摘 要

行为金融学是对传统金融学的批判性继承，在传统金融学理论基础上，行为金融学引入了心理学、社会学等其他学科知识，开创性的选取了含有心理变量的人类决策视角去研究金融市场的运行规律。行为金融学认为：由于经济主体的认知局限，意志有限，以及对公平、正义等集体利益的考量，即使经济主体努力地做出理性决策，但事实上也会偏离最佳选择，且不同的经济主体之间，上述能力的差异也很大，所以在标准的金融学理论中融入“非理性”等复杂的因素考量，可以提高金融模型的预测性和解释性。

本文的研究内容包括：（1）行为金融学与传统金融学在理论基础上存在的差异。主要表现在行为金融学引入心理学知识，从而突破传统金融学相关理论假设。（2）行为金融学与传统金融学在研究逻辑上存在的差异。主要表现为行为金融学以现实金融市场运行状况为研究起点，传统金融学以理想金融市场运行模型为研究起点。（3）行为金融学与传统金融学在分析范式上存在的差异。主要表现为行为金融学更依赖于实验法研究，而传统金融学更依赖于数学逻辑推理。（4）行为金融学的相关具体应用情境介绍。

通过对上述内容的研究，本文得出以下结论：行为金融学在理论基础、研究逻辑、分析范式等各方面均与传统金融学有一定差异，是对传统金融学理论的一次挑战和革新，成功的拉近了金融理论与现实生活的距离。在现代金融学以后的发展之中，两种理论讲相互补充，相互促进，最终共同建立新的金融理论。

本文特色：（1）在阅读大量文献的基础上，选择了理论基础、研究逻辑、分析范式三个视角探讨行为金融学与传统金融学的差异，促进对行为金融学本质的理解。（2）介绍了行为金融学在中国的实证调查，突出了行为金融学的实际应用情境。

关键词：行为金融学；传统金融学；理论模型；差异比较

Abstract

Behavioral finance is for the critical inheritance of traditional finance, on the basis of traditional financial theory, behavioral finance to introduce the knowledge of psychology, sociology and other disciplines, selection of pioneering containing human decision-making perspective of psychological variables to study the operation law of financial markets.Behavioral finance thinks: because of the economic main body cognitive limitations, will is limited, as well as to the fairness, justice and the interests of the collective consideration, even if the economic subject hard to make rational decisions, but in fact will deviate from the best choice, and between different economic subject, the capacity difference is big, so in the standard finance theory of complicated factors, such as "irrational" can improve the predictability of financial models and interpreted.

In this paper, the research content includes: (1) based on the theory of behavioral finance and traditional finance differences.Knowledge of psychology, introduced in behavioral finance, to break through the traditional finance related theoretical assumptions.(2) the behavioral finance and traditional finance differences on the study of logic.Mainly for behavioral finance to real financial market status as a research starting point, the traditional finance to ideal starting point for the study of financial market operation model.(3) the behavioral finance and traditional finance differences on the analytical paradigm.Main show is behavioral finance more dependent on experiment research, the traditional finance more dependent on mathematical logic reasoning.(4) of the behavioral finance related specific application situation is introduced.

Through the study of the above content, this paper conclude that behavioral finance in theoretical basis, research logic, the analytical paradigm and so on various aspects all have certain differences with the traditional finance, is a challenge to the traditional finance theory and innovation, closer to the success of the financial theory and the distance from real life.With the development of modern finance later, two kinds of theory complement each other, promote each other, finally set up the new financial theory.

This article features: (1) on the basis of the reading of vast amount of literature, has chosen the three theoretical basis, research and logical analysis paradigm perspective to explore the difference between behavioral finance and traditional finance, promote the understanding of the essence of behavioral finance.(2) introduced the behavioral finance in China, empirical investigation, highlight the practical application situation of the behavioral finance.

Keywords: Behavioral finance; Traditional finance; Theoretical model; Differences

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景目的及意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究目的及意义 1

1.2 国内外研究现状分析 2

1.2.1关于行为金融学理论基础的研究 2

1.2.2关于行为金融学实际应用的研究 2

1.2.3研究现状评价 3

1.3 研究内容框架和研究方法 3

1.3.1 研究内容框架 3

1.3.2 研究方法 4

1.4创新点 4

第2章 理论基础差异 5

2.1传统金融学理论基础 5

2.1.1 理性人假定 5

2.1.2 交易随机性假定 5

2.1.3套利假定 5

2.2行为金融学心理学理论基础 5

2.2.1过度自信 5

2.2.2过度反应 6

2.2.3损失厌恶 7

2.3行为金融学经济学理论基础 8

2.3.1有限理性 8

2.3.2有限自利 8

2.3.3有限意志力 9

2.4理论基础差异比较 9

第3章 研究逻辑差异 10

3.1传统金融学研究逻辑 10

3.1.1创造理想 10

3.1.2 走进现实 10

3.2行为金融学研究逻辑 11

3.2.1 金融异象 11

3.2.2 心理模型 11

3.3研究逻辑差异比较 12

第4章 分析范式差异 13

4.1传统金融学分析范式 13

4.2行为金融学分析范式 13

4.3分析范式差异比较 14

第5章 行为金融学的应用情境 15

5.1过度反应 15

5.2损失厌恶 15

5.3过度自信 15

第6章 结语与展望 16

参考文献 17

致谢 19

第1章 绪论

1.1 研究背景目的及意义

1.1.1 研究背景

行为金融学本质上属于对传统当代金融学的批判性继承。伴随着时间的前进，行为金融学会逐步成为严肃的金融学理论的焦点支柱，而愈来愈不会被看作金融学中不足挂齿的一个分支。但就现状而言，行为金融学理论仍处于萌芽阶段，在其现在的学科状态的基础上，作出行为金融学将担当金融理论的支柱的语言仍是过于急躁的。进入21世纪以来，虽然行为金融学这个新兴领域本身仍存在很多问题，行为金融学研究却一直轰轰烈烈地进行着。假设说，行为金融学发展的终极目标是要独立为某个单独学科，又或者说，行为金融学想要取代传统金融学，占领现代金融理论体系的核心地位，它必须具有以下特征：明确的研究对象及方法、清晰明了的研究主线、逻辑自洽的分析范式、统一规范的理论基础等。在行为金融学中相关的作为与地位的界定中，心理学及其研究方法的界定尤其重要，它将决定行为金融学的学科属性是经济学的子类抑或心理学的子类。更需要注意的是，在现代金融学理论体系下，行为金融学若想发展成为一门独立学科，必须建立新的基于行为的核心资产定价模型。到目前为止，行为金融学虽然取得了一定的发展，但尚未从理论和实证上充分说明现代金融学核心理论的有限性，也仍没有对现代金融学的核心基础进行颠覆。因此，虽然行为金融学的明天是光明且远大的，但是道阻且艰，仍需要更多研究者为之奋斗。是故，本文具有一定的研究意义。

1.1.2 研究目的及意义