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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

股票市场波动与羊群效应相互影响，羊群效应的存在加剧股市波动，股市波动反过来也加剧羊群效应，此为恶性循环，对股市的稳定有着不利影响。

2018年对于股票市场来说是资本的寒冬之年，中国股票市场中上证指数年跌幅24.59%，深成指年跌幅34.42%。从2015年中国股市由牛市转熊市起，连续三年中国股市都未出现大幅的转机。在股市的剧烈波动中，羊群行为是否存在？中国证券市场应如何防范和应对？这些问题的研究，对于保持我国股市的正常运行具有十分重要的意义。

本文希望能够利用已知的对羊群效应的理论研究成果，采用测度市场整体羊群效应的csad分析方法对我国创业板市场的羊群效应进行实证分析，以此检验在 2009年到2018年间我国创业板市场羊群效应的存在情况。

国内外研究现状

“羊群效应”作为行为金融学中的重要内容，从被提出以来一直被广泛关注。在对羊群效应进行的实证分析中，国内外学者采取的方法主要分为两大类。一类是利用集合竞价的价格数据、交易量数据进行测算，常见于对机构投资者、基金经理的研究。主要有lakonishock提出的lsv模型，通过计算投资市场中买入量的比重来研究市场主体的交易方向是否一致，其局限在于只针对交易量指标，并没有考虑价值。学者wermers在此基础上加入交易价值指标，提出了psm模型。第二类是通过计算偏离度指标来检验羊群效应是否存在，常用于对个体投资者的研究。主要有学者christie和huang通过建立横截面标准差模型（cssd模型），利用cssd指标作为股票收益率与市场收益率偏离度的衡量指标，认为如果股市的主要参与者若过度参照市场其他投资者的交易行为，忽略自有信息，则个人的资产收益率将不会显著偏离市场收益率，即cssd指标呈现减小趋势。另外还有学者eric c. chang，joseph w. cheng和ajay khorana通过建立横截面绝对误差模型（csad模型）利用检验股票收益率偏离度与市场收益率的相关关系。

2. 研究的基本内容

1. 查阅各大数据库，阅读国内外相关文献，充分了解国内外对股票市场羊群效应的研究情况
2. 利用国泰安等数据库资源，获得相关数据，建立CSAD模型，利用stata进行数据分析
3. 根据数据分析结果，了解自2000年至2018年深圳股票市场中羊群效应的存在情况
4. 以检验结论为依据，从不同角度进行阐述并展望

3. 实施方案、进度安排及预期效果

第一步，选题 2018年11月15日前；

第二步，搜集、阅读和整理资料 2018年12月10日前；

第三步，证论与组织（拟写开题报告）2019年3月1日前；

4. 参考文献

[1]estimating a structural model of herd behavior infinancial markets. cipriani m,guarino a. the american economist . 2014

[2]an examination of herd behavior in equity markets:an international perspective[j] . eric c chang,joseph w cheng,ajaykhorana.journal of banking and finance. 2000 (10)

[3]market stress and herding[j] . soosung hwang,marksalmon.journal of empirical finance .2004 (4)