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摘 要

杜邦分析法是一种综合的财务分析方法,覆盖到企业经营管理的每一个环节，全面评价企业的获利能力。本文简单介绍了杜邦分析法的定义，对杜邦分析法进行指标分解，在海澜之家股份有限公司近三年财务报表数据的基础上，运用杜邦分析法对其盈利能力进行分析。指出海澜之家股份有限公司盈利能力存在的问题：成本费用较高、信用政策较严、存货存在积压现象、负债程度较高。提出进一步提高海澜之家股份有限公司盈利能力的对策建议：加强成本费用控制管理、制定合理的信用政策、提高存货周转率、增强偿债能力。

关键词：杜邦分析法，盈利能力，净资产收益率

Abstract: DuPont analysis is a comprehensive financial analysis method that covers every link of enterprise operation and management, It comprehensively evaluates the profitability of enterprises.Definition of DuPont analysis method is briefly introduced, and index decomposition of DuPont analysis method is presented.Based on the financial data of Hailan company in the past three years, we analyze the profitability by using the DuPont analysis method.It points out the problems of profitability of Hailan company: higher cost, stricter credit policy, overstock of inventory and higher debt. This paper puts forward some suggestions to further improve the profitability of Hailan company: strengthen cost control management, formulate reasonable credit policy, improve inventory turnover and enhance solvency.

Key words: DuPont Analysis, Profitability, Return on net assets

目 录

1 引言 3

2 杜邦财务分析法 3

2.1 杜邦财务分析法的定义 3

2.2 杜邦财务分析法的指标分解 3

3 基于杜邦分析法的公司盈利能力分析 4

3.1 净资产收益率分析 4

3.2 净资产收益率影响因素分析 5

4 海澜之家股份有限公司盈利能力存在的问题 9

4.1 成本费用较高 9

4.2 信用政策较严 9

4.3 存货存在积压现象 9

4.4 负债程度较高 9

5 提高海澜之家股份有限公司盈利能力的对策建议 9

5.1 加强成本费用控制管理 9

5.2 制定合理的信用政策 10

5.3 提高存货周转率 10

5.4 增强偿债能力 10

结论 11

参考文献 12

致谢 13

1 引言

企业经营业绩的好坏完全取决于获得的利润，管理层、债权人和股东都非常关心企业获得利润的能力。企业要想持续稳定地经营和发展，就得建立在不断获取利润的基础上，管理层通过获取利润的高低来衡量企业目前的经营状况，企业获取利润的能力是发现问题、改善管理的突破口。

针对财务报表提供的财务数据，财务分析人员需要运用专门的财务分析方法进行分析，以此来评估企业获取利润的能力。财务分析的方法有很多，过去只利用某个单独的财务指标对盈利能力进行分析，无法把各项指标结合在一起。而杜邦分析法是一种综合财务分析方法,相关财务指标之间的关系一目了然，管理层能够直观地了解企业的经营状况，指出企业经营管理中存在的问题，为改善经营管理提出具体的对策建议指明方向^[1]。

服装行业的发展有利于推动国民经济，还直接影响着人们的日常生活质量。在电商新模式的冲击下，我国服装产业面临着一定的挑战。海澜之家股份有限公司近几年发展良好，在行业内备受关注，公司旗下有众多服装品牌，针对男人、女人、小孩都有生产不同的产品，极大地迎合了大众需求，具有高性价比和品类丰富的特点。本文在杜邦分析法的基础下对该公司获取利润的能力进行分析,搞清楚目前公司经营管理中存在哪些问题，为公司改善经营管理、进一步提高盈利能力提供对策建议。

2 杜邦财务分析法

2.1 杜邦财务分析法的定义

杜邦财务分析法是覆盖到企业日常经营管理每一环节，全面综合评价企业盈利能力的指标体系，净资产收益率是该财务分析体系最重要的指标。

2.2 杜邦财务分析法的指标分解

净资产收益率是杜邦财务分析法的核心指标，对这个指标进行一层一层地分解，我们能清楚地看到净资产收益率的影响因素是哪些。销售净利率由日常经营取得的收入和净利润计算得出，总资产周转率由日常经营取得的收入和公司资产总额计算得出，权益乘数可由公司负债总额、资产总额和股东权益计算得出，总收入减去总成本费用的结果体现为公司获得的净利润，资产总额包括公司一个经营周期内和几个经营周期内能够得到变现运用的资产^[2]。海澜之家股份有限公司的杜邦财务分析图如下：

3 基于杜邦分析法的公司盈利能力分析

评价一个公司获取利润能力的高低，最先会想到的就是净资产收益率这个指标，该指标是杜邦财务分析法的综合体现，选择该指标全面综合评价公司获取利润的能力有重要意义。

3.1 净资产收益率分析

该指标是反映公司在一年辛苦经营后将净利润分配到每个股东手里的财务指标。净资产收益率越高，说明给公司投资人和债权人带来的保障越多。净资产收益率不是说越高越好，较高的净资产收益率意味着会带来较高的财务风险，分析这个指标时还需要结合财务风险。

表1： 公司与行业平均净资产收益率比较表 单位：%

项目	2018年	2017年	2016年
海澜之家	28.63	31.37	34.07
行业平均	10.91	12.06	13.36

数据来源：东方财富网

由表1可知，近三年里行业平均净资产收益率呈下降趋势，整个服装行业获取利润的能力逐年减弱，在电商新模式的冲击下，服装行业面临着一定挑战。将公司近三年的净资产收益率放到整个服装行业来看，都远远超过了行业的平均水平，公司资本经营的获利能力比同行业大多数公司要强，应尽可能把这种优势在同行业中保持或扩大。

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