摘 要

改革开放以来，随着世界经济格局的变化和中国综合国力的提升，中国企业“走出去”的步伐越走越远，跨国投资的热潮只增不减。面对激烈的国际发展形势，本文期望通过实例分析，能给中国银行业以及相关企业在今后的跨国并购方面提供一些实际性的参考建议。拥有我国商业银行最大资产规模的中国工商银行，在海外并购方面处于前列，收获颇丰。该行于 2011 年 8 月对其将对阿根廷标准银行及其两家关联公司的 80%股权进行收购的有关事宜进行了公开宣布。本文将定性和定量分析方法相结合，以中国工商银行为研究对象，以其跨国并购过程中所面临的风险以及如何防控风险为研究主体，通过过程分析和效益分析，着重对中国工商银行跨国收购阿根廷标准银行这一案例进行了分析，由此提出了一些相关建议，希望能给今后中国商业银行跨国并购提供实际性的参考意义。

从本次收购事件的结果分析中，可以了解到本次收购在很大程度上是成功的。风险较小，而且都得到了有效的控制。因此，从该次成功的收购事件中，本文也得出了一些启示：第一：并购前，并购方需要制定合理的并购战略、奠定良好的沟通基础和选择合适的并购目标；第二：并购中，并购方需要选择合理的并购方式、尽量营造融洽的谈判氛围以及选择合适的支付时机；第三：并购后，并购方需要重视后续的并购整合，尤其是企业文化的整合、人力资源整合和业务整合。

关键词：跨国收购；并购风险；中国工商银行；阿根廷标准银行

Abstract

Since opening up, with the changes in the world economic pattern and the improvement of China's overall national strength, the pace of "going out" has gone further and further. In the face of fierce international development situation, this paper expects to provide some practical suggestions to the Chinese banking industry and related enterprises in the future in terms of cross-border mergers and acquisitions through case analysis.

Industrial and Commercial Bank of China, which has the largest asset scale of commercial banks in China, is in the forefront of overseas mergers and acquisitions and has achieved a lot. The bank made a public announcement in August 2011 that it would buy 80 % of share of the standard bank and its two affiliates.This paper combines qualitative and quantitative analysis methods, taking Industrial and Commercial Bank of China as the research object, taking the risks it faces in the process of cross-border mergers and acquisitions and how to prevent and control risks as the main body of the research, through the process analysis and results analysis, focusing on Industrial and Commercial Bank of China multinational acquisition of Argentine Standard Bank.

From the analysis of the results of this acquisition, it can be seen that this acquisition is to a large extent successful. The risks are small and they are effectively controlled.

Therefore, from this successful acquisition event, this article also draws some enlightenment: First, before the merger and acquisition, the merger and acquisition parties need to formulate a reasonable merger and acquisition strategy, establish a good communicationbasis and choose a suitable merger and acquisition goal; Second, in Mamp;A, Mamp;A parties need to choose a reasonable M amp; A approach, try to create a harmonious negotiation atmosphere and choose the right time to pay; Third, after Mamp;A, Mamp;A parties need to pay attention to the subsequent merger and acquisition integration, especially the integration of corporate culture, human resources integration and business integration.

Key Words：Transnational acquisitions; Acquisition Risk; Industrial and Commercial Bank of China; Argentine Standard Bank

目 录

第1章 导论 5

1.1 研究目的和意义 5

1.1.1 研究目的 5

1.1.2 研究意义 5

1.2 国内外研究现状 6

1.2.1 国外的研究现状 6

1.2.2 国内的研究现状 6

1.3 研究内容和方法 7

1.3.1 研究内容 7

1.3.2 研究方法 9

第2章 跨国并购及其风险的含义和基本理论 9

2.1 跨国并购及其风险的含义 9

2.1.1跨国并购的含义 9

2.1.2并购风险的含义 10

2.2跨国并购及其风险的基本理论 11

2.2.1规模效益理论 11

2.2.2市场力假说理论 11

2.2.3税赋效应理论 12

2.2.4协同效应假说 12

2.2.5委托-代理理论 13

第3章 中国工商银行跨国并购案例 14

3.1 中国工商银行收购阿根廷标准银行的案例介绍 14

3.1.1 中国工商银行简介 14

3.1.2 阿根廷标准银行简介 14

3.1.3 本次收购事件概述 14

3.2 中国工商银行收购阿根廷标准银行过程中的风险分析 16

3.2.1内部风险识别 16

3.2.2内部风险控制 17

3.3中国工商银行收购阿根廷标准银行效益中的风险分析 21

3.3.1 财务绩效中的风险分析 21

3.3.2 跨国并购其他效益中的风险分析 30

第4章 工行跨国并购对我国商业银行风险防控的启示 31

4.1 并购前的风险防范 31

4.1.1制定合理的并购战略 31

4.1.2奠定良好的沟通基础 31

4.1.3选择合适的并购目标 31

4.2 并购中的风险控制 32

4.2.1选择合理的并购方式 32

4.2.2营造融洽的谈判氛围 32

4.2.3选择合适的支付时机 32

4.3并购后的风险规避 33

4.3.1并购后的文化整合 33

4.3.2并购后的人力资源整合 33

4.3.3并购后的业务整合 34

第5章 研究结论和不足以及展望 35

5.1研究结论 35

5.2研究不足以及展望 36

参考文献 37

致 谢 38

第1章 导论

1.1 研究目的和意义

1.1.1 研究目的

改革开放以来，随着世界经济格局的变化和中国综合国力的提升，中国企业“走出去”的步伐越走越远，跨国投资的热潮只增不减。在世界经济一体化的大趋势下，加之中国政府所实施的“一带一路”等针对向外发展的各种鼓励性政策，中国企业越来越紧密地参与全球经济重整。路透社的数据说明，全世界并购业务总额在2017年尽管比2016年降低了1%，然而依然达到了3.5万亿美元，标志着并购，买卖程度连续四年超过3万亿美元，预示着并购浪潮将在2018年愈演愈烈。

即使，去年以来，由于中国政府加强对并购的监管以及限制资本外流等措施似乎抑制了海外交易的步伐，中国跨国并购交易量虽然减少了10%，总值减少近半，比去年同期减少42%。却不得不承认，中国正处于高速发展的时期，作为世界第二大经济体，中国企业有着强大的增长潜力。随着市场的完善，中国企业的并购跨国业务势必会越来越多。