一.住房反向抵押贷款国内外研究现状及成果 住房反向抵押贷款又称”以房养老”，是指拥有独立房屋产权的老人将之抵押给银行、保险公司等金融机构，相应的金融机构对老人的年龄、预计寿命、房屋的现值、未来的增值、折损情况及老人人去世时房产的价值进行综合评估后，得出该房屋的实际价值，并按照人类的平均寿命进行计算，将其房屋的价值化整为零，分摊到老人剩余的寿命年限中去，按月或年支付现金给老人，一直延续到老人去世。

当老人去世后，其继承人可以选择偿还贷款本息和将房屋赎回，否则，相应的金融机构即获得房屋的产权，可以进行销售、出租或者拍卖，所得资金用来偿还贷款本息。

这种养老方式被视为完善养老保障机制的一项重要补充。

国外的住房反向抵押贷款最早是由荷兰提出，当时提出的目的是解决住房问题，它的提出具有创新意义，而美国则是发展的最全面的，经过几十年的发展，它已经成为一种比较成熟可靠的金融创新产品，主要用于解决养老问题，国外学者对这一金融产品的研究与分析主要分为3个部分：1.进行市场分析；2.开展风险分析；3.定价研究。

现在美国、加拿大、英国、新加坡、日本等国家都已经逐步推进这项政策。

而国内学者早在1995年就提出相关观点，但以定性研究为主。

相关问题在近几年也有不少进展，理论研究也不断完善，但与我国实际情况仍有一些距离。

相关研究大多停留在反向抵押贷款的初步研究而很少有把房屋养老协议看作是看跌期权的研究。

文献7为规避房价下跌风险设计了一款反向抵押价值期权，采用Black-Scholes公式建立期权定价模型，在假设标的价格服从Ito过程的基础上，借助伊藤引理导出期权执行价格的随机过程，并以上海市二手房价格数据，利用MATLAB仿真工具模拟了定价结果。

文献8利用保险精算模型，建立了无赎回权的住房反向抵押定价模型，并根据上海市历年商品住宅数据进行了案例分析。