论文总字数：16395字

摘 要

股利政策是企业财务管理的重要内容，同时也是企业进行筹资和投资活动必须要考虑的因素之一。对上市公司的股利政策进行研究不仅在企业决策中具有重要的地位，而且对公司的市场价值具有直接影响，能进一步影响其再融资决策。

本文对股利政策的研究采用的是理论分析与实际案例分析相结合的方法，首先介绍股利政策的理论部分，包括股利政策定义、种类以及股利支付方式和影响因素等；然后分析现实情况中上市公司的股利政策的现状或问题，并指出可能导致这些问题的原因，随后针对现状提出相应的且可行的完善对策；最后再基于珠海格力电器股份有限公司进行真实的案例分析，指出其在股利政策方面存在的问题，如大股东控股现象严重等，然后再提出相应的完善措施。

关键词：股利政策；上市公司；格力电器

Research on Dividend Policy of Listed Companies: Based on Zhuhai Gree Electric Co., Ltd.

Abstract

Dividend policy is an important part of corporate financial management. It is also one of the factors that must be taken into consideration when the company conducts fund raising and investment activities. Research on the dividend policy of listed companies not only plays an important role in corporate decision-making, but also has a direct impact on the company"s market value and can further influence its refinancing decisions.

The research of dividend policy in this paper is a combination of theoretical analysis and practical case analysis. First of all, it introduces the theoretical part of dividend policy, including the definition, types of dividend policy, dividend payment methods, and influencing factors. Then it analyzes the actual situation of listed companies. The current problems of the dividend policy, and pointed out the reasons that may lead to these problems, and then put forward appropriate and feasible countermeasures for the current problems; Finally, based on a real case analysis of Zhuhai Gree Electric Co., Ltd., pointed out its dividend policy The existing problems, such as serious holdings of major shareholders, etc., and then propose corresponding improvement measures.

Keywords: Listed Company; Dividend Policy; Gree Electric Appliances

目 录

第一章 绪 论 5

1.1 研究背景 2

1.2 研究目的及意义 2

1.3 研究内容及方法 2

1.4 论文框架 2

第二章 基本理论 3

2.1 股利政策的定义 3

2.2 股利政策的种类 3

2.2.1 剩余股利政策 3

2.2.2 稳定股利额政策 3

2.2.3 固定股利支付率政策 3

2.2.4 低正常股利加额外股利政策 3

2.3 股利支付方式 4

2.3.1 现金股利 4

2.3.2 股票股利 4

2.3.3 财产股利 4

2.3.4 负债股利 4

2.4 影响股利政策的因素 4

2.4.1 各类限制条件 4

2.4.2 宏观经济环境 5

2.4.3 通货膨胀 5

2.4.4 市场的成熟程度 5

2.4.5 投资机会 5

2.4.6 偿债能力、变现能力、资本成本 5

2.4.7 股东的态度 5

第三章 我国上市公司股利政策的现状分析 6

3.1 股利政策的现状 6

3.1.1 不分配现象 6

3.1.2 股利支付水平低 6

3.1.3 股利分配形式多样化 6

3.1.4 超能力派现 7

3.1.5 股利政策缺乏连续性和稳定性 7

3.2 原因分析 7

3.2.1 上市公司不重视回报股东 7

3.2.2 股利分配政策的不透明 8

3.2.3 国家相关的法律法规不健全 8

3.2.4 股权结构不合理 8

3.2.5 大股东的权力过大 8

3.2.6 盈利能力不足 8

第四章 我国上市公司股利政策的完善措施 9

4.1 上市公司将回报股东作为基本指南 9

4.2 增加股利政策透明度 9

4.3 健全相关法律法规，加强监管 9

4.4 优化股权结构 9

4.5 赋予董事会实权，保护中小股东收益 9

4.6 提高上市公司盈利水平 9

第五章 基于珠海格力电器股份有限公司的分析 10

5.1 公司简介 10

5.2 格力集团的股利政策 10

表5.1 格力集团2013年--2017年盈利及股利发放情况一览表 10

表5.2 格力集团2014年--2017年现金分红情况一览表 10

5.3 格力集团制定股利政策的影响因素 11

5.3.1 内部因素 11

5.3.2 外部因素 11

5.4 格力集团的股利政策的不足 11

5.4.1 股利政策缺乏连续性和稳定性 11

5.4.2 高派现象严重 12

5.4.3 股东激励不足 12

5.5 解决措施 12

5.5.1 优化股权结构 12

5.5.2 实行股东大会开放化，完善内部治理 12

5.5.3 制定合理的股利政策 12

结 论 14

致 谢 15

参考文献（References） 16

第一章 绪 论

1.1 研究背景

作为企业在财务管理中占据重要地位的股利政策，它同时也是企业在筹资和投资活动中必须要考虑的因素之一。是否有能力分配股利、分配多少股利等问题，不仅直接关系到投资者的回报，也关系到企业在投资者心目中的信誉水平。较高的股利在让股东得到回报的同时还能提升投资者对企业的信心，但是过高的股利支付水平又会导致企业的现金流紧张；相反地，较低的股利水平能使企业保持充分的现金，但是这又会打击投资者的信心，严重时投资者会选择贱卖股票，导致公司股价下跌、形象受损，波及公司的未来投资。股利分配关系到很多人的利益，并且在股权分置改革后，上市公司的股利政策一直是大众的关注热点，因为股利政策不仅关系到公司的地位、市场价值和再融资决策，而且与股东的收益密不可分。

1.2 研究目的及意义

对上市公司股利政策进行研究不仅在企业决策中具有重要的地位，而且对公司的市场价值具有直接影响，能进一步影响其再融资决策。对股利政策的研究有利于企业把握好自己的市场定位，积极提升自己的盈利水平，将蛋糕做大，提高投资者可分得的股利，从而塑造公司良好的信誉和形象。

1.3 研究内容及方法

研究内容包括上市公司股利政策的基本理论、现状分析及完善对策，最后基于具体的企业——珠海格力电器股份有限公司的案例进行分析。

本文采用理论分析与实证分析相结合的方法进行研究，首先介绍股利政策的理论部分，然后进行股利政策的现状分析，提出相应的完善对策，最后基于珠海格力电器股份有限公司进行实证分析。

1.4 论文框架

采用从理论到案例的研究方法，先介绍股利政策的理论部分，并结合其现状提出完善对策，最后引入具体公司即格力电器的股利政策及其制定过程，和前面的理论部分大体对应，指出该企业现行的股利政策的问题和不足之处，并提出可行的解决方法。

第二章 基本理论

2.1 股利政策的定义

股利政策是由公司的董事会采取的有关股利发放的一系列做法，如公司是否能够发放股利、当期发放多少股利、何时发放股利最合适等问题，都需要公司制定出合理的政策。股利政策归根结底是公司对其收益的处置问题，即是将收益分配给股东还是用于再投资。

2.2 股利政策的种类

2.2.1 剩余股利政策

剩余股利政策指上市公司先将当期收益用于满足公司的资金需求，如再投资、扩大生产、购入固定资产等方面，剩下的部分才用于发放股利。

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