1.1 选题的目的及意义

（1）研究目的

在如今互联网 的时代，市场瞬息万变，新兴产业的兴起、传统模式的转变，对不少企业的冲击影响较大，不仅企业自身的核心竞争力减弱，甚至有的企业面临这生存的危机。因此不少企业为了扩大自己的市场份额提升自己的市场竞争力而开始兴起并购浪潮，市场上并购交易数量日益增多，交易地数额也越来越大。先有美团、大众点评宣布合并，后有蘑菇街美丽说、世纪佳缘和百合网也相继加入并购浪潮。在这种背景下，携程并购去哪儿网就成为了一个典型案例。毕竟在我国的旅游市场上，携程和去哪儿网在这个领域处于数一数二的地位，因此这两家旅游公司的合并都会对旅游市场造成比较大的影响。然而，企业并购是一个较为复杂的经济行为，在并购前需要对并购企业做出正确的估值，并且分析潜在的财务风险，进而合理的规避一些不必要的风险。

（2）研究意义

理论意义上，通过运用案例分析法、财务指标法来进行分析企业并购中的财务风险管理。通过研究企业双方的发展现状、运营情况，双方在并购过程总所运用的类型和方式，分析出企业并购中的财务风险。再根据这些风险，提出相应的规避方式和降低风险的措施。有的风险毋庸置疑是无法消除的，但是能够通过一些方式能够降低风险，有利于企业更好的发展。

现实意义上， 根据专家估算，携程去哪儿网合并后，其在国内在线旅游市场份额将超过70％，特别是在机票酒店部分形成强势地位，基本形成了对机票酒店市场的相对垄断地位，由此该项合并将改变整个行业的现有格局和经营现状，加速行业格局成型。为此，这一合并事件必将推动中国在线旅游行业的良性发展，并促进行业结构的提升。而通过本文通过携程去哪儿网合并的典型案例研究，充分展现了互联网企业在并购过程中对财务风险识别和控制，从中归纳出有针对性和实际操作措施，进而对正在进行或者即将进行并购的互联网企业制定并卿整合战略，有效规避并购中财务风险提供现实可参考的实践建议。

1.2国内外现状分析

1.2.1 国外研究现状

什么是并购风险？哈雷（2008）持有以下观点：企业的并购风险是由多方面组成的，包括并购的失败，市场价值的增加，管理成本的降低、并购后企业市场价值受到的侵蚀等等一系列可能的原因。哈雷的观点较为全面、综合。Austin.Murphy（2007）持有如下观点：企业并购财务风险还包括针对并购行为所付出的保费太高，实际经营后所达到的盈利增长没有达到预期效果，这影响了并购后企业的整合进度，这种行为下的兼并收购稀释了股东价值，导致了没有获得预期的并购效果。

外国学者 BengtHolmstrom（2000）善于从企业绩效出发去探究企业并购财务风险，通过短期绩效和长期绩效两方面研究发现，企业并购后非但没有让企业产生增值，有的甚至还导致了企业价值的受损，非但没有得到稳定的回报，甚至还是动荡的市场市场回报。在外国学者 Bengt Holmstrom（2000）研究的基础上，部分学者们也开始针对企业并购后的绩效方面去探究企业并购风险，Hansen 和Lott（2003）认为并购企业通常会对目标企业兑现高额溢价，目标企业通常都会从中受益，股东回报乐观。