摘 要

十九大提出要牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，而现在的经济发展还存在着很多不稳定因素，系统性金融风险还处在易发期。比如银行业的不良资产规模较大、影子银行的存在以及各类违规金融行为也不定期会发生。一旦发生系统性金融风险，就会给整个社会的经济稳定造成严重危害。所以，对防范系统性金融风险应该有怎样的法律路径规制值得深入研究。本文介绍了如何识别系统性金融风险,主要有哪些表现形式以及应该采取怎样的有效防范措施。在借鉴国外经验的基础上，做好我国的系统性金融风险的法律规制，并且分别从银行业、保险业、证券业三个方向来谈系统性金融风险的法律规制。

关键词：系统性金融风险；防范；法律规制

Abstract

At the 19th national congress of the communist party of China (CPC), the bottom line of avoiding systemic financial risks was firmly set. However, there are still many unstable factors in the current economic development, and systemic financial risks are still prone to occur. For example, the scale of non-performing assets in the banking industry is large, the existence of shadow banking and various illegal financial behaviors will occur irregularly. Once systemic financial risks occur, they will cause serious harm to the economic stability of the whole society. Therefore, it is worth further study to determine the legal path to prevent systemic financial risks. This paper introduces how to identify systemic financial risks, what are the main manifestations and what effective preventive measures should be taken. On the basis of learning from foreign experience, we should do a good job in the legal regulation of systemic financial risk in China, and discuss the legal regulation of systemic financial risk from the three directions of banking, insurance and securities respectively.

Key Words：systemic financial risk; Prevention;Legal regulation

目 录

第1章 系统性金融风险的基本范畴 1

1.1 系统性金融风险的准确把握 1

1.1.1系统性金融风险的法律界定 1

1.1.2系统性金融风险的特点 1

1.2 我国系统性金融风险的表现 1

1.2.1资产泡沫风险 1

1.2.2 主权货币风险 2

1.2.3 互联网金融风险 2

1.3 我国造成系统性金融风险的法律原因 2

1.3.1金融立法不完善 3

1.3.2行政立法 3

1.3.3执法机构自由裁量权较大 3

1.3.4对金融机构投资人和消费者保护不够 3

1.3.5法律修订周期过长,更新不及时 4

第2章 国外系统性金融风险防范法律路径的经验借鉴 5

2.1 美国系统性金融风险防范法律路径的经验借鉴 5

2.1.1.成立金融稳定监督委员会 5

2.1.2.保护金融消费者 5

2.1.3.提高金融监管标准 5

2.1.4.加强国际交流与合作 6

2.2 日本系统性金融风险防范法律路径的经验借鉴 6

2.2.1 禁止对投资者的欺骗 6

2.1.2强化法律责任 6

2.3 欧盟系统性金融风险防范法律路径的经验借鉴 6

2.3.1加强宏观审慎监管 7

2.3.2加强微观审慎监管 7

第3章 银行业系统性金融风险防范法律路径 8

3.1 银行业系统性金融风险的表现和疏漏 8

3.1.1表现 8

3.1.2疏漏 8

3.2 银行业系统性金融风险防范的路径 9

3.2.1 专门监管机构的监管 9

3.2.2 银行的内部控制 9

3.2.3 社会力量的监督 10

3.3 银行业系统性金融风险防范的路径的完善 10

3.3.1完善双支柱监管框架 10

3.3.2完善金融监管法律体系 10

3.3.3完善金融监管法律制度 10

第4章 保险业系统性金融风险防范法律路径 12

4.1 保险业系统性金融风险的表现和疏漏 12

4.1.1表现 12

4.1.2疏漏 12

4.2 保险业系统性金融风险防范的路径 13

4.2.1 专门监管机构的监管 13

4.2.2 保险业的内部控制 13

4.2.3 社会力量的监督 13

4.3 保险业系统性金融风险防范路径的完善 13

4.3.1全面实施宏观审慎政策 13

4.3.2实现宏微观审慎监管相统一 14

4.3.3加强金融立法建设 14

第5章 证券业系统性金融风险防范法律路径 15

5.1 证券业系统性金融风险的表现和疏漏 15

5.1.1表现 15

5.1.2疏漏 15

5.2 证券业系统性金融风险防范路径 15

5.2.1 专门监管机构的监管 15

5.2.2 经营机构内部控制 16

5.2.3 社会力量的监督 16

5.3 证券业系统性金融风险防范法律路径的完善 16

5.3.1 建立多元交易机制 16

5.3.2宏微观审慎监管相结合 16

5.3.3完善立法程序 17

参考文献 18

致谢 19

第1章 系统性金融风险的基本范畴

1.1 系统性金融风险的准确把握

1.1.1系统性金融风险的法律界定

根据国际货币基金组织（IMF）的规定，有部分或全部金融机构的经营性危机，致使整体金融服务市场混乱，并且实体经济也会因此而受遭到较为严重消极影响的风险被称为系统性金融风险。

系统性金融风险可以看成由单一事件触发造成整个金融系统的危害，且该危害会影响到第三方经济利益（实体经济），破坏整个金融体系，导致金融体系崩溃的风险。一旦发生这种风险，对整个市场经济影响至巨，市场中的各主体都无法幸免，故要尽可能避免。

1.1.2系统性金融风险的特点

经济学认为，系统性风险应具有三个特征：即宏观性、外部性和传染性^[1]。具体来看，特点包括：一是波及面广、危害性至巨。金融业是一个高风险且影响极大的一个行业，一旦发生危险，波及面极广，会使区域性的风险波及至全局性的风险，进而影响到经济安全与社会稳定。二是金融体系安全堪忧。金融体系是一个整体，某一方面发生危险，就会危及到整个金融体系的安全。举例来看，如果银行业的信贷规模较大，导致资本不够充足，那么，银行的抗风险能力和偿付能力会比较低，就存在着加剧系统性金融风险的危机。三是传导性强，不可不防。系统性金融风险通常是由一个金融机构引起，但其传导性极强，会导致整个金融体系的脆弱。由于发生某个金融机构倒闭，势必会影响到整个金融市场的安全，市场信心受到影响，最终会酿成全局性灾难。更甚者会传导至实体经济领域，使其难以健康发展。故对系统性金融风险的要时刻警惕，严防死守。

1.2 我国系统性金融风险的表现

1.2.1资产泡沫风险

在如今经济快速发展变革的时代，我国实体经济发展放缓，甚至呈现了衰退的迹象。在现代经济发展时期，市场需求逐渐多样化、个性化，传统的盈利模式已经不再适用当今的时代发展要求。所以更多的企业趋向于虚拟经济部门，而忽视了实体经济的发展。也有越来越多的个人投资者转向投资房地产、股票市场。这使得社会经济资源分配极其不均衡，虚拟经济发展越来越热，会最终导致资产泡沫风险。例如，2015年、2016年的股灾，A股经历了多次熔断暴跌，蒸发了近七万亿市值，造成股票市场极其混乱，熔断机制都已经无法遏制。房地产市场泡沫更为严重，房价飙升。根据中国社科院的《住房市场发展月度分析报告》显示：南宁、青岛、西安成为新二三线城市，房价环比涨幅分别为4.29%、5.05%、5.1%，甚至连房价稳定的大连，房价也环比上涨了4.02%^[2]。

1.2.2 主权货币风险

人民币汇率波动是经济发展中的一项重要问题，主权货币产生的风险也极易产生资产泡沫，造成系统性金融风险。人民币升值，我国股市、房地产、土地等资产价格因为国外资金的大量疯狂涌入而不断飙升，催化产生资产泡沫。2015年美联储加息政策实施之后，人民币兑换美元贬值的速度加快。并且受中美贸易战的影响。美元兑人民币汇率的中间价已经有破七的危险，跌破了6.9的关口，贬值了6.14%，这对于中国的金融业并不是一个好的趋势。如果人民币持续升值，再加上大量国内资金外逃，会极大阻碍国家经济的发展。国内资本的流出，会导致实体经济发展的资金困难，对于货币的需求越来越高，会使原来的高膨胀资产泡沫破裂，引起各个部门的价格下跌，造成金融市场的整体萧条。

1.2.3 互联网金融风险

风险主要有以下方面:首先是技术风险，例如，当信息技术出现问题时，很容易使客户的信息在互联网传递过程中被泄露或篡改，暴露金融市场的内幕信息，造成极大损失和市场混乱。其次是商业风险，随着互联网金融的快速发展，业务人员的操作失误，成为了一个重要的风险源。最后是法律监管风险不足，目前，法律的完善和实施还远远落后于互联网金融的发展，需要加快更新法律来适应互联网金融，规避风险。