摘 要

随着市场经济的发展、经济的全球化的影响等，资本的流动变得极其频繁，资本的运作也具有了更多的形式。其中一项有效的资本运作方式便是收购，收购方通过收购经营不善、管理效率低下的公司，替换不称职的经营管理者，让更有经营能力的经营者接管公司，实现市场资源的优化配置。与此同时，收购也有其不利的一面，存在敌意收购的情况，收购也会对公司产生消极影响，此时目标公司往往会采取反收购的措施。反收购，是指目标公司管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败敌意收购者收购本公司的行为。

在结构上，本文主要分为四个部分：

第一部分主要介绍了上市公司收购制度的基础理论问题。包括上市公司收购的定义、特征和分类等对其进行了解。

第二部分主要介绍了上市公司反收购制度的基础理论问题。

第三部分的内容是对上市公司反收购措施的法律分析。分为预防性反收购措施和反击性反收购措施两大部分，对一些重要的反收购措施，如毒丸计划、金色降落伞等的作出了详细的解释。

第四部分的内容是关于前述的部分策略，结合我国的法律进行的分析。

但是由于能力所限，本文只能对有关反收购的几个问题如特征、反收购策略的分类及其我国的法律进行的分析等进行粗浅的研究，会在日后的学习中进一步探讨和研究，力求早日形成比较完善的理论体系，提出更切实可行的建议。

关键词：上市公司；反收购；反收购策略

Abstract

With the development of market economy, the impact of economic globalization and the like, the flow of capital has become extremely frequent，and operation of the capital also has more forms. One effective way is to acquire capital operation, the acquisition by the Offer of poor management, inefficient management of the company, replacing incompetent managers, the ability to make better business operator to take over the company, to achieve optimal allocation of market resources . At the same time, the acquisition also has its negative side, the presence of a hostile takeover, the acquisition will have a negative impact on the company, this time the target companies tend to adopt anti-takeover measures. Anti-takeover refers to the management of the target company in order to prevent the transfer of control of the company and taken to prevent or thwart a hostile takeover by the acquisition of the company's behavior.

Structurally, the paper is divided into four parts:

The first part introduces the basic theory of Listed Companies Acquisition System. Including the definition、characteristics and classification of the acquisition of listed companies be understood.

The second part introduces the anti-takeover system of basic theory.

The third part is the content of listed companies legal analysis of anti-takeover measures.Divided into preventive anti-takeover measures and to counter anti-takeover measures of two parts, a number of important anti-takeover measures, such as poison pills, golden parachutes and so made a detailed explanation.

The fourth part of the content is part of the strategy on the foregoing, combined with our legal analysis carried out.

However, due to capacity constraints, this article can only be characterized as anti-takeover on several issues related to the classification and our legal anti-takeover strategy analysis carried out and so superficial study, further study and research in the future study, as soon as possible and strive to form a relatively complete theoretical system, made more practical recommendations.

Key Words：listed company; anti-takeover; anti-takeover strategy

目录

第1章 上市公司收购概述 1

1.1上市公司收购的定义、特征 1

1.1.1上市公司收购的定义及特征 1

1.1.2上市公司收购的分类 2

第2章 上市公司反收购的基本理论 3

2.1 上市公司反收购的定义及其特征 3

2.1.1定义 3

2.1.2反收购的特征 4

2.2上市公司反收购原因分析 5

2.2.1上市公司反收购行为的合理性分析 5

第3章 上市公司反收购措施的法律分析 7

3.1预防性反收购措施的法律分析 7

3.1.1毒丸计划 7

3.1.2降落伞计划 10

3.1.3公司章程条款修订 11

3.2反击性反收购措施的法律分析 11

3.2.1白衣骑士 11

3.2.2股份回购 12

3.2.3诉讼 12

第4章 反收购策略在我国的法律适用性 12

4.1现行法律法规关于上市公司反收购问题的具体规定 12

4.2反收购策略的具体运用 13

4.2.1毒丸计划 13

4.2.2降落伞计划 14

4.2.3白衣骑士 14

4.2.4诉讼 15

第5章 结语 15

参考文献 16

致谢 17

第1章 上市公司收购概述

1.1上市公司收购的定义、特征

1.1.1上市公司收购的定义及特征

收购作为随着资本的流动的密切而日趋成熟的一种经济活动，在现在的资本市场中处处可见，公司之间的收购越来越频繁。但收购又因目标公司的不同，而有着不同的划分，当目标公司为上市公司时，该收购则为上市公司的收购，当目标公司为非上市公司时，该收购为非上市公司收购，即决定收购为上市公司收购或非上市公司收购的因素是目标公司，而非收购方。由于本文讨论的收购与反收购的目标公司为上市公司，并不是非上市公司,所以只涉及上市公司的收购与反收购。但是，关于公司的收购方式并非等同于对商品的买卖，而是关于公司控制权的确定，而对控制权的认定和取得，又有相关的法律法规加以规定，根据2014年10月23日证监会令第108号，新修改的《上市公司收购管理办法》中,第五条中就有对控制权的取得方式的规定。同时对判断是否实际拥有上市公司控制权，《上市公司收购管理办法》也作了相关表述具体条文在第84条。

公司收购作为一项投资活动,存在着资本市场固有的特点，即寻在风险和不确定性，但同时也往往伴有或高或低的回报率，收购活动从最初的产生，发展至今已有相当一段时间，而且随着资本市场的发展更具投资者青睐。对历史上收购活动的归纳和总结，可以发现，上市公司的收购具有以下特征：