论文总字数：11659字

摘 要

近年来企业通过并购方式扩大自身规模，优化资源配置，增强国际竞争力的案例已经屡见不鲜。2013年双汇国际以约71亿美元收购了史密斯费尔德所有已发行股份，这一“大手笔”的历史性收购，使整个行业为之震动，引发了全世界的广泛关注。然而，由于并购战略的高风险性，其海外并购，能否有效地提高企业的财务绩效也成为世界关注的焦点之一。文章运用会计研究法，以双汇收购史密斯菲尔德为例，通过盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面对并购前后双汇4年内的财务指标进行分析，考察并购后双汇的财务绩效是否得到了有效改善，以期为其他企业的并购提供一些新的思路。

关键词: 企业并购，财务绩效，会计研究法，财务指标

Abstract：In recent years, it has become commonplace in the industry to expand their scale, optimize their allocation of resources and enhance their international competitiveness through mergers and acquisitions. In 2013, Shuanghui international bought Smith’s all issued shares with about $7.1 billion. This historical acquisition astonished the whole industry and attracted a world-wide attention. However, due to the high risk of mamp;a strategy, it has become one of the focuses of attention of the world whether the overseas mergers and acquisitions can effectively improve its financial performance. Taking Shuanghui’s acquisition of Smith Field as an example, this paper adopts the accounting method, from four aspects: profitability, operating capacity, solvency and development ability, to analyze Shuanghui’s financial indicators within 4 years before and after Mamp;A, and also to examine whether its financial performance has been effectively improved. This paper is hoped to provide some new ideas for other enterprises’ mergers and acquisitions.

Keywords：mergers and acquisitions, financial performance, accounting study, financial indicator

目 录

1 引言 4

1.1 研究的背景 4

1.2 研究的意义 4

2 企业并购的概念及类型 4

2.1 企业并购的概念 4

2.2 企业并购的类型 5

3 企业财务绩效的主要考核指标分析 5

3.1 盈利能力 5

3.2 营运能力 5

3.3 偿债能力 5

3.4 成长能力 6

4 企业并购财务绩效研究——以双汇收购史密斯菲尔德为例 6

4.1 并购背景及动因分析 6

4.2 并购方式及相关内容 6

4.3 并购前后的财务绩效研究 7

5 双汇收购史密斯菲尔德的启示 12

结 论 13

参考文献 14

致 谢 15

1 引言

1.1 研究的背景

随着市场经济高度发展，企业间的并购日益增多，并购已经成为现代经济生活中的一种重要现象。美国著名经济学家、诺贝尔经济学家得主乔治·斯蒂格勒曾说：“没有一家美国大公司不是在某种程度上，通过并购发展起来的，几乎没有一家大型公司是主要靠内部扩张成长壮大起来的，兼并作为资本积累，可以使企业获得大量超额利润。”^[1]企业并购是实现优化资源配置和规模扩张的有效手段，但也是市场经济优胜劣汰的表现，没有一种方式可以像并购一样，魔法般的使企业价值快速变化。随着中国经济的快速发展，中国已逐渐成为世界企业并购的一个重要战场。然而跨国并购是否能够提升企业的财务绩效，能否使企业的财务状况得到优化，这些问题仍需要进一步的研究。

1.2 研究的意义

迄今为止，西方发达国家共历经了五次规模浩大的兼并浪潮，已经积累了大量的研究理论。相比于西方国家，我国企业海外并购尚处于起步阶段，研究理论明显不足。近年来，国内外学者不断深入研究跨国并购案例，研究方向主要集中于并购风险预防、并购整合等方面，却缺少对财务绩效的分析和探究。在研究过程中，主要是运用定性研究，在定量研究上还未能取得重大的突破。因此，本文通过梳理概括出我国企业海外并购最新进展，对顺利完成海外并购企业的财务绩效进行研究，总结我国企业海外并购前后财务状况与运营能力的变化，从而研究我国企业在海外并购过程中存在的新情况，为想要进行海外并购的中国企业提供具有建设性的指导。这不仅对补充和发展我国企业海外并购领域的研究理论具有重大意义，也能进一步提高我国企业海外并购的财务绩效。

2 企业并购的概念及类型

2.1 企业并购的概念

并购（Merger and Acquisition，即Mamp;A）的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）

兼并，也被称为吸收合并，是指两种不同的事物，因故合并在一起。^[2]也就是两家或更多拥有独立产权的企业合并为一家企业，通常是由处于优势的一家企业吸收一家或者更多家企业。

收购，是指一家企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或者股票，从而取得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，以获得对该企业的控制。

2.2 企业并购的类型

根据并购的特点，涉及的产业组织类型，兼并和收购可以划分为三种不同类型：

（1）横向并购

横向并购的基本特征就是在一定范围内企业的横向一体化。近些年来，企业横向并购得到快速的发展，原因在于全球性的行业重组速度加快，我国各行各业追求自身发展的需要，以及我国国家法律和政策对横向重组的一定支持。

（2）纵向并购

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：11659字