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摘 要

高管薪酬制度的不合理，不仅对高管起不到真正的激励作用，而且可能导致高管行为的异化和优秀高管人才的流失，影响到公司经营状况和整体竞争力，影响企业绩效。本文旨在通过对我国上市公司高管薪酬与企业绩效相关关系的实证研究，探讨我国上市公司企业绩效与高管薪酬之间的关系，针对我国企业普遍存在的问题，提出初步合理的建议，同时也为我国的上市公司薪酬激励制度提供部分理论支持。

本文在研究企业绩效与高管薪酬相关性时，采取了定性研究与定量研究相结合的方法。以委托代理理论和人力资本理论为基础，以2008-2012年度我国上市公司8791个样本数据为样本，并以武汉钢铁股份有限公司为例，应用EXCEL2010和SPSS21.0对本文数据进行处理，进行了实证检验。

关键词：高管薪酬；企业绩效；在职消费

Abstract：Unreasonable executive compensation system not only poses a threat to the incentive effect to executives, but also leads to the alienation of executive behaviors and the loss of excellent talent, thus having a negative impact on companies， operating conditions, the overall competitiveness and the corporate performance. Through the practical research on the executive compensation and corporate performance in Chinese listed companies, this article aims at the relations between Chinese listed companies， performance and executive compensation. In view of the common problems among domestic enterprises, I will put forward reasonable advices and provide some theoretical support for the incentive compensation system of domestic listed companies.

I used quantitative research and qualitative research in the research of companies， performance and executive compensation. Based on the principal-agent theory and human capital theory, Moreover, I made an empirical test by using the 8792 sample data of Chinese listed companies from 2008 to 2012 and applying the EXCEL2010 and SPSS21.0 in analyzing the figures.

Key words:Executives Compensation;Corporate Performance;on-the-job consumption.

目 录

1 引言 4

1.1 研究的背景与意义 4

1.2 国内外研究情况综述与本文创新 5

2 企业绩效与高管薪酬理论基础 7

3 模型设计及数据来源 8

3.1 模型设计 8

3.2 变量设计 9

3.3 数据来源与选择 10

4 实证分析与结果 11

4.1 描述性统计 11

4.2 相关性分析 14

4.3 回归分析 15

5 优化高管薪酬管理的对策建议 20

5.1 上市公司应当建立并完善科学的企业绩效评价体系 20

5.2 设定合理的薪酬水平和薪酬体系 21

5.3 加强我国上市公司高管薪酬披露的监管 21

结 论 22

参考文献 23

致 谢 24

1 引言

1.1 研究的背景与意义

在当前的市场经济迅猛发展的同时，具有高市场灵敏度和先进管理体系的企业一般情况下会将企业的所有权和经营权分离，在这种情况下，职业经理人等高管人员应运而生。他们与委托人签立契约，建立起受托代理关系，受企业所有者的委托对企业进行经营管理。

优秀的职业高级管理人才是企业最稀缺的资源，现代企业亟需优秀的高级管理人才来优化企业的资源配置，使公司价值和股东财富最大化，让自身能够在众多企业中脱颖而出，走向行业制高点，也能够使自己在困境中逆流而上，走出泥淖。但是在市场经济中，任何独立的市场主体都不可避免的为自身利益着想，力求自身利益最大化，高级管理人员也不例外。在经营管理中，管理者可能会为了自身利益的最大化而做出不考虑长期的行为，不考虑企业所有者的利益。如何兼顾高级管理人员和企业所有者的利益，成为现代企业所有者必须考虑的问题。要做到既能够约束受托者的短期化行为，又可以激励其为企业作出更大的贡献，企业的所有者必须考虑设立一个良好的薪酬体系和激励体系。

可以明确的是，任何一个行业的发展都离不开职业经理人等高级管理人才，他们通过积极有效的管理，能极大增强企业的核心竞争力，提高企业的绩效，提高企业在行业中的竞争能力。当一个行业的各个企业都是有力的竞争者时，那么这个行业就能够充满活力快速而健康地发展。

2008年欧美次贷危机波及我国，我国个行业不同程度的受到影响，企业绩效降低。目前我国各个企业正处于2008年经济萎靡后的恢复期阶段，因此在处理企业绩效和高管关系方面会更加谨慎，要兼顾两方面的共同利益，因此企业有这种要求，要求合理设计高管薪酬体系，来促进企业的健康发展。

本文研究的理论意义是：在委托代理理论中，高管人员是受托代理方，对企业的经营管理具有绝对的决定权力，高管人员的管理行为将决定企业的发展前景甚至生死存亡。根据人力资源管理学理论，人力资源是所有资源中最重要的资源，人力资本的价值大于物质资本的价值。在企业中，高层管理人员在人力资源中占据非常重要的地位，研究高管薪酬和企业绩效的关系，有利于丰富人力资本理论的内涵。而且高管薪酬问题在激励理论中也具有不可忽视的地位，合理高管薪酬体系会为企业留住人才，激励高管人员对企业做出更大的贡献，提高企业绩效。

本文研究的现实意义是：本文通过分析近五年来公司高管薪酬和绩效关系现状,使企业所有者制定的薪酬方案能最大程度地提高激励效果，提高企业绩效。合理的薪酬体系能使企业高管人员辛勤付出的回报得到合理的体现,也是对高管能力的价值化评估,企业高管人员位于整个企业组织经营管理权力的最顶端,他们是否积极努力工作,是否选择有利于公司长期绩效的行为,对企业的发展有着举足轻重的作用,所以对这个问题的研究，为薪酬相关问题提供实践依据，它也可以帮助引导企业建立合理有效的薪酬制度。论文搜集了大量的数据，并且在这些数据的基础上进行实证分析，用数据来说明在我国经济背景下，上市公司的企业绩效与高管薪酬的相关性关系，最后根据实证的结论给出了建设性意见，实践与理论结合为我国上市公司企业薪酬体系改革提供依据。

1.2 国内外研究情况综述与本文创新

从二十世纪八十年代开始，国内外对高管薪酬和企业绩效的关系研究日渐增多，许多学者都研究出了具有重要理论和实际价值的结果。

（1）国外文献综述

外国研究高管薪酬与企业绩效的起步较早，有更多的研究文献，其中有代表性的观点和文献如下：

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