文 献 综 述

一．美国政府对问题金融机构的救助及效果

次贷危机爆发之后，针对日益严重的信贷紧缩问题，美联储创立了一系列救助工具，邹新，程实（2009）认为主要有：

1.短期贷款拍卖机制(TAF)，使商业银行可以从中央银行获得短期贷款；

2.国债招标拍卖机制(TSLF) 和一级交易商信贷工具(PDCF)，使得以投资银行为主的一级证券交易商可以从美联储获得以往只有商业银行才能获得的紧急融资；

3.设立货币市场共同基金流动性工具(AMLF)，以贴现率向储蓄机构和银行控股公司提供无追索权贷款。

随着金融危机全面爆发，美国财政部和美联储明确了新一轮救助措施的两个目标：一是不让任何一家对金融市场构成系统性风险的金融机构破产，二是解决因为信贷危机导致的信贷枯竭问题。2008 年10 月3 日，美国国会通过了《2008 年紧急经济稳定法案》，推出了7000 亿美元的”问题资产解救计划”（TARP）。

刘胜会（2009）指出美联储不断创新工具，主要有：1.大幅降息，开放借贷窗口，提高贷款拍卖额度，对银行准备金支付利息等手段，为金融机构提供几乎无限制的融资便利；2.对金融机构的已有债务以及未来可能发行的债券进行担保，降低银行挤兑风险，从而使得市场的融资和再融资功能得以发挥；3.推出了资产抵押证券贷款工具(TALF)和房贷抵押债券购买计划。2008年11月12日，为了帮助信贷市场恢复正常运作，阻止经济进一步衰退，美联储推出了8000亿美元的振兴方案，其中6000 亿美元购买住房抵押贷款及相关有价证券。

骆克龙（2008）认为在危机爆发初期美国政府对受损严重的金融机构所采取的救助措施比较保守，除了紧急批准JP 摩根收购贝尔斯登申请和宣布禁止”裸卖空”外，并没有及时出手进行直接救援，明显低估了微观层面的风险暴露和潜在影响。雷曼兄弟倒闭之前，次贷危机的影响基本限于与次贷相关的直接损失，对实体经济造成的潜在威胁尚未充分体现出来，宏观层面数据的滞后掩盖了次贷危机所能带来的巨大破坏，导致美国政府对事态发展的判断出现了重大失误，反应上过于迟钝，没有对房价下跌等风险源头采取针对性的解决办法，延误了化解风险的有利时机。

侯世宇，宋慧中（2009）认为美国政府救市措施中也有值得借鉴之处，财政政策和货币政策有效搭配，敢于借鉴他国经验，突破传统思维方式，不仅启用注资入股等非常规方式，政策工具创新手段也是层出不穷。