论文总字数：18820字

摘 要

成功的企业并购可以扩大经营规模，降低成本费用，提高市场份额；实施品牌营销战略，提高企业知名度，以获取超额利润。特别是通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。并购中的财务风险控制不当，导致并购失败。

本文首先阐述了公司并购的研究背景和目的，说明了研究内容方法及其论文的框架；其次文章主要介绍并购及其财务风险理论的概念，主要涉及并购的概念、流程、动因及类型还有财务风险的界定和来源；再次以双汇并购史密斯菲尔德为例，介绍了双汇和史密斯菲尔德的背景及其并购动机和并购中出现的财务风险：①短期偿债风险②长期偿债风险③价值评估风险④融资方面⑤财务整合方面。；最后则是通过财务风险分析结果提出财务风险控制措施。

关键词：企业并购；财务风险；风险控制

The risk control theory of financial analysis of M amp; A

-----shuanghui purchasing smithfield

Abstract

Successful mergers and acquisitions can expand the scale of operation, reduce cost, and improve market shares. Implement of the strategy of brand marketing and improvement of enterprise’s popularity are in order to get excess profits. Especially they can step into a new industry by acquisition ,implement a diversity strategy and spread the investment risk by merging.Improper control of financial risk in mamp;a, causes the failure of mamp;a.

First this paper introduces the research background and purpose of the subject , and illustrates the research method, research status at home and abroad and the thesis framework;Next i mainly introduce the concept of mergers and acquisitions and financial risk theory, mainly related to the concept ,process, motivation and types of mergers and acquisitions, and definition of financial risk and sources.Then i take the example of shuanghui buying smithfield, introducing the background of

Shuanghui and smithfield , their financial risks in mergers and mamp;a motivation: ①Solvency risk②long-term solvency risk③value to access risk ④ financial ⑤ financial integration.Finally there are the measures of financial risk control through mentioned financial risks.

Keywords: mergers and acquisitions; financial; risk control

目 录

摘 要 I

Abstract II

1.1 研究背景及目的 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究目的 1

1.2 研究内容及法 1

1.2.1 研究内容 1

1.2.2 研究方法 2

1.3国内外研究现状 2

1.3.1 国外研究概况 2

1.3.2 国内研究概况 2

第二章 企业并购及其财务风险理论 3

2.1 企业并购的概述 3

2.2 企业并购的流程 3

2.3 企业并购的动因 3

2.4 企业并购的类型 4

2.4.1 按并购企业与目标企业的行业关系划分 4

2.4.2 按并购企业对目标企业进行收购的态度划分 4

2.4.3 按出资方式划分 4

2.5 财务风险的界定以及成因来源 5

2.5.1 并购方对目标企业进行价值评估时产生 5

2.5.2 并购方融资活动带来的财务风险 5

2.5.3 并购整合中的财务风险 5

2.5.4 其他来源 5

第三章 双汇收购史密斯菲尔德的案例研究 6

3.1 并购案件概述 6

3.2 并购双方公司背景 6

3.2.1 双汇公司概况 6

3.2.2 史密斯菲尔德公司概况 6

3.3 并购动机 6

3.3.1 双汇国际并购动机 7

3.3.2 史密斯菲尔德并购动机 7

第四章 双汇集团并购中的财务风险 9

4.1 双汇并购后存在的短期偿债风险 9

4.2 双汇并购后存在的长期偿债风险 10

4.3企业的价值评估风险 10

4.4 融资风险 11

4.5 财务整合风险 12

第五章 案例的启示及建议 13

5.1 案例的启示 13

5.1.1 优化资本结构与降低财务风险紧密相连 13

5.1.2 选择合适的举债方式，制定合理的偿债计划 13

5.1.3 目标企业的选择要符合自身企业的发展要求 14

5.1.4 加速培养优秀专业人才 14

5.1.5 合理科学的进行企业评估 14

5.2 企业跨国并购的建议 14

5.2.1 双管齐下的进行企业价值评估 14

5.2.2 建立完善的财务信息监控体制 14

5.2.3 加强财务风险预警体系的建设 15

5.3 总结与展望 15

5.3.1 总结 15

5.3.2 展望 15

致谢 16

参考文献（References） 17

第一章 引言

1.1 研究背景及目的

1.1.1 研究背景

自19世纪末资本主义以来，西方国家从自由竞争向垄断竞争转化，总体上经历了五次大规模的并购浪潮，在一定的程度上可以促进经济发展，扩大生产规模，同时可以优化企业组织结构和资源配置。在经济全球化的发展下，全球各地都掀起了一股并购热潮，为使各自的企业走上多元化之路。且中国在加入WTO后特别是我们已经融入到经济全球化的大背景下，企业并购对于我国来说有着极为重要的意义，我国企业并购的发展也风起云涌。但回顾世界各国并购的发展历程，,我们会发现企业并购的成功记录为数甚少。2010年，国家商务部国际贸易经济合作研究院在发布的研究报告中显示：中国大部分的企业把对外收购当地集团当做主要的投资方式之一，特别在于财务是一个企业经营状况的集中体现，财务操作分析作为一条主线贯穿于并购的全过程。企业并购的成功与否很大程度上就是取决于目标企业的财务状况，然而在现实中，很多并购案例中公司都达不到预期的效果，有些甚至导致自身陷入严重的财务危机。当前我国企业并购中普遍对并购风险的认识不足，缺乏对并购的财务风险方面的研究这个基本问题。据统计一般企业在并购后会呈现5到8个月生产能力急剧下降，三年内会呈现收益大幅度下降甚至零收益的现象，所以为了企业并购特别是我国进行跨国并购中有好的收益结果，应该在并购之前进行财务风险控制研究。

1.1.2 研究目的

由于我国各大企业集团对于并购过程中产生的风险问题认识不足，没有很好地解决财务问题，使得公司的财务状态一直恶化，从而开始对整个公司的生产运营方面产生根本性影响，所以本文通过财务风险方面，希望企业在并购之前可以了解并购后可能产生的不利影响，特别是财务方面。进行提前预防控制风险，从价值评估，融资方面还有财务整合方面进行着手分析，获得最大的经济效益。

1.2 研究内容及法

1.2.1 研究内容

本篇论文分六个章节展开：第一章节主要是写研究的背景目的，还有研究的内容与方法；第二章从企业的并购还有财务风险两方面进行分析，首先介绍了并购的内容、流程、动因还有分类，然后介绍了财务风险的界定还有来源产生，来源从价值评估，整合还有融资单方面进行展开论述。第三章是本文的案例部分，介绍了双汇集团的简介、行业背景还有其财务状况和他的现金流量，第四章介绍了目标企业史密斯菲尔德的并购之前的财务状况，进行分析并购后的资产负债率。第五章是介绍双汇集团对于并购时的风险控制的措施，第六章进行总结，从两个方面，根据双汇的并购案，来分析我国的跨国并购并且要注意的进行风险控制的措施以及此次研究中的不足之处。

1.2.2 研究方法

1 查阅文献法

此次写作中参考了很多国内外的文献，还有财经网站上收集到许多数据，可以进行分析双汇的财务风险状况。

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