摘 要

根据现代资本结构理论的观点，在市场有效的条件下，资本结构会对企业价值产生重要影响。资本结构会通过直接的财务成本和间接的公司治理成本来影响总成本，从而影响公司的总收益和企业价值。资本结构是指企业负债占资产的比重，企业通过负债方式融资可以减少企业所得税，但会带来财务风险的增加。理论上讲，企业的最优资本结构为融资资本加权平均成本最低时的负债筹资比重，此时，企业通过减少所得税及合理利用财务杠杆作用来增加企业价值。因此，优化资本结构可以提升企业价值。

本文主要分为三个部分来论述钢铁行业上市公司资本结构与企业价值之间的关系。第一部分为绪论部分，论述了研究的理论基础与方法。第二部分又分为三个部分：先分析钢铁行业资本结构现状，接着分析钢铁行业企业价值现状，最后分析资本结构与企业价值的相关性，通过回归分析得出钢铁行业F上市公司资本结构与企业价值呈负相关关系的结论。第三部分为文章最后的总结归纳与研究展望。

关键词：钢铁行业 ；资本结构 ；企业价值

Abstract

According to the view of modern capital structure theory, under effective market conditions, capital structure will have an important impact on corporate value. Capital structure will influence the total cost through direct financial costs and indirect costs of corporate governance, thereby affecting the company's total revenue and enterprise value.Capital structure is the proportion of debt to assets, corporate debt financing can be reduced by the corporate income tax, but will lead to increased financial risks. In theory, the optimal capital structure is the proportion of debt financing when the weighted average cost of capital for the financing is the lowest, this time, by reducing the corporate income tax and reasonable use of financial leverage to increase corporate value. Therefore, to optimize the capital structure can enhance corporate value.

This paper is divided into three parts to discuss the relationship between the steel industry capital structure and enterprise value .The first part is the introduction part, to discuss the theoretical basis and methods of the study. The second part is divided into three parts: the first analysis of the capital structure status of the steel industry , then analyzes the current situation of the steel industry enterprise value, and finally analyze the correlation between capital structure and corporate value of the steel industry by regression analysis and the conclusion shows that the capital structure and enterprise value was a negative correlation. Finally, the third part is summarized and the research outlook.

Key Words：Steel Industry；Capital Structure；Corporation Value

目 录

第1章 绪论 1

1.1研究的目的和意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 关于资本结构的国内外研究现状 2

1.2.2 关于企业价值的国内外研究现状 3

1.2.3 关于资本结构与企业价值相关性的国内外研究现状 4

1.3 研究内容与研究方法 5

1.3.1 研究内容 5

1.3.2 研究方法 5

第2章 钢铁行业F上市公司资本结构分析 6

2.1 钢铁行业F上市公司15年资本结构计算比较 6

2.1.1 钢铁行业资本结构分析 6

2.1.2 F上市公司资本结构分析 7

2.2 钢铁行业F上市公司资本结构原因分析 10

第3章 钢铁行业F上市公司企业价值分析 11

3.1 企业价值定义 11

3.2 钢铁行业F上市公司15年盈利能力指标计算分析 11

3.2.1 钢铁行业盈利能力分析 11

3.2.2 F上市公司盈利能力分析 12

第4章 F上市公司资本结构与企业价值相关性分析 15

4.1 钢铁行业F上市公司资本结构与企业价值回归分析 15

4.2 回归结果分析 16

第5章 全文总结与研究展望 18

5.1 全文总结 18

5.2 研究展望 18

参考文献 20

致 谢 22

第1章 绪论

1.1研究的目的和意义

1.1.1研究目的

随着我国钢铁行业“黄金十年”的结束，当前我国钢铁行业已经进入“严冬”期。国家近些年来对我国钢铁业产能过剩问题进行了频频调控，但是收效甚微。由于目前我国钢铁行业产能过剩，钢材市场需求低迷，钢铁行业产业结构不合理等问题加剧，严重影响我国钢铁行业健康发展。而F上市公司作为中国钢铁行业领先企业，其企业价值、营运能力、发展情况、资本结构等在一定程度上对钢铁行业整体会产生影响。因此，本论文通过对钢铁行业F上市公司资本结构与企业价值的相关性进行分析，得出优化钢铁行业资本结构和提高上市公司企业价值的建议。通过分析我国钢铁行业现状，选取30家钢铁业上市公司包括F上市公司作为样本，选取其公司近15年的相关数据作为样本数据，运用资本结构与企业价值相关理论，如MM理论，选取适合的资本结构与企业价值相关指标，使用Excel和SPSS等相关软件分析钢铁行业F上市公司资本结构与企业价值之间的相关性，得出优化钢铁行业上市公司资本结构进而提升企业价值的意见和建议。

1.1.2 研究意义