一、摘要 Black-Scholes期权定价模型（Black-Scholes-Merton Option Pricing Model即布莱克#8212;斯克尔斯-默顿期权定价模型）1997年10月10日,第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，在Black-Scholes期权定价模型（简写B-S期权定价模型）下，期权的价格受多种因素影响，其中，我们知道关于股票价格的影响因素中的交割价格、期权价格市场利率等数据都是可从市场上直接得到，但是，也有像波动率这样不能直接在市场上观察得到的，因此，除了常见的我们已知的影响股票价格的因素外，还有像隐含波动率这样的隐藏因素也可能会影响股票的价格，以隐含波动率为例，我们常用方式为在B-S期权定价模型中使用其他我们已知变量进而反推得到我们需要的隐含波动率，再对我们已经得到的隐含波动率的数据进行其特征分析，由理论可知，在完善市场下的隐含波动率的变化应该具有其”微笑”特点；然后再用隐含波动率来预测我们需要的期权价格，结合期权价格的变化情况，之后，我们就可以总结出隐含波动率对期权价格影响的大致关系。

二、背景 自2015年2月9日在我国证券市场上第一支股指期权的产品#8212;#8212;上证50ETF期权正式上市,同时，这也标志着我国的金融市场正式进入了期权时代。

而期权是一种十分有效的金融衍生工具,其具有风险管理、风险度量、价格发现等功能。

期权的上市有助于丰富我国的金融产品种类,完善我国的证券市场结构,增强我国的证券市场的资本流动性,提高资金的利用效率。

然而与国外丰富的期权理论以及实证研究成果相比,我国的期权研究起步较晚,我国的学者对期权相应的理论研究成果少,而金融从业者也同样因为我国的期权产品才正式上市不久进而对其相关领域的实际应用研究投入较少,其中多数还是简单地直接使用B-S期权定价模型对期权进行的定价。

虽然Black以及Scholes在1973年时提出了经典B-S期权定价模型，不得不承认B-S期权定价模型具有极巨大的理论意义以及实际应用价值,也在实际生活中被广泛地应用于理论界以及市场所,但是这并不意味着该模型并是完美无缺的,实际生活中，经过大量的实证研究发现,由于B-S期权定价模型定价理论中其假设了一些过于理想化的条件,经B-S期权定价模型计算所得到的期权价格会随着在值程度以及剩余期限的变化时而常会与实际的市场价格产生偏差。

所以为了寻找更加合适的期权定价模型，科学而有效地对我国的期权进行定价是具有及其重要的理论意义以及应用价值。

本文主要分析研究B-S期权定价模型所存在的不足之处，对其进行改进，使其更加符合中国市场的实际行情，使其能够较为准确预测期权价格。

三、期权介绍 1.我国期权的发展 自1990年12月上海证券交易所的成立以及1991年7月深圳证券交易所的成立就标志着我国证券市场的开端。

时至今日，我国的证券市场已走过了近30年的岁月。