论文总字数：17005字

摘 要

随着科学技术的发展，技术的进步，化工制药企业的竞争日趋激烈，产品的生命周期也越来越短。在这方面，现金转换周期的管理尤为重要。良好的现金周期管理可以提高企业的整体绩效，有效降低企业风险和财务风险。因此，为企业创造更高的价值，最大限度地为企业带来效益，现金转换周期管理对企业绩效有很大影响。

通过理论分析与实证研究相结合的方法，分析了江苏省化工制药企业现金周转期对企业财务绩效的影响。从利益相关者理论和营运资本管理理论分析现金周期对企业财务绩效的影响。进一步分析了存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期对企业财务绩效的影响。然后通过选取10个江苏省制造型企业的样本，采用主成分因子分析和多元线性分析进行实证研究。

最后得出：现金周期对公司的财务绩效有重大影响。存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期对企业财务绩效均有负相关影响。

关键词：现金周期；资金管理；财务绩效

Analysis of the Impact of Cash Cycle on Corporate Financial Performance

Abstract

With the development of science and technology, the progress of technology, chemical pharmaceutical typeis is intensifying, and the life cycle of the products is constantly shortening.In this context, cash cycle management is particularly important. Good cash cycle management can improve the overall performance of the enterprise, effectively reduce the business risk and financial risk. Therefore, to create higher value for enterprises and maximize profits for enterprises, cash cycle management has a great impact on enterprise performance.

In this paper, the influence of cash cycle on financial performance of chemical pharmaceutical manufacturing enterprises in Jiangsu Province is analyzed by combining theoretical analysis with empirical research.The influence of cash cycle on corporate financial performance is analyzed from stakeholder theoryand working capital management theory. The influence of the turnover period of the accounts receivable and the turnover period of accounts payable on the financial performance of the enterprise is further analyzed. Then by selecting 15 samples of manufacturing enterprises in Jiangsu Province, the principal component factor analysis and multivariate linear analysis are used to carry out empirical research.

Finally, it is concluded that the cash cycle has a significant impact on the financial performance of the enterprise.The inventory turnover period, the receivable turnover period, the account payable turnover period have negative influence on the enterprise financial performance.

Keywords: Cash cycle; Fund management; Financial performance

目 录

摘 要 Ⅰ

Abstract Ⅱ

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的和意义 1

1.2.1 研究目的 1

1.2.2 研究意义 1

1.3 研究内容和方法 1

1.3.1 研究内容 1

1.3.2 研究方法 2

1.4 论文框架 2

第二章 文献综述 4

2.1 国外文献综述 4

2.1.1 现金周期的提出 4

2.1.2 财务绩效的提出 4

2.2 国内文献综述 5

2.2.1 现金周期的提出 5

2.2.2 财务绩效的提出 5

2.2.3 现金周期与企业财务绩效相关性分析 6

第三章 现金周期对企业财务绩效影响的相关理论 7

3.1 利益相关者理论 7

3.1.1 利益相关者理论 7

3.1.2 利益相关者理论的影响分析 7

3.2 营运资金管理理论 7

3.2.1 营运资金管理理论 7

3.2.2 营运资金理论的影响分析 8

第四章 现金周期对企业财务绩效影响的实证分析 9

4.1 研究假设 9

4.2 样本的选取 9

4.3 变量的定义与模型的设定 9

4.3.1 变量定义 9

4.3.2 模型设定 10

4.4 实证结果与分析 11

4.4.1 主成分因子分析法 11

4.4.2 描述性分析 12

4.4.3 Pearson相关性分析 13

4.4.4 回归分析 14

第五章 对提高化工制药企业财务绩效的建议 17

结 束 语 19

致 谢 20

参考文献（References） 21

附 录 22

绪 论

1.1 研究背景

自改革开放30年以来，我国化工制药型行业取得很大的成就。作为国民经济的主体，化工制药行业的水平决定了一个国家在国际上的经济地位。随着科学技术的发展和技术的进步，化工制药企业的竞争越来越激烈。产品生产周期不断缩短，产品升级换代加快。在这种背景下，现金周期的管理变得更加重要。现金是最直接的营运资金，营运资金的管理是经营活动的基础，企业在运营过程中自身价值和取得成就是通过经营活动来实现。财务管理是企业的重要组成部分，周转资金保证现金的流动性。加快企业现金的流动性，使得企业能够更快地获取到货币资金，从而有能力投入到下一生产销售环节，缩短生产周期，更有利地保障企业的正常运营。

现金转换周期描述了企业资本从投资到收益的过程，它不仅反映了企业的内部效率，也反映了企业与供应商和客户在外部环境中的合作。在日益复杂的经济环境中，企业之间的经济交流越来越频繁。金融危机之后，对资本流动的压力变得更加明显。因此，与供应商相比，客户企业具有资金优势。研究表明，现金周期是检验企业财务绩效的一种好方法。它不仅可以改善企业的物流状况，而且可以为企业找到更好的经营模式。特别是对于化工制药型企业来说，供应链与客户的关系更为复杂。

1.2 研究目的和意义

1.2.1 研究目的

分析江苏省化工制药型上市企业现金周期对财务绩效的相关性，以及各周转期对财务绩效的影响。本文在对数据进行整理之后，以江苏化工制药型10家上市公司2014 - 2016年的样本为例，运用主成分因子分析法对企业财务绩效进行综合分析，并运用描述性分析和多元线性回归方法，对现金周期对财务绩效的影响进行实证分析。最后得出现金周期对财务绩效有重要影响的结论。现金周期中应收账款、应付账款和存货的周转期对企业财务绩效有负面影响。并提出行业建议。

1.2.2 研究意义

建立完善的现金流管理系统，能够更有效地帮助企业提升竞争力。现金管理涉及到企业经营的各个阶段，企业管理层更加重视。从利益相关者理论和资本管理理论的角度来看，合理的现金周期管理有利于实现企业价值和目标的最大化。现金周期短，周转资金投入恢复快，企业的产销环节更有利地衔接起来。特别在资金不足的情况下，现金周转速度的提高，更能保证资金的流动性，为企业的生存发展创造了机会，从而保证企业的正常运营。通过分析各周转期对现金周期对财务绩效的影响，有利于企业制定现金周期管理相关决策，便于企业的经营管理。

1.3 研究内容和方法

1.3.1 研究内容

本文运用利益相关者理论和营运资本管理理论对现金周期对财务绩效的影响进行了理论分析。在对数据进行筛选之后，以江苏省10家化工制药型上市公司的2014-2016年的数据为依据，运用主成分因子分析法对企业财务绩效进行综合评价。提出假设，设立模型，再通过描述性分析、Pearson分析、回归分析的方法对现金周期如何影响企业财务绩效进行实证分析。最后得出现金周期对财务绩效有重要影响的结论。现金周期中应收账款、应付账款和存货的周转期对企业财务绩效有负面影响。并提出行业建议。

1.3.2 研究方法

本文通过理论分析与实证研究相结合，通过查阅国内外文献和阅读相关文献，了解现金周期对财务绩效影响的研究成果和研究方向。同时，了解了江苏省化工制药企业的经营状况，大致了解了江苏省化工制药上市公司现阶段现金周期对财务绩效的水平。通过文献，了解利益相关者理论和营运资金管理的理论基础，给本文的研究提供了方向。

进行实证分析，通过对财务绩效的主成分因子分析，将净资产收益率作为衡量企业财务绩效的指标。以应收账款、存货、应付账款周转期为因变量，选取江苏省10家化工制药型上市企业的数据，再利用回归分析对研究假设进行实证分析。通过实证分析，得出现金周期对财务绩效有影响，并且现金周期的各组成部分与企业的财务绩效负相关。

1.4 论文框架

本文分为五个部分对江苏省化工制药型企业上市公司现金周期对财务绩效的影响进行理论分析与实证分析。以下为本文框架：

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