论文总字数：13991字

摘 要

我国证券发行审核制度先后经历了行政主导的审批制和以市场化为导向的核准制。随着经济体制改革的全面深化和社会主义市场经济的逐步完善，我国目前实行的证券发行核准制开始暴露出诸多弊端，已经难以适应社会的需要。我国理论界与实务界都开始认识到注册制改革的必要性。注册制已经成为证券发行制度改革的必然趋势。然而，虽然我国当前证券领域相关法律制度已趋于完备，市场环境也能基本满足注册制改革的要求，市场主体亦大体具备了风险自控的基本素质，但注册制改革仍存在诸多难点。因而，为顺利推进注册制改革，我国还需要进行一系列制度性改革：修改《证券法》、完善信息披露制度、推动证券市场的“审监分离”、加强保护投资者的力度以及转变证监会的监管方式。

关键词：证券公开发行 注册制 信息披露制度

Legal Analysis on the reform of China's securities issuance and registration system

Abstract

Securities Issuance System has gone through the administrative led examination and approval system and market-driven approval system.At present, with the deepening reform of economic system and the development of the socialist market economy, China has implemented Securities Issuance System — approval system revealed many drawbacks, has been difficult to adapt to social needs. China's theoretical circles and practical circles have realized it is very necessary to carry out the reform of registration system, which has become the inexorable trend of the reform in the securities issue system.However, although China's current securities field related legal system has become more and more complete, the market environment can basically meet the requirements of the registration system reform, market players also generally have the basic quality of risk control,but there are still many difficulties in the reform of the registration system. Thus, in order to successfully promote the registration system reform, China also needs to carry out a series of institutional reforms: Revise "Securities Law", to promote the securities market trial “separation of audit and supervision”, to improve the information disclosure system, to strengthen the intensity of investor protection and change the way of supervision of the Commission.

Key Words:Public offering of securities; Registration system; Information disclosure system

目 录

中文摘要 I

英文摘要 II

一、证券发行审核制度的基本模式 1

（一）证券发行注册制 1

（二）证券发行核准制 2

（三）证券发行注册制与核准制的优缺点比较 3

二、我国现行证券发行核准制面临的主要问题 6

（一）审核程序过于复杂 6

（二）市场准入门槛过高 6

（三）无法确实保证证券发行人的质量 7

（四）易使投资者失去判断力 7

三、我国证券发行注册制改革的进展 8

（一）证券领域相关法律制度已趋于完备 8

（二）市场环境基本满足注册制改革的需要 8

（三）市场主体已具备一定的素质 9

（四）注册制改革过程中尚存在难点 9

四、我国证券发行注册制改革制度构建的主要方向 10

（一）修改《证券法》的相关规定 10

（二）完善信息披露制度 11

（三）推动证券市场的“审监分离” 11

（四）加强保护投资者的力度 12

（五）转变证监会的监管方式 13

结语 14

参考文献 15

致谢 16

一、证券发行审核制度的基本模式

证券发行审核制度是世界各国对证券发行实行监督管理的重要内容之一，是国家证券监督管理机构对发行人向社会公开募集资金的有关申报资料进行审查的制度。其目的在于保护投资者利益，并保持证券市场高效、高质运行。目前世界各国（地区）依据自身证券市场成熟程度、法律背景等基本情况的不同，对证券发行的监管主要采取注册制和核准制两种模式。

（一）证券发行注册制

证券发行注册制是指证券监管机构事先不对证券发行申请人提交的关于证券发行相关的信息和资料做实质审查，仅对相关文件做形式审查的一种证券发行审核制度。美国、新加坡、巴西等均采用注册制。

注册制下证券发行申请人发行证券的权利不需要获得政府的授权批准。只要发行人在法定时间内通过注册，未被证券监管机构否定，注册即生效，发行申请人自动取得发行权利。只要发行申请人在注册时提交的文件符合法律规定，证券监管机构无权拒绝其注册。证券发行权也成为一项固有权利。

注册制的核心是信息披露制度。信息披露制度是指证券发行人有义务将公司的相关情况，例如财务状况、股权变化记录以及其他与发行人有关的信息要在保证真实性、完整性的基础上全面进行披露，充分保证广大投资人的知情权，证监会作为证券市场的监督机构要充分利用监督权，保证信息公开，禁止信息滥用，对市场上出现的披露虚假信息的行为予以严惩，保证证券市场平稳运行。信息披露是信息传导中的第一个环节，是投资者信息最主要的来源，也是消除信息不对称和提高市场有效性的关键环节^[1]。注册制下的信息披露制度要求发行人申请证券发行时保证提交的招股说明书等文件真实、准确、完整，并在成功上市后更要将与其发行证券相关的一切真实信息完整公开，确保投资者能够依此对证券的价值做出正确判断。

请支付后下载全文，论文总字数：13991字