论文总字数：13062字

摘 要

：房地产是我国经济的支柱产业，对经济的发展与人民的生活起着举足轻重的作用。在经历了“黄金十年”的发展后，房地产行业面临着成本及投资风险高、利润摊薄、竞争加剧的现状，越来越多的房地产公司为了分散经营风险和提高自身的竞争力纷纷实施了多元化经营战略。但也因为房地产行业高风险、高收益的特殊性，其多元化经营成为我们关注的重点。本文从房地产行业发展现状出发，以沪深两市40家房地产上市公司作为样本，通过建立模型，对2013—2015年财务数据进行描述性分析和回归分析，以研究我国房地产上市公司多元化经营与公司绩效之间的关系，为我国房地产今后的多元化发展提供理论性建议。

关键词：房地产上市公司，多元化经营，企业绩效

Abstract: As a pillar industry of our country"s economy, real estate plays an important role in the development of economy and people’s life. After the development of the "golden decade", the real estate industry is faced with high cost and investment risk, diluted profits and increased competition. More and more real estate company have implemented a diversified business strategy in order to spread the risk and improve their own competitiveness. But also because of the particularity of the high risk and high income, diversification of the real estate industry has become the focus of our attention. From the development status of the real estate industry, this paper is based on forty real estate listing corporations in the Shanghai and Shenzhen as a sample. By establishing model, I select 2013-2015 financial data for descriptive analysis and regression analysis to study the relationship between corporate diversification and corporate performance of China"s real estate listed. It provides theoretical advice to the diversified development of real estate of our country in the future.

Keywords: Real estate listing corporation, Diversified management, Enterprise performance

目 录

1 引言 3

1.1 研究背景 3

1.2 研究意义 3

2 文献综述 3

2.1 多元化折价论 4

2.2 多元化溢价论 4

2.3 多元化中性论 4

3 房地产行业的发展沿革 4

3.1 房地产行业概述 4

3.2 我国房地产行业发展现状 4

4 理论与假设 5

4.1 理论基础 5

4.2 研究假设 5

5 实证分析 6

5.1 实证方法 6

5.2 研究变量 6

5.3 数据采集与处理 7

5.4 实证结果与分析 10

结论与建议 12

1 结论 12

2 建议 12

参考文献 14

致谢 15

1 引言

1.1 研究背景

1957年，美国学者安索夫在《哈佛商业评论》中第一次提出了多元化经营的概念，他强调多元化经营是针对产品种类而言，在经营过程中用新的产品去开拓新的市场。多元化战略一度被认为是提高企业竞争力的有效方法，因此很多企业都走向了多元化发展的道路。在多元化发展的大环境下诞生了一大批大型跨国企业、国际化大集团。

改革开放后，我国的经济得到了快速的发展，其中涌现了大量的私人企业和外资企业，企业间的竞争加剧，这营造了我国企业多元化经营的外部环境。房地产是国家的根本，它涉及了许多的行业，例如：钢铁，混凝土，家具，家电等，因此它对我国GDP增长有着举足轻重的作用。但自2012年以来，国家对高速增长的房地产行业实行了宏观调控，加之居高不下的成本费用，房地产公司的盈利空间大大缩减。另外，目前我国房地产企业在融资方面也出现了很多问题，房企的信贷规模大大减少^[1]。在这种情况下，房地产公司为了分散经营风险、寻求新的利润增长点纷纷实行多元化经营战略。但这种模式在其他行业中出现了很多弊端，如增加资本成本、导致企业核心竞争力的丧失等，这都阻碍了企业的发展。因此，在多元化经营的大环境下，探索出一个最适合房地产业发展的多元化模式是非常重要的。

1.2 研究意义

目前大多数房地产企业在面对成本高、融资难等问题时都走向多元化经营之路，这些企业都希望向着有利于企业发展的新兴行业转移同时也可以促进原有业务的发展。由于房地产行业对我国经济发展的重要性，是否多元化以及如何多元化成为房地产公司面临的最大问题，一旦失败，将造成不可估量的后果。

本文从房地产行业发展现状出发，就我国当前房企多元化经营状况进行分析，将多元化经营与公司绩效联系在一起，借鉴前人的研究方法，目的在于研究我国房地产企业目前是否适合多元化，多元化会对企业绩效带来怎样的影响。最后根据研究数据结果，对我国房地产行业的多元化经营提出建议。

2 文献综述

自从多元化经营诞生以来，它对企业绩效的影响如何一直还没有一个准确的结论。目前学术界的主要观点有：多元化折价论、多元化溢价论、多元化中性论。

2.1 多元化折价论

多元化经营始于美国，80年代美国的归核化让学者重新审视了多元化战略。辛曌（2013）通过对500家大公司经营绩效的的分析，发现如果不调整企业组织结构，多元化程度的增加会降低企业的经营绩效^[2]。多元化战略传入我国后，众多学者对其进行了研究。张良（2012）对多元化战略与企业业绩之间的关系进行了研究，他发现低度多元化的经营绩效优于相关多元化和非相关多元化，并且企业总体多元化水平与企业绩效呈负相关^[3]。目前多数学者对该观点保持一致意见。

2.2 多元化溢价论

宋谷予（2014）对多元化折价与多元化溢价进行比较时，提出洛梅尔特对240家企业多元化经营的分析，洛梅尔特认为将企业拓展的新的业务控制在企业核心竞争力的范围内，可以使企业获得更有的绩效。但宋谷予认为洛梅尔特在进行研究时运用了传统财务指标，并且没有考虑到资金的时间成本，影响到了真实的企业绩效^[4]。

2.3 多元化中性论

Gort用熵指标衡量多元化程度时，发现这种情况下多元化与利润率不存在任何关系。但很多学者通过大量的实证研究都推翻了多元化中性论的观点。

3 房地产行业的发展沿革

3.1 房地产行业概述

房地产行业是指以土地和建筑物为经营对象，从事房地产开发建设、经营管理以及维修装饰等多种经济活动为一体的综合性产业，具有先导性、基础性、带动性和风险性的特点。在实际生活中，我们常将从事房地产开发和经营的行业称为房地产业。

3.2 我国房地产行业发展现状

随着1979年经济体制改革的开始，我国房地产行业经历了起步—过热—调整—高速发展—衰退五大阶段，2015年5月国房景气指数创下了自1997年以来的历史最低值。部分房地产上市公司为分散经营风险、提高竞争力，都采取了不同程度的多元化经营，其中涉及到医药业、零售业、租赁及物业、旅游服务业、计算机业、餐饮业、金融业等。据东方财富网公布的上市公司年报中显示，房地产上市公司多元化经营涉及最多的是物业与酒店服务业，并且选择相关多元化的上市公司要比选择非相关多元化要多。在来势汹汹的经营体制改革中，有些房地产公司的非地产业务收入成为了公司主要收入来源。以地产作为主营业务起家的复星国际，这家企业现在已经发展成一家包括医药、房地产开发、铁矿业、零售业、服务业等领域的综合型企业。苏宁环球集团在最新公布的数据中显示公司逐渐转型为涵盖房地产、影视、酒店服务等领域的综合型企业。但对于刚开始多元化业务转型的房企来说，非地产业务经营收入的贡献是微不足道的，大多数朝着多元化转型的房企并没有找到理想的盈利模式，所以尚没有一家房企真正地完成多元化转型^[5]。

4 理论与假设

4.1 理论基础

1、 企业成长论

美国学者Chandler提出，企业成长分为四个阶段：数量扩张、地区扩张、纵向一体化、多元化战略。根据行业生命周期理论，企业在进入衰退期时，为了保证可持续发展，企业不得不进入新的行业，寻求新的主导业务，从而实行多元化经营，也就是说多元化战略是企业成长的必然途径。在市场饱和的情况下，企业只能通过多元化经营，寻求新的经济增长点^[6]。

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：13062字