目标总量成为货币政策的名义锚定目标或中间目标。

通货膨胀目标框架

这涉及到公开宣布通货膨胀的数字目标，金融管理局承诺要实现这些目标，通常是在中期。其他主要特征通常包括与公众和市场就货币政策的计划和目标加强沟通。

其他

该国没有明确表示没有名义锚定；相反，它在执行货币政策时监测各种指标。当国家/地区的相关信息不可用时，也会使用此类别。

表2（续）

货币政策框架

汇率安排（国家数量） 汇率锚定 货币总量目标 通货膨胀目标框架 其他

美元（38） 欧元（25） 混合（9） 其他（9） （24） （41） （46）

没有单独 Ecuador Kosovo Kiribati

的

资料编号：[3142]