摘 要

中国经济进入新常态，发展速度逐渐减缓，而且近几年的环境问题一直困扰着人民群众，最严重的莫过于雾霾等环境问题，所以新能源等环境友好型能源开始成为国家的发展的重点。但是目前中国的新能源产业存在着许多局限性，比如缺乏核心技术，科研能力不强，产能过剩等，这些问题会导致企业投入较多而相对的产出较少，整体效益偏低。因此，为了使新能源企业能够更好的发展，寻找一种适合新能源企业的财务绩效评价是非常有必要的。

本文首先介绍了研究背景及意义，在整理完国内外关于EVA的绩效评价的相关研究后着重介绍了相关的基本概念和基本理论，以新能源上市公司为研究对象来列出EVA在新能源上市公司的财务绩效评价的优缺点。然后将EVA财务绩效评价应用于协鑫集成科技公司，通过对该公司基于EVA的财务绩效分析来与传统的财务绩效指标进行对比得出结论。

本文以协鑫集成公司为例，运用对比法研究了EVA在新能源公司业绩效评价的应用，对企业的长远发展有着深刻的意义。通过对协鑫集成公司财务绩效评价体系现状分析，发现传统体系运用净利润存在的问题，将EVA具体应用到协鑫集成财务绩效评价体系中，首先计算出协鑫集成公司最近4年的EVA值，然后与传统的一些绩效评价指标进行对比，最后发现协鑫集成实际的经营问题。

关键词：新能源行业；财务绩效评价；经济增加值

Abstract

China's economy has entered a new normal and its development rate has gradually slowed down. Environmental problems have been plaguing the people in recent years. The most serious issue is environmental issues such as haze. Therefore, new energy and other environmentally friendly energy sources have become the focus of national development. . However, at present, China's new energy industry has many limitations, such as the lack of core technologies, weak scientific research capabilities, and overcapacity. These issues will lead to more investment by enterprises and relative output, and the overall efficiency is low. Therefore, in order to enable new energy companies to develop better, it is very necessary to find a financial performance evaluation suitable for new energy companies.

Firstly ,this article introduced the background and significance of the research . After sorting out related research on EVA performance evaluation at home and abroad, the basic concept and basic theory were introduced. Listed in new energy listed companies, listed EVA in new energy market. The advantages and disadvantages of the company's financial performance evaluation. Then the EVA financial performance evaluation was applied to GCL-Integrated Technology Co., and the conclusion was reached by comparing the company's EVA-based financial performance analysis with traditional financial performance indicators.

This article takes GCL-integrated company as an example, uses the contrast method to study the application of EVA in the performance evaluation of new energy companies, and has a profound significance for the long-term development of the company. Through the analysis of the current situation of the financial performance evaluation system of GCL-Integrated Company, it is found that the traditional system uses the problems of net profit and applies EVA specifically to the GCL-based integrated financial performance evaluation system. First, it calculates the EVA value of GCL-integrated company for the last 4 years. , And then compared with some of the traditional performance evaluation indicators, and finally found the actual operation of GCL integration.

Key Words：New energy company；Financial performance Evaluation；EVA

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外研究现状 2

1.2.2 国内研究现状 3

1.2.3 国内外研究评述 4

1.3 研究内容及方法 4

1.3.1 研究内容 4

1.3.2 研究方法 5

第2章 财务绩效评价的理论基础分析 7

2.1 新能源上市公司的理论基础 7

2.1.1 新能源上市公司的发展趋势 7

2.1.2 新能源上市公司的特征分析 7

2.2 公司财务绩效评价理论分析 8

2.2.1 企业财务绩效评价 8

2.2.2 财务绩效评价的理论基础 8

2.3 EVA的理论基础分析 9

2.3.1 EVA的基本理论 9

2.3.2 EVA的具体计算 10

2.3.3 会计事项调整 10

第3章 新能源上市公司财务绩效评价体系现状 12

3.1 新能源上市公司的现状分析 12

3.2 新能源上市公司现行的财务评价体系 12

3.2.1 杜邦分析体系 12

3.2.2 平衡计分卡 13

3.2.3 杜邦分析体系和平衡积分卡的缺陷 13

3.3 新能源上市公司现行财务绩效评价体系的缺陷 15

3.3.1 忽视权益资本成本 15

3.3.2 忽视股东投资回报 15

3.3.3 会计利润容易被操纵 15

3.4 新能源上市公司引进EVA财务绩效评价体系的必要性 16

3.4.1 响应国家政策 16

3.4.2 准确评价经营绩效和企业价值 16

3.4.3 解决委托代理问题 16

4.1 协鑫集成科技股份有限公司简介 17

4.2 计算协鑫集成公司历史的EVA 17

4.2.1 计算税后净营业利润 17

4.2.2 计算资本总额 17

4.2.3 计算加权平均资本成本 18

4.2.4 计算协鑫集成公司2012-2016年的EVA 19

4.3 基于EVA的协鑫集成股份有限公司的财务绩效评价分析 19

4.3.1 EVA值与净利润对比 20

4.3.2 净资产EVA率与净资产收益率对比 21

4.3.3 销售EVA率与销售净利率的对比分析 22

4.4 协鑫集成科技财务绩效评价的对策建议 23

第5章 结论与展望 24

5.1 研究结论 24

5.2 研究的局限性 24

5.3 展望 25

参考文献 25

致 谢 29

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

1.1.1 研究目的

我国经济市场化不断发展导致新能源企业面临更加错综复杂的市场环境，科学的绩效评价应用于新能源上市公司中更有利于新能源上市公司健康稳定的发展。因为合理的绩效评价体系不仅有利于企业的长期发展，而且更是对企业的经营决策起着决定性的作用。但由于新能源产业和传统产业的特点不同，前者一般体现为技术含量较高，呈现高风险、高回报，因此，以传统财务指标为中心的绩效评估方法并不能取得良好的效果。所以，运用一套更加科学有效的绩效评价体系可以为企业带来更多的利益，比如提高综合资本利用效率、提高企业决策的准确性、保证企业稳定发展。1982年Sternstein管理咨询有限公司首次提出了EVA的概念，自此以后国外相关学者就开始对EVA的应用进行研究，并且EVA已经被许多发达国家的企业视为绩效评价的核心指标。我国国资委在央企也开始实施以EVA为核心的绩效评价，并在相关的法令文件中严格的规定了关于EVA的一些事项，比如EVA的计算方法、EVA的会计科目的调整等，以此来作为对央企经营者经营能力的评价指标，并推动着EVA在中国其他企业中的应用。如今，EVA已成为衡量中央企业绩效的重要指标。由于各种因素，EVA尚未推广到所有企业。本文在理论概述的基础上通过计算协鑫集成公司的 EVA指标，将其与传统指标进行对比，找出EVA的优缺点，以使EVA能够用于新能源公司。

1.1.2 研究意义

企业绩效评价不仅是公司自身的决策的重要依据，而且还是股东和利益相关者决策的重要依据。合理的财务绩效评价体系不仅能够更加客观的评价企业的经营状况，还有有利于管理者作出正确的经营决策，从而提高企业的价值增加股东的财富。因此，基于EVA的财务绩效评价应用与新能源上市公司即具有重要的现实意义还具有重要的理论意义：

1. 理论意义

国外EVA的研究和应用已经比较成熟和深入，但EVA在中国的引入时间并不长。关于将EVA应用于新能源产业的研究也很少。因此，研究EVA绩效评估在新能源产业中的应用，可以丰富我国企业绩效评估的研究理论，拓展企业的深度和广度。提高EVA理论的实用性，为EVA在我国资本市场的推广和应用提供了一定的理论基础。

1. 现实意义

首先，EVA绩效评价体系可以提供更加准确清楚的评价结果，有利于利益相关者更好的做出决策结果；其次，EVA使用可以更好的与国际财务绩效评价体系接轨，使企业更清楚的了解企业自身的发展地位，更好的与国际市场相结合；最后，更科学合理的财务绩效评价体系能够更好的规范市场经济秩序，有利于外部环境更好的发展，从而使新能源企业更加稳定的持续发展。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国外研究现状

（1）关于财务绩效评价的研究

1919年，杜邦公司首次创立并应用杜邦分析体系，成为财务绩效评价第一个比较完整的评价体系，自此，各个国家就开始了对财务绩效评价的研究。

Bulgurcu B（2012）在研究中发现：一个有效合理的财务绩效评价方法对在竞争中的企业起着重要的作用，主要表现在，可以帮助企业保护市场份额，发现潜在风险^[2]。

Dufera-Meta A（2012）通过理论研究发现了财务绩效评价的对一个企业的意义，它有助于企业在认识金融市场的基础上进行发展以提高企业的市场竞争优势^[1]。

（2）关于 EVA 的相关研究

1982年，美国Stern Stewart Company首次提出EVA的概念。

Ravi B Kashinath，B. M. Kanahalli（2015）在研究中发现EVA可以帮助股东来评价所作出投资的回报效果，方法就是将EVA作为一个绩效评价指标^[4]。

Viera Berzakovaa（2015）在研究中提出，管理者已经不再倾向于以利润为主体来评价企业的业绩，而是以增加企业价值来增加股东财富为导向来对企业进行决策，而EVA可以更好的显示企业价值的变化，很好的弥补前期传统指标的缺陷^[3]。

（3）基于 EVA 的财务绩效评价应用

Alam，Nizamuddin（2012）在实际应用中首先算出EVA的值然后再得出结论，EVA可以更有效的反映企业价值的增加，提高经营收益^[7]。

Margaret Woods，Lynda Taylor和 Gloria Cheng Ge Fang（2012）在其研究中发现EVA指标的计算包含了全部资本成本，而传统指标并没有将权益资本进行考虑，考虑权益资本能更好的反映企业的经营情况，而且有利于企业降低成本^[8]。

1. Kvach N，A.ll'ina N（2013）在实证研究中验证了EVA作为企业绩效评价指标的可行性，而且更有利于提高投资者的资金使用率^[8]。

1.2.2 国内研究现状

1. 关于财务绩效评价的研究

王丹，陈容（2014）在其研究中发现财务绩效评价存在很多个指标评价，但是盈利能力是财务绩效评价最重要的环节^[17]。

李亚兰（2014）在研究中提出了企业财务绩效评价是一种方法，它通过对企业的财务信息进行整理，再通过一些指标来构建评价体系以应用与企业的绩效评价的管理活动中^[16]。

王小娟，李红霞（2014）在研究中发现了盈利能力对企业经营管理和财务水平的影响更为显著^[18]。

闫学元，李洪志（2014）在通过实证研究的基础上证实了一个观点，即财务绩效评价有助于企业的资金管理、使资源更加合理的分配，以达到最大的使用效率^[21]。

姚翠红（2017）通过对我国钢铁行业进行实证分析提出财务绩效评价要基于企业管理内部要求，以此发现企业内部管理上存在的问题，更有利于企业稳定发展^[22]。

（2）关于 EVA 的研究

EVA在我国的发展大致经过为：2010年国家首次引入EVA指标，然后开始在一些央企中试点；2012年国家颁布了一些暂行办法，明确规定了关于EVA的一些问题，比如EVA的概念、计算方法、调整事项等，并在央企中广泛实施；2016年颁布的考核办法中将EVA指标提升至了与盈利指标同等高度，加大了对EVA指标的重视，促进企业利用EVA指标来进行财务绩效评价。

施金龙，马旭歌（2016）率先提倡将EVA运用于新能源产业，在传统绩效指标的基础上加上EVA指标，两者结合可以提供更加准确、客观的财务信息^[33]。

王裕（2016）对国有上市企业进行实证分析研究后得出这样的结论：实施EVA评价的国有企业现有资金和超额资金都处于更好的状态^[29]。

喻江（2017）在研究中发现：EVA 指标能更有效的解释企业价值变动情况和原因^[27]。

郝婷，赵息（2017）在研究中提出EVA 指标能够提高国有企业的研发投入，特别是对高技术行业的影响更为明显^[28]。

陈琳，乔志林（2017）在对央企投融资行为的实证分析中发现EVA绩效评价对企业的投资具有促进作用，对企业的融资具有抑制影响，有效的提高企业的投资政策，降低融资成本^[31]。

1. 基于EVA的财务绩效评价应用

谈多娇（2014）在实现企业价值最大化的前提下，以EVA作为绩效评价有助与企业进行企业评价，也有利于企业提高治理效益^[36]。

曾繁荣，李晋杰（2016）通过实证得出以EVA为视角，在新能源公司进行应用有利于新能源公司的价值创造能力^[37]。

王振伟（2017）在其研究中探讨了关于EVA的一些基本理念，并提出了一些建设性意见，EVA可以对企业的业绩和机制管理进行全面分析^[35]。

1.2.3 国内外研究评述

从上述的国内外文献综述中可以发现，国内研究和国外研究存在一些相同之处，同时存在很多不同之处，具体总结如下：

（1）由于国外对于EVA 的研究时间较长，使得国外EVA财务绩效评价体系研究和应用更加广泛和成熟，涉及到的行业也很多而不仅仅只是局限于新能源产业。国内大多数学者的研究都是以国外研究成果为基础展开的。国内外研究者就创造股东价值财富的概念和强调绩效评估转变的观点达成一致，但国内学者对EVA的研究侧重于EVA应用后的影响而没有真正的开始EVA的具体应用。

（2）国内几乎所有对新能源企业的绩效评价都是传统的财务指标评价，都是建立在传统绩效评价基础上建立的，而没有考虑非财务指标所带来的影响。虽然有少数研究人员将财务指标和非财务指标综合起来，但它们知识构建了理论体系，并没有真正的将其运用到具体的公司。

（3）在新能源财务绩效评价体系上，国内研究和国外研究有一个共同点，那就是基本上都是参照的其他行业的财务绩效指标体系，而没有根据新能源产业自身的特点来做适当的调整，从而导致构建的财务评价体系不具有代表性。以相关研究为基础，本文通过案例分析，结合新能源产业的特点，采用以EVA为核心的财务绩效评价体系。对新能源企业进行案例研究。

1.3 研究内容及方法

1.3.1 研究内容

第一章主要介绍了新能源财务绩效评价的研究背景及意义，国内外研究现状，并进行了文献综述。还介绍了本文的研究内容及方法。

第二章财务绩效评价的理论基础分析，重点分析了新能源上市公司的特征和公司财务绩效评价的理论，包括企业绩效评价的基本概念和财务绩效评价的理论基础，EVA的基本概念、具体计算和会计调整。