论文总字数：14438字

摘 要

随着中国市场经济地位的显著提高，企业价值评估的运用更加广泛，尤其在竞争激烈的汽车行业，价值评估不仅为管理者提供依据也帮助投资者规避风险。然而传统的价值评估方法已经落后，对EVA法的研究迫在眉睫。本文在论述时首先介绍研究的背景和目的，接着对相关概念进行简单说明，讨论传统评估方法的缺陷。然后以长城汽车有限公司为例，结合年报计算其2015年到2018年的EVA值，总结EVA法在具体使用时的困难，再结合汽车行业的特点提出改进意见。最后得出结论：EVA法在评估汽车企业价值时更实用，为了使EVA法更好地满足多方需求，国家和企业仍需不断努力。

关键词：汽车企业，价值评估，长城汽车，经济增加值

Abstract: With the significant improvement of China"s market economy status, enterprise value assessment is more widely used, especially in the competitive automobile industry. Value assessment not only provides a basis for managers but also helps investors to avoid risks. However, the traditional means of value evaluation has fallen behind, and the research on EVA method is extremely urgent. This paper first introduces the background and purpose of investigates, then briefly explains the related concepts, and discusses the shortcomings of traditional evaluation means. Then take Great Wall automobile co., ltd. as an example, calculate its EVA value from 2015 to 2018 based on the annual report, summarize the difficulties in the specific use of EVA method, and put forward Suggestions for improvement based on the characteristics of the automobile industry. Finally, the conclusion is drawn: use EVA means will better in the evaluation of automobile enterprise value. In order to make EVA method better meet the needs of various parties, the country and enterprises still need to make continuous efforts.

Keywords: Automobile Enterprise, Enterprise Value, Great Wall Automobile, Economic Value Added

目 录

1 引言 3

1.1 研究背景 3

1.2 研究目的 3

2 企业价值评估的相关理论 3

2.1 企业价值的定义及主要形式 3

2.2 传统的企业价值评估方法 4

3 长城汽车有限公司的价值评估现状 5

3.1 长城汽车有限公司简介 5

3.2 长城汽车有限公司评估现状 5

3.3 长城汽车有限公司采用EVA法评估的原因 8

4 长城汽车有限公司价值评估时存在的问题 9

4.1 相关政策及法规不够完善 9

4.2 企业员工的认识度不高 10

4.3 忽略非财务指标 10

4.4 管理层对评估结果不够重视 11

5 使用EVA法进行企业价值评估的建议 11

5.1 国家完善相关政策及法规 12

5.2 提升员工认识度 12

5.3 融入非财务指标 13

5.4 管理层对评估结果加以重视 13

结论 14

参考文献 15

致谢 16

1 引言

1.1 研究背景

随着我国的市场地位在国际上的不断上升，企业价值评估的必要性也慢慢被企业的中高管理层和市场上的多数投资者意识到。与此同时，随着我国人民生活水平逐渐迈向小康，汽车也已经成为家家户户出行的首选，这对汽车企业来说无疑是一把双刃剑。因此，为了帮助汽车企业的经营管理者在对企业做出经营管理决策时有依据可循，也为了汽车行业的投资者能够更好的评估投资目标对象，大大规避投资风险，对汽车企业价值评估的研究刻不容缓。

目前，长城汽车在我国汽车行业的地位比较靠前，是销售比较火爆的汽车品牌之一，发展前景广阔，深受广大人民群众和投资者的信赖，因此本文以长城汽车有限公司作为实例来研究汽车行业价值评估比较有说服力。

1.2 研究目的

目前，我国有关的经济学者在企业价值评估方面的研究不多，起步较晚。国内大多数企业在评估企业价值时仍是以传统方法为主导。^[1]但这些传统的方法已经不能满足国内如雨后春笋般发展的现代化企业了，通过传统方法计算得到的评估结果也不能达到企业利益相关者的高要求，从而导致一些无效的经营管理方法被提出和错误的投资决策产生，为了尽最大可能避免这些潜在错误的发生，选择一种对我国企业适应性更强更有利的价值评估方法已经是迫在眉睫。

2 企业价值评估的相关理论

2.1 企业价值的定义及主要形式

2.1.1 企业价值的定义

企业价值就是把评估企业的未来现金流量贴现得到的现值，评估人员一般把企业的加权平均资本成本看作贴现率，得到的计算结果是企业发展状况等的重要表现。简单来说，企业的市场价值等于股票市场上的市值。大家都知道的是，当企业的价值越高时，企业的利益相关者得到的回报也就越丰厚，而这个价值是能够依靠它的经济定义计量的，也就是本文所研究的企业价值评估。

2.1.2 企业价值的主要形式

根据所学的财务管理的相关知识我们知道：企业价值的形式并不是单一的，主要包括账面价值、市场价值、评估价值、清算价值、拍卖价值。每一种价值在具体评估时都有其特殊性和优劣性。

采用账面价值对企业进行价值评估时，将权责发生制的会计原则与历史成本原则相结合，计算时所需要的数据可以通过企业的财务报表得到，优点是计算简单，可观性强。内涵价值是使用恰当的折现率把未来自由现金流量进行折现而计算得到的现值，通常在投资者中使用广泛。而市场价值就是指在市场上出售企业会取得的价格。清算价值按照字面意思就是如果企业现在宣布破产后仍可以收回的金额。重置价值按照字面意思就是在市场上筹备与评估的目标企业一模一样的企业所需要花费的全部成本。^[2]在上述几种价值形式中，由于使用市场价值和内涵价值进行评估时需要考虑的情况比较周到所以被使用到的频率也比较高。

2.2 传统的企业价值评估方法

2.2.1 市场法

市场法首先要求在行业内找到一个与目标企业差距不大的企业，然后结合所选企业的评估结果再对目标企业进行价值评估的一种方法。市场法之所以普遍受大众认可，被认为是几种传统评估方法中最有说服力的方法之一，主要是因为市场法在使用的时候充分考虑了市场因素，而且市场法采用的交易价格是在活跃流通的市场上获得广大投资者一致认可的价格，再加上市场法的评估流程简单不复杂，所以通过市场法得出的评估结论也可以被大众理解和接纳。

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