论文总字数：22209字

摘 要

企业并购中的财务风险问题近年来一直备受关注，许多企业都希望能够在并购的财务风险中进行规避以提高并购的成功率。本文以中华企业股份有限公司（以下简称“中华企业”）作为案例，对企业并购中存在的财务风险进行研究并提出相关规避措施，这对于我企业并购具有一定理论意义，同时，也可以为企业日后的并购项目提供参考。

本文主要通过文献研究法和案例分析法进行研究。首先，通过搜集企业并购的相关研究文献，了解该领域的相关知识，确定研究方向，为论文提供理论基础。然后，以中华企业股份有限公司并购中星集团的案例为对象，运用案例分析法对并购中的财务风险进行分析，探讨风险的规避措施影响。最后，通过以上研究得出关于企业的并购财务风险的规避措施的结论。根据分析结果，本文建议企业在并购前，进行充分调查，进行并购时一定要注意防范可能的财务风险，如价值评估风险，支付融资风险。并购后及时进行财务整合风险，任何的失误及误判都会给企业的并购带来损失严重的甚至会导致并购的失败，因此，以本论文来防范于未然，为未来的企业的并购作为参考。

关键词：企业并购；并购财务风险；中华企业；风险规避

Financial Risks and Avoidance of Enterprise Mergers and Acquisitions——Taking Zhonghua Enterprise Co., Ltd. as an Example

Abstract

The financial risk issue in corporate mergers and acquisitions has been receiving much attention in recent years. Many companies hope to evade the financial risks of mergers and acquisitions to improve the success rate of mergers and acquisitions. This article takes Zhonghua Enterprise Co., Ltd. (hereinafter referred to as “China Enterprise”) as a case to study the financial risks existing in enterprise mergers and acquisitions and propose relevant circumvention measures. This has certain theoretical significance for my company"s mergers and acquisitions, and at the same time, it can also be an enterprise. References will be provided for future Mamp;A projects.

This paper mainly studies through literature research and case analysis. First, by collecting relevant research literature on corporate mergers and acquisitions, to understand the relevant knowledge in this field, determine the research direction, and provide theoretical basis for the paper. Then, based on the case of Zhonghua Group, which is acquired by China Enterprise Co., Ltd., the case analysis method is used to analyze the financial risks in the merger and acquisition, and to explore the impact of risk evasion measures. Finally, through the above research, the conclusions about the evasive measures of the financial risks of mergers and acquisitions of enterprises are obtained. According to the analysis results, this paper suggests that enterprises should conduct sufficient investigations before mergers and acquisitions, and must pay attention to prevent possible financial risks, such as value assessment risks and payment financing risks. The risk of financial integration is timely after the merger. Any mistakes and misjudgments will bring serious losses to the mergers and acquisitions of the company and may even lead to the failure of the merger. Therefore, this paper is used to prevent the future mergers and acquisitions as a reference for future enterprises.

Keywords: Mergers and acquisitions; Mamp;A risk; Chinese enterprises; Risk aversion

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 引 言 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的和意义 1

1.2.1 研究目的 1

1.2.2 研究意义 1

1.3 相关文献综述 1

1.3.1 国外文献综述 1

1.3.2 国内文献综述 2

1.3.3 文献评述 3

1.4 研究内容和方法 3

1.4.1 研究内容 3

1.4.2 研究方法 3

1.5 论文框架 3

第二章 相关理论阐述 5

2.1 企业并购概念及形式 5

2.1.1 核心概念界定 5

2.1.2 并购主要形式 5

2.2 并购中财务风险的相关理论 5

2.2.1 风险管理理论 5

2.2.2 并购协同效应理论 6

2.3 并购中财务风险的识别与类别 6

2.3.1 财务风险识别的内容 6

2.3.2 并购中主要的财务风险 6

第三章 中华企业股份有限公司并购上海中星集团的案例分析 8

3.1 并购相关基本情况 8

3.1.1 中华企业股份有限公司 8

3.1.2 上海中星集团 8

3.2 并购的动因分析 9

3.2.1 规模经济效应 9

3.2.2 市场权利效应 9

3.3 并购过程 9

3.4 并购的财务风险分析 10

3.4.1 价值评估风险分析 10

3.4.2 融资与支付风险分析 10

3.4.3 财务整合风险分析 11

3.5 小结 13

第四章 并购中财务风险的规避措施 14

4.1 目标企业价值评估风险的防范 14

4.1.1 尽职调查专人专办 14

4.1.2 避免信息不对称 14

4.1.3 选取合理评估方法 14

4.2 融资与支付风险的防范 14

4.3 企业并购后财务整合风险的防范 15

4.3.1 财务制度体系整合 15

4.3.2 财务管理人员整合 16

结束语 17

致 谢 18

参考文献（References） 19

引 言

研究背景

随着时代的快速发展和经济的飞速提升，企业通过横向扩张或纵向扩张加强自身综合能力从而避免在优胜劣汰的大环境下最终被淘汰的做法，越来越常见。并购是我国企业生存发展中十分关注及重视的问题之一。然而由于我国的企业并购顺利的情况并不是特别的多，对此本论文将通过企业并购中的易出现的财务风险，进行深度化的分析与研究，主要是以中华企业股份有限公司并购上海中星集团为例，来分析我国企业并购所能实现的企业并购重组和优化资源配置。在我国及国外现有的关于企业并购的研究中，主要是从单一的财务风险入手，研究并购中财务风险的情况。在此论文中我会综合阐述全面分析对并购中的财务风险提出相应的规避措施，为我国日后的企业并购活动给予参考。

研究目的和意义

研究目的

企业并购是企业通过扩张的手段以加强自身的经济效益的有效手段，我国许多上市公司通过合并来实现企业规模的扩张。但是，企业的并购活动存在诸多的风险，不一定能带目标的收益，有时候甚至导致并购的失败从而产生负面的经济收益。融资的风险、宏微观条件、并购战略选择及并购后的整合等因素都会影响企业并购的成败。我国企业中，并购成功的案例并非有很多，关于减少企业并购相关风险的研究还有很多可研究和发展空间。所以，本文将选取中华企业股份有限公司并购中星集团为案例，对中华企业股份有限公司的并购进行研究，并对企业并购中面临的财务风险来进行探讨，给出相应的建议，为企业日后的并购活动来提供有价值的参考。

研究意义

伴随经济的快速发展，企业开始重视并选取并购重组的方法来提升自身竞争力，但是大部分的企业因为忽略了并购中潜在风险继而引起并购活动最终失败，对此，关于如何应对及规避企业并购中的财务风险便是国内学者关注的重点话题，尤其在我国随着经济的迅速崛起企业中的并购活动十分受到关注，因此，本文将中华企业股份有限公司作为案例，对中华企业股份有限公司并购中星集团中的财务风险进行研究，这对我国的企业并购中存在的财务风险的相关研究具有十分重要理论意义，同时，也可以为日后我国企业并购活动提供建议及对策。

相关文献综述

企业的并购问题一直备受关注，许多公司都希望通过并购来提升自己的竞争力。本文将分别从国内外文献角度来阐述。

国外文献综述

企业的并购相关文献在国外早已有较完备的理论与实证，包括企业的并购动因，企业并购选择方式，企业并购的运行和效应，并购后的成果并购策略等。虽然企业并购中的财务风险相关控制的问题受到了相当多专家们的重视，但在实际操作中仍缺乏体系化的研究。

对于并购中所产生的财务风险有很多，其中外国学者Schwert G W（1994）认为企业进行并购活动时最主要的财务风险是，债务融资收购下所产生的债务危机以及经营危机。而Volpin P F（2004）则提出企业并购前的调查如果不充分，也就是我们所说的信息不对称，会导致并购双方不能及时了解并购活动中隐藏的风险因子，可能会使并购方遭受巨大的损失。Nahavandi A（1988）分析了企业并购从规划到整合各阶段都是影响并购交易成功的因素，认为企业并购风险产生的主要原因在于并购双方的战略方向以及组织管理结构差异性大，并购方忽视整合计划的制定与实施。

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