论文总字数：15485字

摘 要

实现企业价值最大化是所有企业财务管理的目的，增长速度加快，企业的利润和价值肯定也会提高。但是应当指出，这种增长并不是没有上限的。增长速度太快或太慢将影响企业的长远发展。

观察我国的上市公司，过分强调公司的进步和收益的增长，并将其纳入到企业的规划和方案之中，这凸显了看问题的短浅性，忽略了企业长远的发展，以致于对企业的财务实力作出过高的评价。经营者若想维持企业的长久稳定发展，必须在不过分使用企业自有资源的条件下，最大程度的提高销售增长率。所以，只有管理者制定出合理的发展目标，达成销售的增长和资金的增长两者兼得平衡，才能保持企业长时间的稳定发展。从这发面来考虑，财务可持续增长模型是一个有效的计划工具。

本文根据国内外的研究，先是介绍了可持续增长率。接着研究了可持续增长模型的原理、影响因素和对上市公司的启示。接着以青岛啤酒为例做了研究。最后对研究中发现的问题提出改进意见。

关键词：财务可持续增长；增长模型；增长速度；增长管理

Research on Sustainable growth of listed companies in China from the Perspective of Finance

Abstract

To maximize the value of enterprises is the goal of financial management of all enterprises. The speed of growth will accelerate, and the profits and values of enterprises will certainly increase. It should be noted, however, that this growth is not without a ceiling. Too fast or too slow growth will affect the long-term development of enterprises.

To observe China's listed companies and place undue emphasis on the progress of the companies and the improvement of their earnings, and to incorporate them into the plans and plans of the enterprises, highlights the shortness of the problem and ignores the long-term development of the enterprises. As a result, the financial business strength of the company has been overestimated. Only if the enterprise does not overuse its own resources, it can achieve the maximum growth rate of sales so that the operator can maintain the long-term and stable development of the enterprise. Therefore, to maintain the company's long-term stable development, managers need to set reasonable goals and achieve a balance between sales growth and capital growth. From this perspective, the financial sustainable growth model is an effective planning tool.

Based on the domestic and foreign theories of growth management, this paper first defines the sustainable growth and analyzes its influencing factors. Then the theory, conditions and guiding significance of sustainable growth model are studied. Then the research is done with the example of Shenzhen Tencent Computer Company. Finally, some suggestions are put forward to improve the problems found in the research

Keywords:Finance Sustainable Growth; Growth Model; Growth Rate；Growth Management

目 录

摘要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 1

1.3 研究思路及内容 1

1.4 论文框架 2

第二章 文献综述 3

2.1 国外研究综述 3

2.2 国内研究综述 3

2.3 文献评述 4

第三章 财务可持续增长率与财务可持续増长模型 5

3.1 企业增长的指标 5

3.2 财务可持续増长率模型 5

3.3 财务可持续增长模型的分析 6

第四章 财务可持续增长案例分析 8

4.1 青岛啤酒财务状况初评 8

4.2 青岛啤酒企业可持续增长率计算 8

4.3 青岛啤酒可持续增长率与实际增长率的比较 9

4.4对青岛啤酒公司财务的分析与建议 10

第五章 财务可持续增长模型在企业增长管理中的应用 12

5.1 财务可持续增长模型对上市公司増长管理的启示 12

5.2实际增长率与财务可持续增长率差异的分析 12

5.3财务可持续増长管理策略建议 13

结 论 15

致 谢 16

参考文献（References） 17

第一章 绪 论

1.1 研究背景

当今市场的较量日益尖锐，增长这个词对任何的企业来说吸引力都是很大的。很多的管理人员会将企业的急速前进和发展视作最为核心的任务目标。然而因为缺乏客观的增长管理方式，企业尽管可以获取短时间的效益和增进，但是很难达到完成长时间稳定的发展。对于我国的企业来说，增长管理的理念是即不陌生但又很新颖的，很多的管理人员将企业的加速前进和发展当做最终的工作目的，他们坚信只要企业的产品销售利润实现不断地增加，那么企业的价值和利润也会不断增加。为此，他们耗时耗力的去探索怎样促进企业收入的增加，却忽视了其中暗藏得陷阱。因此，充分了解企业实际的财务资源层级和管理实力，将增长的速度控制在合理的范围内，是企业必须要重点关注的内容，从财务的角度出发来研究企业的财务可持续增长，并设立一套行之有效的管理模式已经迫在眉睫。

1.2 研究意义

选择该项主题是因为完成财务可持续增长管理对于我国公司来说不仅极具创新意味，同时富含实践价值，特别是针对那些增长很快地企业，他们所供给的产品已经满足市场的标准，主要的问题是欠缺恰当的企业增长管理体制，这让人觉得很可惜。因此，探索和分析企业增长问题很有意义，可以为我国那些处于成熟期、成长期的企业提供更有效的策略，同时帮助企业管理者做出更明智的决策。

1.3 研究思路及内容

本文采取了规范研究与实证研究相结合的方式对企业财务可持续增长进行探索，并且以现实的案例来加以辅证。同时将定量分析与定性分析相结合，对量化方法的客观性及可行性作出严格要求，在研究过程中借助可持续增长率模型，从而增加量化方法的可信度。

从探究的角度和主要内容来看，本文的研究重点在于利用企业财务可持续增长理念和基础性概论来阐述财务可持续增长模型的优势与弊端，从理念和概论层面讨论企业财务增长的因素间的相互关系，然后深入的讨论财务可持续增长模型的实际作用。最后结合文章，提出一些不成熟的建议。

1.4 论文框架

图1.1 文章框架

第二章 文献综述

2.1 国外研究综述

国外相比于国内研究开始的较早，并且研究比较深入。美国的财务学家Robert.C.Higgins(2009)提出从企业财务管理角度下企业财务可持续增长的观点，建立了可持续增长模型，并且认为“企业的可持续增长率是指在不需要耗尽其财务资源的条件下，企业销售所够增长的最大比率”。

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