摘 要

随着证券市场的快速发展，上市公司的收益质量越来越受到企业利益相关者的重视。上市公司收益质量对管理层制定经营策略的具有重要作用，也是投资者进行投资决策的关键依据。合理评价上市公司的收益质量，不仅可以为企业提供可靠的收益信息，提高企业的综合竞争力，而且可以把握上市公司的发展趋势，为企业深化改革提供意见和建议。

本文首先对收益质量的概念、特征以及影响因素试述己见。其次，选取合适的评价指标构建收益质量评价体系。以上汽集团为例，分别采取单项指标分析以及主成分分析法对其收益质量进行分析和评价。最后针对分析结果，对上汽公司收益质量存在的问题提出改进的意见，为企业信息的内外部使用者提供决策依据。

研究表明，上汽集团收益的获利性水平较高，但持续性及现金保障性逐年下降。为了提高收益质量，上汽集团作为行业的领头羊应当积极推动企业转型，通过加强研发投入以及人才的培养发展高收益性的业务。在保证企业能够持续、稳定经营的同时，也为促进整个行业的良性发展做出贡献。

关键词：上汽集团；收益质量；主成分分析

Abstract

With the rapid development of the securities market, the earnings quality of listed companies has been paid more and more attention by corporate stakeholders. The earnings quality of listed companies plays an important role in the management to formulate business strategies and is also the key basis for investors to make investment decisions. Reasonable evaluation of earnings quality of listed companies can not only provide reliable earnings information for enterprises and improve their comprehensive competitiveness, but also grasp the development trend of listed companies and provide opinions and Suggestions for the deepening reform of listed companies.

Firstly, this paper tries to discuss the concept, characteristics and influencing factors of income quality. Secondly, appropriate evaluation indexes are selected to construct the income quality evaluation system. Taking saic as an example, the income quality is analyzed and evaluated by single item analysis and principal component analysis. Finally, according to the results of income quality analysis, Suggestions on improving the existing problems of income quality of saic are put forward to provide decision-making basis for internal and external users of enterprise information.

The study shows that the profitability of saic's earnings is high, but the sustainability and cash security decrease year by year. In order to improve revenue quality, saic, as the industry leader, should actively promote enterprise transformation and develop profitable businesses by strengthening investment in research and development and talent cultivation. While ensuring the sustainable and stable operation of the enterprise, it also contributes to the sound development of the whole industry.

Keywords: Saic motor; Revenue quality; Principal component analysis

目录

第1章 绪论 1

1.1研究目的和意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2研究意义 1

1.2国内外研究现状 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 2

1.3研究内容与研究方法 3

1.3.1研究内容 3

1.3.2研究方法 4

1.3.3技术路线图 4

第2章 收益质量相关理论 6

2.1收益质量相关概念 6

2.1.1收益的概念 6

2.1.2收益质量的内涵 6

2.1.3 收益质量的特征 7

2.2影响收益质量的因素 8

2.2.1外部因素 8

2.2.2内部因素 8

第3章 构建收益质量评价体系 10

3.1收益质量评价指标的选择 10

3.1.1收益的成长性指标 10

3.1.2收益的获利性指标 10

3.1.3收益的现金保障性指标 10

3.1.4收益的持续性指标 10

3.1.5收益的安全性指标 11

3.2收益质量评价方法的选择 11

第4章 上汽集团收益质量分析与评价 13

4.1公司简介 13

4.2单项指标分析 13

4.2.1成长性分析 13

4.2.2获利性分析 14

4.2.3现金保障性分析 15

4.2.4持续性分析 17

4.2.5安全性分析 18

4.3主成分分析法评价收益质量 20

4.3.1样本的选取 20

4.3.2相关性分析 20

4.3.3数据检验 21

4.3.4提取主成分 22

4.3.5计算综合得分 23

4.3.6结果分析 24

第5章 提高上汽集团及汽车制造业收益质量的建议 27

5.1提高收益现金保障性的措施 27

5.1.1加强现金流动性，提高现金流入 27

5.2提高收益持续性的措施 27

5.2.1 进行业务革新，提高产品的竞争力 27

5.2.2拓展销售渠道，创造客户需求 28

5.3提高收益获利性措施 28

5.3.1提高主营业务盈利能力 28

5.3.2 加强内部控制，降低成本费用 29

第6章 结论与展望 30

6.1研究结论 30

6.2研究展望 30

参考文献 31

第1章 绪论

1.1研究目的和意义

1.1.1研究目的

收益与债权人、投资者、政府监管机构的利益休戚相关，同时也是企业最为重要的会计信息之一。随着我国证券市场的发展，收益质量越来越成为企业管理层和投资者关注的重点。然而，一些企业片面注重收益数量的增长，忽视了收益的质量，导致企业亏损甚至陷入破产危机。同时，随着资本市场的完善，投资者的投资行为逐渐趋于理性。为了降低投资风险，减少投资损失，投资者在投资时应充分关注企业的收益质量，审慎做出决策。

汽车制造业已逐渐成为我国制造业的支柱产业，也是重要的中游制造行业，其收益质量受到投资者的广泛关注。因此对其进行研究具有重要的理论和现实意义。自从 2001 年中国成为世贸组织的一员后，我国的汽车制造业开始进入一个全新的发展阶段。但是，企业在面对机遇的同时，也会遇到许多的困难与阻碍。

上汽集团是中国汽车制造业的先行者，也是目前国内A股市场最大的汽车上市公司，2018年公司主营业务收入达到8876亿。选取该公司作为研究对象能够较大程度的代表行业目前发展状况。在此背景下，本文以汽车制造业为切入点，以行业中比较有代表性的上汽集团作为研究对象，在前人研究成果的基础上，首先界定收益质量的内涵并构建收益质量评价体系。其次通过对上汽集团的财务数据进行分析和提炼。最后结合我国的实际情况，提出提高上市公司收益质量的对策和建议。

1.1.2研究意义

（1）理论意义

本文以上汽集团为例进行实证研究，丰富了研究理论。根据公司的财务报表数据及其他相关指标精确且有针对性的分析公司的收益质量，有利于评价公司真正的经营状态。国内外学者目前已经对家电、旅游、出版等行业进行了收益质量分析，但尚未形成统一的收益质量评价指标体系。因此本文以汽车制造业的知名品牌上汽集团为例，进行定量分析，在某种程度上丰富了收益质量的研究范围。

其次，现行会计制度以权责发生制为基础，不能充分反映企业收益的真实情况。且近年来，会计丑闻不断涌现，外部审计报告的真实性有待考究。除此之外，上市公司收益质量评价还存在过于注重财务指标分析等问题。因此对企业收益质量进行研究具有十分重要的意义。

（2）现实意义

收益质量这一概念自被提出以来，广泛用于反映企业经营业绩及现金流入的完整性、可靠性、真实性以及可预测性。通过对收益质量的分析，公司管理层可以更好地了解企业的财务状况和经营状况，从而加强管理，做出科学的决策；对于投资者来说，收益质量分析可以为他们评估公司的经营状况提供依据，从而做出更加客观公正的决策；对于其他企业利益相关者来说，收益质量分析可以督促政府加强证券市场的监督，确保上市公司信息披露的真实性，并保证证券市场的有序、健康发展。在我国，相关部门对于上市公司的监管越来越严格，企业粉饰财务报表的方式也不断增多。对上市公司收益质量的监控可以有效地防止企业管理层操纵利润，同时也是公司管理当局进行财务分析、投资者进行投资分析的必不可少的过程。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

Hu Hong-wei，Gao Yan（2013）认为，控制股东的所有权比例，所有权和控制权的偏差以及最大的流通股票投资者的持股比率对收益质量有显著的影响^[1]。Daie，M.S，Hasnan，S.（2012）研究了关联方交易(RPTs)与盈余质量(EQ)之间的关系，同时还验证了公司治理对RPTs与EQ之间的关系存在正向调节作用^[2]。Al-Attar，Ali Mohammad，Maali，Bassam Mohamma（2017）探究了总收益与收益质量的关系，采用盈余质量的三个主要衡量指标(即修正的Jones模型(MJ)、修正的Jones资产回报率模型(MJROA)和应计质量模型(AQ))验证总收益受收益质量水平的影响^[3]。Yanmin，Peng，Huifang，Jia（2011）在分析和确定制造业盈余质量属性的基础上，运用因子分析法构建一个全面衡量盈余质量的指标体系，对收益质量和每股收益进行相关性分析^[4]。

1.2.2国内研究现状

（1）收益质量的内涵

收益质量最开始被用来进行证券估值，帮助投资者寻找值得投资的证券。如今，随着证券市场的发展，收益质量愈来愈收到企业管理者和投资者的重视。孙中晶，丁丽萍（2016）将收益质量定义为收益信息的投资者决策相关性^[5]；管亚梅，陆静娇（2017）认为，从信息的角度看，收益质量体现在收益信息的可信度上。从经济角度看，收益质量体现在企业收益水平、企业收益能力强弱和现金保障性等方面^[6]；董芳芳（2016）中认为收益质量有：真实性、持续性、现金保障性、盈利能力、成长性和安全性六个特征^[7]。

（2）收益质量的影响因素

大多数学者认为，收益质量受企业内部因素和外部环境的影响。朱兴恩（2017）认为上市公司整体收益好坏与公司治理结构紧密相关，要进一步提高收益质量，就必须加强公司内部控制，优化上市公司治理结构^[8]；赵天娇（2015）在对我国影视业上市公司进行研究时，分析了例如主营业务竞争力、品牌价值、人力资源管理等内部因素对收益质量的影响^[9]；蒋尧明，陆音（2015）提出收益质量与投资者取得的回报呈正相关^[10]。

（3）收益质量的评价指标

江星世（2015）认为收益质量体现为收益确认与现金流量的配比性，并运用统计研究法和定量分析法，选取获利性、持续性、现金保障性、安全性、成长性五个指标对澳柯玛收益质量的进行分析与评价^[11]；陈邑峰（2015）以收益的获利性、真实性、现金保障性、成长性等七个特征及相关14个财务指标，论证了收益质量与公司市值呈正相关，且市场处在熊市中则更为显著^[12]。

（4）收益质量的评价方法

陈涛（2014）基于收益质量的合规性和相关性，确定各个指标的权数并构建了一个新的收益质量综合评价模型对上市公司收益质量进行评价^[13]；路立敏，李京亚（2012）选用因子分析法，从六个维度共计18个指标对我国酿酒行业收益质量进行分析与评价^[14]；梁俊雪（2012）采用定量分析法以青岛海尔公司为例，对家电行业质量进行了研究^[15]。

综上，国外研究学者大多选取一个要素，采用实证研究或定量分析的方式来验证收益质量与该要素的相关性，研究的方法通常有实证分析、因子分析等。而通过对国内学者对收益质量的比较和研究可以发现，对收益质量的分析主要体现在收益的获利性、可持续性、现金保障性、安全性等几个方面，选取指标所反映的特征及数量各不相同。因此目前国内对于收益质量的评价标准尚不统一。收益质量分析方法主要包括趋势分析、因子分析法、定量分析法等。

1.3研究内容与研究方法

1.3.1研究内容

本文由六个章节构成，主要包含下列内容：

第一章首先对本文的研究背景及意义进行整体阐述，同时总结国内外学者的研究成果并确定本文的研究方法及技术路线。

第二章，主要对收益质量的内涵、特征及影响收益质量的内外部因素等问题试述己见，为后续研究奠定理论基础。

第三章阐述本文选取评价指标的方法和原则，主要确定收益质量的评价体系，同时确定选取的主要研究方法。

在第二、三章的基础上，第四章选取上汽集团为具体研究对象，首先对公司2010年-2018年收益质量相关的各项财务指标进行趋势分析，其次采用主成分分析法对上汽集团的收益质量进行综合分析，为企业管理者的管理决策及投资者的投资决策提供更加科学合理的依据。

第五章在前文分析结果的基础上，对上汽公司收益质量存在的问题提出改进的意见，最终探讨提高中国上市公司收益质量的有效途径。

最后，梳理全文，对整篇文章进行总结，并提出本文的不足和展望。