论文总字数：17569字

摘 要

中小企业发展态势良好，成为推动社会生产力发展的中坚力量，与之对应的融资矛盾却越来越突出。通俗来讲，融资就是企业筹集资金来进行生产经营活动的行为。中小企业的融资问题复杂多变，融资难度大，融资成本高使得中小企业对融资望而却步，极大地限制了其快速发展的步伐，克服中小企业融资难题刻不容缓。本文首先剖析我国中小企业的融资方式，接着分析企业类型、所有制形式、企业成长、地区差异、融资成本对中小企业融资方式的选择上产生不同程度的影响，最后根据这五种因素以及中小企业现状选择适宜的融资方式。

要研究中小企业的融资问题，就要全面深入地了解中小企业的发展融资情况。首先应区分何为中小企业，中小企业有哪些区分于其他企业的特征。接着深入探讨中小企业的融资状况，面临哪些融资难题。然后则是要研究中小企业的融资方式以及每种融资方式对应的特征。中小企业融资一般按内部融资、债权融资、股权融资的顺序进行。研究中小企业融资方式选择的影响因素是论文的重点，影响中小企业选择何种融资方式的因素众多，本文选取了企业类型、所有制形式、企业成长、地区差异、融资成本这五个因素作为研究对象，分析各种因素对中小企业融资方式的选择产生相关性影响。最后从这些因素出发，本文提出了中小企业融资模式选择的策略。针对中小企业如何选择融资方式从企业自身、政府作为、制度创新三个方面给出具体可行的建议，给中小企业如何选择融资方式提供决策依据。

关键词:中小企业；融资方式；影响因素

Analysis o Influencing Factors of SMEs' Financing Methods

Abstract

The development of small and medium-sized enterprises is in a good position and has become the backbone of the development of social productive forces. The corresponding financing contradictions have become increasingly prominent. Generally speaking, financing is the act of raising funds to conduct production and business activities. The financing problems of SMEs are complex and changeable, the financing is difficult, and the high financing costs make SMEs deterred from financing, which greatly limits the pace of their rapid development. Overcoming the financing problems of SMEs is an urgent task. This paper first analyzes the financing methods of SMEs in China, and then analyzes the types of enterprises, ownership forms, enterprise growth, regional differences, and financing costs. It has different degrees of influence on the choice of financing methods for SMEs. Finally, based on these five factors and the status quo of SMEs. Choose the right financing method.

To study the financing problems of SMEs, it is necessary to comprehensively and deeply understand the development financing of SMEs. First of all, it should be distinguished between what is a small and medium-sized enterprise, and what distinguishes between small and medium-sized enterprises from other enterprises. Then, we will delve into the financing situation of SMEs and what financing problems they face. Then it is to study the financing methods of SMEs and the characteristics of each financing method. SME financing is generally carried out in the order of internal financing, debt financing, and equity financing. The factors influencing the choice of financing methods for SMEs are the focus of the paper, and there are many factors influencing the financing methods for SMEs. This paper selects five factors: enterprise type, ownership form, enterprise growth, regional difference and financing cost. Analysis of various factors has a relevant impact on the choice of financing methods for SMEs. Finally, starting from these factors, this paper proposes a strategy for the choice of financing mode for SMEs. In view of how SMEs choose financing methods, they give concrete and feasible suggestions from three aspects: enterprise itself, government action and system innovation, and provide decision-making basis for how SMEs choose financing methods.

Keyword ：SME；Financing mode；Influencing factors

目录

第一章 绪论 4

1.1选题背景与意义 4

1.2 文献综述 4

1.3研究思路与方法 6

1.4 研究内容与框架 7

第二章 中小企业的界定、融资现状及融资方式 8

2.1中小企业的界定及特征 8

2.2中小企业融资现状 9

2.3中小企业融资现状及其特点 10

2.3.1内部融资 10

2.3.2银行贷款融资 10

2.3.3债券融资 10

2.3.4股权融资 11

2.3.5融资租赁 11

第三章 中小企业融资方式选择的影响因素 12

3.1企业类型 12

3.2所有制形式 12

3.3企业成长 13

3.4地区差异 13

3.5融资成本 14

第四章 中小企业融资方式选择的策略 15

4.1企业考虑实际情况，选择合适的融资方式 15

4.2政府转变政职能，加大资金扶持力度 15

4.3实施融资制度创新，获得新生融资来源 16

第一章 绪论

1.1选题背景与意义

一、选题背景

融资是一个企业由微小发展壮大成为一个成熟的大企业的必要资金支持，企业生产经营需要资本来运作，进行投资活动需要资金运转，以此来看，融资对于企业的发展而言是必然选择。中小企业作为市场具有活力的主体，虽然经营规模小，但胜在个体众多，成为推动经济增长，刺激就业，缴纳税款的重要力量。此外，中小企业中有很多从事高科技产业，进行科技研对资金的需求缺口很大，由研发期间没有产品产出，经营流入也无从谈起，这时就需要吸引投资者追加投资，以此获得研发基金。但大多情况下，投资人不会盲目投资，他们要评估企业的信用，研发项目的是否值得投入资金，市场前景是否明朗等多面因素，最终决定能否追加投入。

没有资金进行周转，企业就很难开展日常经营活动，而只有企业有了充足平稳的资金来源，经营生产活动才有动力来源。因为中小企业应当选择何种融资渠道，哪一种融资适渠道合中小企业关系着中小企业能否成功获得融资支持，稳定的资金支持是开展经营活动的保障。当然，没有绝对的最优选择，只能是最适合企业实际经营发展，但我们可以通过分析那些因素影响着中小企业选择融资方式来决定选择何种融资方式。

二、选题目的及意义

中小企业由于自身条件所限，发展成为大企业的难度很大。融资问题则是横亘在中小企业发展成大型企业过程中的一大难题。中小企业也一直致力于寻找适合自身发展情况的融资方式。考虑到融资环境复杂多变，公司会结合自身情况选择合适的融资方式，主要包括信贷融资，风险融资，股票融资和租赁融资。中小企业在进行融资选择时会受到众多方面的作用，但主要来讲，主要包括企业类型、所在行业、企业规模、地区差异、企业成长阶段等。本文通过对影响中小企业选择融资方式的各类因素的探究，确保中小企业进行融资时，能够多种角度上进行全面分析决策，找到适合本企业发展的融资方式 ，确保企业行稳致远。

中小企业一般是以家庭为单位，企业人员组成主要是亲戚朋友，缺乏规范的管理制度，因此发展艰难，寿命极短。其次中小企业的信用体系混乱，很难达到金融机构要求的信用等级，融资较为困难。而且银行等金融机构的借贷利息对于中小企业而言比较高昂，如果中小企业选择从金融机构进行贷款融资，需要支付一笔高昂的费用，一般中小企业难以承担。因此研究多种融资方式，分析其影响因素对于降低融资难度，降低融资成本是现实所需。

1.2 文献综述

一、国内研究现状

改革开发后，我国的经济制度发生很大转变，社会主义市场经济繁荣发展，中小企业发展迅猛。

郑兰香在《中小企业融资结构总结》中提出，影响怎样选择融资方式的因素有内在和外在两方面，外在有市场竞争环境、资金市场融资门槛、以及融资政策环境。内部包括公司管理方式、公司财务水平、公司经营战略。对中小企业而言，更多是受企业的发展规模、所处生命周期的影响。他认为今后的研究对象可以是以下有以下几个方面。第一、中小企业的融资组成与公司管理可以成为新的研究目标。第二、获取足够的样本企业，设立统一的考核指标，探讨研究出新型的引起金融结构变化的要素。比方说产品所处的生产阶段、产业聚合程度等。

尹志超在《银企关系、银行业竞争与中小企业借贷成本》以企业实例研究了中小企业贷款所需支付的费用受到银行与企业的关系以及各个上以应之间竞争激烈程度的影响。结果表明，银行与企业的关系越紧密，中小企业的借贷成本越高。银行竞争越激烈，借贷成本越低。而且银行与企业的关系、各商业银行之间的竞争程度对中小企业的隐形大于对大型企业的影响。因此，中小企业想要以更低的成本获得银行的贷款支持，就需要切实把握银行业的市场竞争带来的成本优势。特别是政府应当营造正向的银行业竞争环境，为中小企业减少融资成本提供有利条件。

熊仁认为中小企业融资现状有以下几种：1、内援融资不足。2、很难进行间接融资。3、直接融资不易。中小企业融资方式选择的策略分为以下两种：一、企业在不同成长阶段怎样进行融资。在创业阶段，中小企业可以选择内源性融资。在快速发展阶段，中小企业可以进行股权上市融资。通过成为中小板上市企业获得融资。此外，中小企业也可寻求商业银行获取贷款融资。二是建立财政支持体系。一是迅速变革企业内部结构。中小企业积极主动开拓融资空间，采取对应的鼓励举措，刺激企业员工投资的热情；此外，设立健全的融资中介。中国政府要踊跃开拓融资市场，建立多元融资机制，破解银行独占融资市场现状，推动融资资源科学配比，增加中小企业资金投入，突破融资瓶颈。总的来说，政府要积极制定有关融资法律制度，确立中小企业融资的渠道和程序，为中小企业融资确定法制保障。

欧阳剑在《新常态下中小企业融资方式选择的创新性研究》中提出目前全球经济下行后的小幅回升，经济增长能力下降。对于新的融资环境，中小企业的融资问题主要有：1.经营环境复杂，竞争更加激烈。2.互联网金融次序凌乱，融资风险高。著名的经济学家凯恩斯提出，有必要进行恰当的制度干预。因此，国家政府指定了一些金融政策，降低中小企业的融资门槛。1.推广直接债务融资。2.实施批量授信融资新政策。3.设立网络筹资平台。4.留存一定的资金用于企业互助。新举措的实施给产业带来了深远的影响，这不仅促进了我国经济结构的变化，而且一全新的视角阐明了中小企业的发展方向。增加中小企业融资抉择，提高中小企业资本充足率，促使其更深层次的发展，使中小企业借贷支出降低，减轻中小企业融资负担。中小企业金融发展是循序渐进而非一蹴而就，在不断调试中改进融资方式。

二、国外研究现状

国外关于企业融资模式的研究文献很多，但大多是对上市公司融资方式的研究，而对中小企业融资模式的研究较少。

Scherr和Hulburrt（2001）通过数据库比对对美国中小企业的融资进行了深入探究。他们将债务期限用作内生变量，企业价值，销售，利润和企业增长机会。除了外生变量的数量，企业的发展前景与债务成熟度没有关联。

Markus Demary认为建立欧洲资本市场联盟(CMU)的建议通过增加中小企业融资的可能性，带来了巨大的潜在经济效益。随着资本市场和跨境一体化的加强，欧盟委员会希望刺激经济增长和促进就业。概述了不同类型的中小企业的融资结构以及普遍存在的差异。他认为CMU很可能 具有异质性的影响，某些类型的中小企业和某些地区获得的收益比其他地区多。 文中按融资工具划分中小企业类型有：1.混合融资中小企业2.国家补贴的中小企业3.债务融资中小企业4.灵活-债务融资中小企业5.贸易融资中小企业6.内部融资的中小企业。从两个层面研究中小企业融资问题。首先，研究中小企的股权债股。其次，进一步探讨中小企业债务的组成。由于欧盟的大多数中小企业都是内部融资和债务融资的，因此CMU旨在拓宽企业的融资来源，从中小企业融资的角度来看，这是中小企业融资的基准。CMU对各类中小企业的影响有：1.支持风险投资和股权融资2.克服中小企业投资的信息障碍3.促进公司融资的创新形式4.使公司更容易在公开市场进入和筹集资金5.支持银行为更广泛的经济提供资金。但CMU行动计划缺乏雄心可能导致欧盟金融中心的资本市场活动在地理上过于集中。CMU计划包含着巨大的风险，可能会产生赢家和输家。然而，在成功的地方，它能够完善中小企业的融资环境，因此刺激了欧盟的增长和就业机会。

Peter Quartey 在研究西非经济共同体范围内中小企业融资的限制认为西非的中小企业是自营职业额充满活力的企业的混合体，他们参与了主要集中在城市地区的一系列活动。但是，它们缺乏扩大、增长和转变为更高规模门槛所需的财政资源。非洲中小企业缺少获得融资渠道，这是两个高风险特征的结果。首先，向非洲提供资金通常被认为比其他区域的风险更大。其次，在全球范围内我，为小公司提供融资的风险比为大公司提供融资的风险更高。从以下几个角度进行分析：1、次区域分析：一般来说，获得金融的机会受企业年限，企业规模、所有权、最高管理者的经验、法律权利的强弱、信用信息的深度、企业政绩和活动领域等因素的显著影响。2、国家层面的分析：具体来说，各国获得资金的决定因素各不相同。他认为由于形式对中小企业获得信贷的影响较大，建议SSA的中小企业必须采取巨大的程序走向正规，以增加获得正式信贷的可能性。其次，鉴于企业规模额信贷信息的深度是获取信贷的关键，建议中小企业加入商业协会，寻求集团信贷方案。第三，所有权对获取信贷能力的影响的研究结果表明，非洲中小企业可以向外国同行学习，以便为机构借贷做好准备。最后，必须有效和透明地管理政府和国际投资者的干预。

1.3研究思路与方法

首先介绍国内外专家学者对中小企业融资方式选择影响因素的讨论，充分理解吸收其研究成果，并且综合自己所学知识以及对该课题的理解，理性探讨了中小企业融资模式选择的一些观念，学习入户划分中小企业，介绍需要与所学金融知识结合使用的融资理论。而后回到现实，剖析现今出现融资难，融资贵的的状况，探讨引起当前局面的原因，接着对我国中小企业的融资方式进行探究，对融资方式进行分类，研究不同融资方式的特征，以自己的财务理论知识结合查阅资料，分析影响其选择融资的有哪些因素，最后根据这些因素提出融资策略。

在研究方法上，论文结合财务理论知识和财会实务，查询中小企业的财务年报，运用规范性的分析方法研究中小企业的融资现状，探讨那些要素会对中小企业融资时产生作用，进而分析归纳，从不同角度给出融资选择的方法。

1.4 研究内容与框架

本文研究的主题是哪些要素会作用于中小企业融资时的决策，围绕这一主题展开，分别从五大因素进项分析讨论。

论文框架

第二章 中小企业的界定、融资现状及融资方式

2.1中小企业的界定及特征

中小企业在全球各国发展迅速，充满强盛发展势头和旺盛的生命力，是全球经济发展的中坚力量，越来越受到全球各国的重视。中小企业的一直演变进步，对中小企业的划分也与时俱进。世界上的绝大多数国家地区都需要确定划分标准。中小企业与大型企业行对应，其发展规模、所处行业，企业员工数、年营业额与大企业相比着实有很大的区别。不同的国家由于国内情况不同，界定原则也有所差异。

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