研究目的：自主创新能力的提升日益成为提高国家竞争力的关键，而研发投入是企业提高创新能力的基础。近年来，我国高新技术产业的研发投入持续增加，而创新绩效却提高较为缓慢。本文利用我国高新技术上市企业数据，通过对企业Ramp;D投入与创新、生产率的关系进行分析，从而得到“企业Ramp;D投入持续增加，而企业创新能力及生产力却增长缓慢或停滞不前”问题的原因，并明确三者的关系以及Ramp;D投入对创新和生产力的作用机制，依据实证结果对提高企业Ramp;D投入绩效提出一些政策建议。

研究意义：从理论上来看，知识生产函数模型曾一度成为研究企业Ramp;D投入、创新与生产率关系的模型基础，但模型将Ramp;D投入看作是与劳动力、资本等同的额外生产要素加入到生产函数中进行研究，而内生增长理论指出，企业Ramp;D投入是内生性的行为，会直接影响企业的生产率，同时通过量化企业金融实力，从企业异质性角度研究内生Ramp;D投入行为带来的创新绩效，进一步丰富了企业创新绩效实证方法。

从现实上来看，Ramp;D投入可以提高创新概率，提升企业生产率，但Ramp;D投入既不是必须的也不是有效的，企业可以根据自身金融实力情况，合理选择Ramp;D投入，提高有限资金的效率；政府也可以据此针对不同金融实力企业实行不同的措施和政策，提升企业的Ramp;D投入效率。

国内外研究现状：“创新驱动战略”是我国的一项重大的战略举措，旨在提高我国企业的创新能力，保持国民经济的发展活力。目前国内外已有许多文献研究了企业Ramp;D投入与创新产出、生产力的关系。本文将从企业Ramp;D投入影响因素及Ramp;D投入选择模型两个方面对已有文献进行阐述。

1.影响企业Ramp;D投入的非融资因素

影响企业Ramp;D投入的非融资因素主要从企业内部因素进行分析，如对高层管理者的激励机制、高层管理者自身特征等。

（1）高层管理者激励机制

公司治理理论认为，激励机制会改变高层管理人员的Ramp;D投入选择；代理理论（Jensen and Meckling，1976）进一步指出，对高管（主要指CEO）的股权激励可以有效地降低代理成本，促进企业的Ramp;D投入；薪酬激励可以有效地降低道德风险，激励高管进行风险相对较大的投资活动。国内学者直接或间接地研究了高管的激励机制对企业Ramp;D投入的影响。首先，对高管的股权激励会增加其Ramp;D迎合投入，且在非国有上市公司及高科技公司中更为显著（徐寿福，2017）；但其正向作用呈现“倒U型”，当股权达到一定比例后，股权进一步增加时，企业Ramp;D投入会减少（徐宁，2013）。其次，高管薪酬激励可以通过董事会资本对企业Ramp;D投入间接地产生影响（李小青、王梦洁和王玉坤，2016），但作用效果会因董事会资本类型的不同而有所不同，具体而言，在人力资本上表现为促进作用，而在社会资本上则为抑制作用（严若森和钱晶晶，2016）。此外，对高管的薪酬激励也可直接促进企业的Ramp;D投入，但国有产权的存在削弱了这种促进作用（李春涛和宋敏，2010）。

（2）高层管理者自身特征

除了对高管的激励机制外，高管的自身特征也会影响其Ramp;D投入选择。高层梯队理论（Hambrick amp; Mason，1984）的提出，学术界展开了高管特性对企业Ramp;D投入影响的研究。学者们主要从高管的年龄、任期、性格特征、受教育背景等方面进行了分析，其研究结果表明：首先，随着年龄增长，人的体力和精力逐渐减弱，接受新鲜事物的能力降低，承担风险的能力逐渐减弱。尤其对于年长的高管来说，他们更倾向规避风险；此外，Ramp;D投入取得创新成果的过程中存在很大的随机性和风险性，因而会受到高层管理者的排斥。因此，年龄越大的高层管理者往往更倾向于选择稳健的投资方式，追求未来稳定的收益（Carlsson amp; Karlsson，1970、Vroom amp; Pahl ，1971）。