随着2009 年10月我国首批创业板上市公司在深圳证券交易所上市，创业板市场就持续受到各方关注。

创业板市场主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，解决资金困难的问题，对促进高新技术产业的发展和进步起到了至关重要的作用。

股利分配政策作为公司的三大财务决策之一，对于提升公司的企业形象，激发投资者持续投资的意愿有重要作用。

而且中小企业融资难的问题一直困扰着企业与政府，研究股利分配政策对于完善我国创业板市场，为更多企业提供融资机会起到重要的作用。

国外学者对于股利分配的研究成果主要有：Miller，M．H，Modigliani，F（1961)[1]提出股利无关论，认为公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响；Linzenberger,R．H，Ramaswamy,k（1982）[2]提出了税差理论，认为公司管理者在优化股利分配政策时需要在成本和效益之间进行权衡，Jensen,M．C（1986）[4]提出了代理成本理论，认为高股利政策，即发放较多的股利能有效的降低代理成本；Michaely,Roni，Richard．H．Thaler（1995）[4]则提出信号理论学说，认为在不对称信息条件下，管理当局掌握更多有关企业价值的信息时，股利分配政策具有向外界传递有关企业价值的信息功能。

就我国学者的研究来看，目前对我国整体证券市场上市公司股利分配的研究远多于针对创业板上市公司的股利分配研究，创业板公司的股利分配还有很多值得研究的地方。

一、创业板上市公司股利分配状况的分析 主要有以下六种股利分配特点： （一）股利分配形式多样 欧阳小明（2010)[9]提出上市公司股利支付有三种主要方式：一是以上市公司当年净利润派发现金股利；二是以公司当年净利润派发红股；三是以公司资本公积和盈余公积转增资本。

具体可以将创业板上市公司股利分配分6种情况：单纯转增股本、单纯现金股利、派现 转增、派现 送股 转增、派现 送股、不分配不转增。

其中单纯现金股利与派现 转增这两种分配方式占主导地位。

（二）资本的回报率高 李桂兰（2012）[14]根据国家国务院国资委统计评价局《2004 年企业绩效评价标准值》的指标评定标准，ROA 在7.7%以上为优秀，5.9%-7.7%区间为良好。