论文总字数：19350字

摘 要

有关融资结构的理论贯彻在财务金融学中的方方面面，它对于企业运营的重要性不言而喻，是企业家经济学者们一直以来关注的重点。企业的融资结构一般而言分为风险型、中庸型和保守型三种。这三种融资结构各有其利弊：风险型融资结构风险和收益都较大、保守型融资结构的特点则与风险型正好相反，而中庸型融资结构的特点位于这两者中间。影响企业融资结构的选择的因素众多，只有合理的融资结构才能够最大化企业的价值，保障中国市场的正常运营。在如今时代，中国作为新兴市场国家的领头羊，上市公司和中小企业共同为构建我国市场而发力。作为规模不同的企业，它们应当怎样选择自己的融资结构？影响中小企业和上市公司融资结构选择的因素主要有哪些？这些问题在理论和实践上都值得我们探讨。

本文通过对比分析企业经营各项由优劣势以及比较不同规模企业各自需求特点的方法，对我国中小企业和上市公司的融资结构进入了深入研究。通过普遍的分析，可以得出上市公司和中小企业的融资结构有着明显不同的结论。就中小企业而言，种种现象表明中小企业在设立之后偏向于选择风险型融资结构，即较大程度使用负债。在融资方式方面会优先考虑进行内源融资，在内源融资无法支撑自身经营选择外源融资时，我国很多中小企业面对着“融资难”的问题，偏向于选择债权融资[^[1]]，这符合优序融资理论，而上市公司等大规模企业融资结构多为保守型，在融资方式方面更多的倾向于优先选择股权融资而不是债权融资，并且对内源融资最为排斥厌恶，这一点却与“啄食顺序理论”中的偏好选择相悖，本文进一步对该状况出现的原因结合上市公司自身的情况进行了分析。

最后，本文对中小企业和上市公司的融资结构的选择提出了些许展望和建议。中小企业和上市公司都可以通过完善其自身经营、争取国家支持政策、使用创新金融工具等方式来提高融资效率，合理化其融资结构。中小企业和上市公司作为我国市场的主体，对我国国民经济对发展至关重要，只有切实提高它们的融资效率，优化其融资结构，才能对我国金融市场起到更好的推动作用。

关键词：融资结构；融资偏好；风险型融资结构；保守型融资结构

Comparative Analysis of Corporate Financing Structure

Abstract

The theory of financing structure is implemented in all aspects of financial finance. It is self-evident in the importance of business operations, and has been the focus of entrepreneur economists. Generally speaking, the financing structure of an enterprise is divided into three types: risk-based, modest and conservative. These three financing structures have their own advantages and disadvantages: the risk-based financing structure has greater risks and benefits, the characteristics of the conservative financing structure are exactly the opposite of the risk type, and the characteristics of the moderate financing structure are in between. There are many factors that affect the choice of corporate financing structure. As enterprises of different sizes, how should they choose their own financing structure? What are the main factors that affect the choice of financing structure for SMEs and listed companies? These issues are worth discussing in theory and practice.

In this paper, through a comparative analysis of the advantages and disadvantages of various business operations and the comparison of the characteristics of the needs of enterprises of different sizes, we have conducted in-depth research on the financing structure of China's SMEs and listed companies.[^[2]] Through a general analysis, it can be concluded that listed companies and SMEs have significantly different financing structures. As far as SMEs are concerned, various phenomena indicate that after establishment, SMEs tend to choose risk-based financing structures, that is, use debt to a greater extent. In terms of financing methods, priority will be given to endogenous financing. In terms of financing methods, they tend to prefer equity financing rather than debt financing, and they are most averse to endogenous financing. The preference order in the "Eating Order Theory" is contradictory. This article further analyzes the reasons for this situation in combination with the situation of the listed company itself..

Finally, this article puts forward some prospects and suggestions for the choice of financing structure for SMEs and listed companies. Both SMEs and listed companies can improve their financing efficiency and rationalize their financing structure by improving their own operations, striving for national support policies, and using innovative financial instruments. Small and medium-sized enterprises and listed companies, as the main body of China's market, are of vital importance to the development of China's national economy. Only by effectively improving their financing efficiency and optimizing their financing structure can they better promote China's financial market.

Keywords: Financing structure; Financing structure; Risky financing structure; Conservative financing structure

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的及意义 1

1.3 研究思路及内容 1

1.4 全文结构框架 2

第二章 相关概念界定以及理论基础 3

2.1 相关概念界定 3

2.1.1 融资方式 3

2.1.2 融资结构 3

2.1.3 影响融资结构的因素 4

2.2 理论基础 4

2.2.1 修正的MM理论 4

2.2.2 优序融资理论 5

第三章 我国各类企业融资现状分析 6

3.1 中小企业 6

3.1.1 现状 6

3.1.2 原因 6

3.1.3 建议 7

3.2 上市公司 7

3.2.1 现状 7

3.2.2 原因 8

3.2.3 建议 8

第四章 优化融资结构的策略 10

4.1 优化融资结构的意义 10

4.1.1 企业的治理情况受融资结构影响 10

4.1.2 企业最优资本结构的实现由融资结构决定 10

4.1.3 促进企业的发展，推动市场经济 10

4.2 基本措施 10

4.2.1 加强完善企业内部的管理水平 10

4.2.2 国家加强政策指导 10

4.2.3 推动金融创新，拓展融资渠道 11

第五章 案例分析 12

5.1 上市公司——以苏宁易购为例 12

5.1.1 苏宁易购案例介绍 12

5.1.2 苏宁易购融资结构分析 12

5.1.3 苏宁易购融资结构优化 13

5.2 中小企业——以千吉菜为例 14

5.2.1 千吉菜案例介绍 14

5.2.2 千吉菜购融资结构分析 14

5.2.3 千吉菜融资结构优化 14

结 论 16

参考文献（References） 17

致 谢 18

第一章 绪 论

1.1 研究背景

在我国现行的的社会主义市场经济体制正在不断完善之时，上市公司和中小企业占据了我国金融市场的重大份额，对国民经济的发展有着重大意义。企业的融资结构对于企业的经营来说意义非凡，选择适应自身的融资结构有利于企业最大化自身价值，反之则可能会导致企业经营不善蒙受损失。融资问题是中国21世纪中金融市场上的众多热门议题之一，合理的融资结构是各类企业获取利润的重要后盾。

企业的融资结构一般而言分为风险型、中庸型和保守型三种。在我国，上市公司和中小企业往往会选取不同的融资结构，这与它们自身的特点密不可分。中小企业和上市公司在选择融资结构时的偏好也有所差异，从而形成了不同的融资风险结构以及类型。最大化企业利润，无论是中小企业还是上市公司，这都是每一个企业在经营过程中应当考虑的因素。

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