随着中国资本市场的发展，创业板市场作为支持中小企业发展的重要平台，其运行效率和稳定性备受关注。

羊群效应作为一种非理性投资行为，其在创业板市场的出现可能会放大市场波动，影响市场资源配置效率。

本文以CSAD模型为基础，对创业板市场的羊群效应进行实证分析，探讨羊群效应的存在性、特征及其影响因素，以期为投资者和监管机构提供参考。

关键词：创业板；羊群效应；CSAD模型；市场波动；非理性行为

1.1创业板市场创业板市场是指专门为支持中小企业，特别是高成长性、高科技企业提供融资服务的证券市场板块。

创业板市场具有高风险、高收益的特点，其上市公司规模相对较小，经营业绩波动较大，信息披露也相对不完善。

1.2羊群效应羊群效应是指投资者在市场中缺乏自身判断，盲目跟随其他投资者进行投资决策的行为。

当市场出现羊群效应时，投资者会忽略自身的风险偏好和信息分析，导致市场价格偏离其基本面价值，进而引发市场泡沫或恐慌。

1.3CSAD模型CSAD模型（Cross-SectionalAbsoluteDeviationModel）是由Christie和Huang（1995）提出的用于检验市场羊群效应的模型。

该模型通过计算市场收益率与个股收益率绝对偏差的横截面离差，来判断市场中是否存在羊群效应。