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第一章：介绍

目前，由于中小型企业规模较小的中国，银行信用评级较低银行抵押贷款缺乏固定资产和风险控制系统不完美等等，使得他们很难得到银行融资，并且资金缺乏严重制约发展中小型企业。但是，基于3PL库存融资业务可以更好地在供应链的优势中发挥作用为中小企业融资的新方法;它可以有效地解决融资中小型企业的困难问题。通过参与库存融资业务，银行和3PL企业可以获得新的客户资源，拓宽企业的盈利方式，并可以获得总的来说效果。因为3PL企业业务功能的特点，充分把握信息的质押市场供求与承诺的价格波动，可以帮助银行消除库存融资业务造成的风险信息不对称。

库存融资是指需要的企业融资（借记），以便商业活动获得贷款，为企业提供固定价值的抵押（金融机构），提供金融资本将质押转移给3PL企业（调解员）具有合法保管库存的资格。 这个是3PL企业参与动产抵押商业。

国内外专家主要来自两个在3PL企业的基础上参与在库存质押融资研究。

（1）库存融资模型研究。李和Rhee^[1]提出了四个广泛讨论的协调显示积极的融资机制成本要求贸易信贷以补贴零售商库存融资成本。此外，使用贸易信贷对合同、供应商充分协调供应链最大的联合利润。Lacroix和Varnangis^[2]表示，通过比较发展的物流金融在发达国家如欧美，物流和金融的创新和融合对发展中国家转型具有重要意义，提出具体建议发展中国家促进物流金融。Li et al^[3]分析了其基本结构和内容物流金融业务和业务决策研究资本下的风险控制决策约束。霍夫曼^[4]研究了定性分析库存融资的重要性的物流服务提供商。Chan et al^[5]解释了抵押贷款融资如何相互作用与公共政策，特别是税收政策，影响家庭拥有或租赁的决定。Sun et al^[6]讨论库存融资对业绩的影响的节点企业。也检查供应链组成一个供应商和一个资本约束零售商根据供应链库存融资业务操作过程。Wang ^[7]基于贷款价值比研究对象，采取模型建立的方法，建立不同贷款价值比率模型模式的承诺和作为重要参考银行处理库存融资业务向小型和中型企业和决定最优贷款价值比率，具有重要的实用性和理论性意义。Wonglimpiyarat^[8]主要关注银行融资政策支持中小企业发展研究提供经验教训和政策指导以改进中小企业的竞争力。Luo et al^[9]考虑中小企业（SME）提供资金间隙打算投资一个项目，其中现金流动遵循双指数跳跃扩散过程。 在与传统的企业金融理论相反，他们假设SME是无法直接从银行获得贷款，因此它与保险公司达成部分担保协议和贷款人。

（2）融资定价模型研究。Buzacott和Zhang^[10]分析了固定抵押融资业务的存在库存管理。他们整合了抵押贷款融资进入企业的生产决策，研究如何确定贷款利率和贷款利率，固定库存融资业务的价值比率分析了清单中双方的变化融资业务。Soni和Joshi^[11]提出了一个概括基于经济订单数量（EOQ）的库存模型和使用贸易信贷政策的融资定价模型模糊意义。Yang ^[12]研究了资本市场的不完善成为库存投资的结构框架研究贸易信贷对企业库存的影响动态并分析了贸易信贷之间的关系和银行贷款。Zhang和Zhao^[13]研究了库存的承诺需求是随机波动性和银行如何确定贷款价值比率和不同的风险偏好银行收费率的选择。Chen et al^[14]设置库存融资价值的风险模型，通过灵敏度分析方法分析相关模型中的因素，以及最大的风险因素获得。Hwan Lee和Rhee^[15]考虑了库存融资成本对供应链协调的影响三（回购，数量折扣和牵引系统）因素。Srinivasa Raghavan和Mishra^[16]调查贷款人通过联合融资两家公司的问题决定贷款金额并将其与案件进行比较当贷款人为两家公司对贷款额作出独立决定时。

孟^[17]的研究中，非贷款的定价策略融资模式丰富，发展，有效提供用双核解决融资定价的手段变量，这有助于指导合理分配借款人和贷款人之间的利润率和促进MCA生态系统的稳定健康发展。Kim et al^[18]探讨外部融资的各种影响，这在例如韩国ITM的情况下。这项研究正在建立主要用于一个的现有文献内部融资对企业TIA的影响。张和陈^[19]讨论，在中国供应链金融环境下，银行的账户金融定价策略的应收账款。然后他们提出了一些建议供应链金融环境基础的分析整张纸。虽然世界各地有很多研究，为提供顺利发展的有一定理论基础的库存质押业务，大部分研究存在偏见有利于物流融资业务模式的研究基于银行的研究，忽视了第三方物流企业在库存融资相关问题等贷款价值比率，贷款期限和违约率

公司。在本文中，我们研究贷款价值的问题3PL下库存融资业务的比率企业。充分考虑贷款与价值比率与因素密切相关;在实践中，3PL企业依靠贷款价值估值的经验比例，通过建立模型，确定3PL企业在库存融资和最大现金流贷款价值比率，确保3PL企业获得最大利润。

2.型号说明

2.1库存质押的风险因素。

可控风险，也称为系统性风险，是指在3PL企业和融资企业中由风险引起的不当操作，偷窃，违约等。风险称为可控风险，也称为非系统风险。这种风险和整个物流金融市场没有系统的连接，但它可以通过建立严格的库存操作程序，严格库存控制系统和严格的信用审查程序，和其他手段来降低可控风险。可控风险主要包括三方面：3PL企业的监管风险，信用风险和法律风险^[20]。

（1）监管风险。监管风险主要包括存货风险，运输风险，火灾风险和信息系统风险。库存风险是指库存的风险减少由于仓库管理不当以及由于饲养管理而减少库存的风险。火灾风险是指由库存损失引起的风险，消防设备的故障和运输风险。信息系统风险定义为信息风险系统故障，如病毒损坏，传感器故障，人体错误和其他原因造成的。根据监管风险过程，这可以归类为风险存储，为了方便后续的建模，这些风险统称为“仓库风险”纸为方便。

（2）信用风险。信用风险是指造成损失的风险由党物流企业在库存过程中质押，因为贷款公司没有使用合同履行3PL企业的义务，主要受影响能力，企业债务服务能力和企业盈利能力。在本文中，由于信用水平小和中型企业相对较低和可能性的默认是比较高的，我们假设默认率为贷款公司将受到抵押品价值的影响。

（3）法律风险。质押的法律风险主要包括财产权的风险和质权的真实性，包括质押人是否具有合法所有权质押，是否有缺陷的质押，是否货物已经被第三方抵押或监督，以及质押是否被扣押或扣押。在本文中，我们不会考虑法律风险来计算方便。存在不受银行控制的风险，物流企业，融资企业，不可控风险，也称为系统性风险。存在这种风险在宏环境下，无论企业如何管理将永远存在，如事故风险，自然灾害风险和经济环境风险。不受控制风险会导致整个经济和社会动荡;人不能冒这种风险提前避免或使用有针对性的措施。在本文的研究中，影响的质押定价风险被忽略。因此，系统风险也不在本文考虑。

2.2库存业务中贷款与价值比率的因素

贷款价值比率指的是3PL企业的业务由贷款金额提供的库存融资质押物价值的初步评估比率。贷款到价值比率作为库存融资中的要素的核心业务不仅影响第三方的预期回报物流企业，也影响3PL企业的风险控制水平。影响股票质押率的主要因素如下面所述。

（1）承诺价格波动。3PL企业在库存质押中参与业务将采取充分考虑库存变化承诺的价值。如果企业预计在期末届满，则高价格的承诺将提供更高的贷款价值比;如果企业预计在期末到期，则价格差异质押较大，价值比率。因为预期抵押品的最终价格会更高，如果违约是小型和中型企业，3PL企业遭受损失将会比较小，此时3PL企业选择一家高贷款价值比率，提供小额贷款中等企业获得更多收入;相反，3PL企业预测损失的风险更高，他们将设定较低的贷款价值比率，以降低风险的损失。

（2）质押贷款期。库存融资业务，贷款时间短;所以，中小企业都在下高还款压力和短期内的变化存货风险的价值也很小;小型和中型企业的违约风险较低。所以一定的存货抵押价值，短期借款提高贷款价值比和3PL企业提供更多贷款给中小型企业，获得更大的好处。相反，3PL企业会降低贷款价值比率。

（3）3PL企业的风险偏好在确定存货贷款价值比率时，考虑他们自己的期望收益最大化，也需要考虑可控风险水平的融资业务。在为了避免遭受更大的损失，3PL企业倾向于选择较低的贷款价值比率，并在何时减少贷款他们是风险厌恶。相反，3PL企业倾向于选择更高的贷款价值比率和增加贷款当他们有风险爱时，得到高收益。

3.拟议方法

目前主要有四种类型的库存融资：收款质押业务，信托业务监管，统一信用业务，物流银行业务信用商业模式，本文重点讨论的3PL企业的预期回报和最优库存贷款价值比率等。统一信用融资业务模式是一种动产物业信托业务，这是不同的从传统的动产抵押信贷业务。在库存质押期间，质押的实际所有权属于质权人及其分配的监管权力属于主管。也就是说，库存的实际所有权属于金融机构及其分配监管权属于第三方物流。中质押期，当质押价值超过时，合同最低值（最大值），融资公司超过最小值（最高值）可以部分自由存款或收回;如果融资企业有生产需要，可以代替原始质押预定方法时限已过，这些中小企业履行承诺的义务合同，质押的所有权将转移到质押单。在融资过程中，3PL企业做库存安全保证。

3.1模型基本假设和变量。

拿3PL企业为研究对象，有两个主要库存质押融资领域的研究领域内生变量和外部变量的研究默认。在库存融资结束时，融资企业可以将贷款返还给货物的实际价值也取决于信用;因此，库存融资策略是基于外部条件的选择正确的抵押率和贷款价值比率。在为了减少不必要的计算，模型为如下：

（1）3PL企业的物流仓储费比率与质押的价值无关;它是3PL企业的费用。

（2）存款利率复利。

（3）存货融资不存在系统性风险。

（4）不考虑国家税。

（5）存货融资业务为短期（一年内）融资业务;假设贷款利率在期间不变保证。

假设企业的质押的最终价值在贷款期间是𝑄_𝑇，服从一个峰分布函数，概率密度函数是𝐹（𝑡），𝐹（𝑡）ge;0连续可微，𝑡ge;0；那是𝑄_𝑇=(t)𝑑𝑡.

𝑇是融资企业的销售周期（或还款期间），以年为单位。

𝑖代表贷款价值比。

𝑅₀代表3PL企业支付金融机构，统一信用利率：0 lt;𝑅0lt;1.

𝑟_𝑒代表3PL企业提供库存融资利率：𝑅0lt;𝑟𝑒le;1.

𝑝₀是初始质押的价值。

v₀：第三方物流企业愿意提供贷款企业的融资金额，最大融资金额和初始质押价值𝑝₀和质押率𝑖；即，v₀ =𝑝₀·𝑖.

v𝑡是3PL企业贷款的最终价值。

𝑆𝑡：它是本金和利息的和的函数的融资企业。因此，基于质押的价值变动，最终收到的本金和3PL企业的利益

𝑆𝑡= v₀·（1 𝑟_𝑒）^𝑇=𝑖·（1 𝑟𝑒）^𝑇sdot;𝑝₀​​.（1）

𝑄_𝑇是质押的最终期望值：𝑄_𝑇=(t)𝑑𝑡，以元为单位。

mu;是3PL企业提供的现金折现率贷款企业。

𝑀是贷款企业违约的概率（0le;𝑀le;1）。

omega;是希望承担损失的贷款公司的利率。

ℎ是与质押价值相关的仓库成本；越高价值，仓储成本越高。

𝐶𝑠是3PL企业的仓库成本：𝐶𝑠=（ 𝑄_𝑇/ 2）sdot;ℎsdot;𝑇，以元为单位。

：在期限结束时，当贷款企业违约时，它是3PL企业的现金流。

：3PL企业融资时的现金流企业在期末履行抵押合同。

𝐸（）是第三方物流企业的预期流量的现金。

3.2现金计量的库存模型。

特征的这种模式不被视为现金折扣因素，它适合不进行套期保值的融资企业在未来市场;库存的价值的变化可以给金融带来巨大的风险（建立一个过程模型）提供了一个基本参考，暂时不予考虑其他风险因素对融资的影响）。根据以上分析，主要因素的变化值的承诺是建立模型的主要因素如下。

3PL企业最终收到的资本和利息是𝑆𝑡= v₀·（1 𝑟_𝑒）^𝑇=𝑖·（1 𝑟_𝑒）^𝑇 sdot;𝑝₀​​；假设企业愿意承担损失率omega;，即（1-omega;）𝑄𝑡𝑆𝑡，企业违约;企业违约率为𝑀=.

①当借款企业履行质押合同时，3PL企业的现金流是

=𝑆𝑡 - v𝑡 - 𝐶𝑠，

=𝑖sdot;（1 𝑟_𝑒）^𝑇sdot;𝑝₀​-​𝑖·（1 R₀）^𝑇 sdot;𝑝₀​​-. （2）

②借款人违约，3PL企业的流量的现金是

=𝑄t - v𝑡 - 𝐶𝑠，

= - 𝑖sdot;（1 𝑅₀）^𝑇

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