摘 要

近年来，中小企业在国民经济中占有重要的地位，构成了市场经济的主体，提供了大量的就业机会，是社会稳定发展的助推力。在此过程中，中小企业融资难的问题日益突出，是影响企业健康发展的重要因素。

本文根据事先调研情况，选取部分武汉市中小企业、相关金融机构与政府作为研究对象，运用扎根理论研究武汉市中小企业的融资情况。本文对各个案例进行广泛的资料收集与初步的资料分析，以此为基础进行开放式编码、轴心式编码与核心式编码得到武汉市中小企业融资问题的概念范畴，最后建立扎根模型，深入分析武汉市中小企业融资问题。

本文从武汉市中小企业、金融机构与政府机构三个角度进行扎根模型构建，并根据扎根模型的结论提出相关改善措施，为武汉市中小企业融资问题的解决提供思路与建议。

关键词：扎根理论；中小企业；融资困境；改善对策

ABSTRACT

In recent years, small and medium-sized enterprises played an important role in the national economy, constituting the main body of the market economy, providing a large number of employment opportunities and contributing to the stable development of the society. In this process, the financing difficulty of small and medium-sized enterprises is increasingly getting serious, which is an important factor affecting the healthy development of enterprises.

This paper analyzes the financing situation of small and medium enterprises in Wuhan by using the theory of grounded theory. We select small and medium enterprises of different industries, related financial institutions and governments as the research object, and carry out extensive data collection and preliminary data analysis to each case. On the basis of this, we apply open coding, axis coding and nuclear coding to get the conceptual category of the financing problem of SMEs in Wuhan. Finally, a grounded model is established to analyze the financing problem in depth.

According to the grounded model built on the small and medium-sized enterprises, financial institutions and government agencies in Wuhan, the paper proposes improvement measures and provides ideas and Suggestions about how to solve financing problem.

Key words：The Grounded theory；Small and medium-sized enterprises；Financing dilemma； Improvement Countermeasures

目录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的与意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究背景 1

1.1.3 研究意义 2

1.2 国内外研究综述 2

1.2.1 国外文献综述 2

1.2.2 国内研究综述 3

1.2.3 文献综述评述 3

1.3 研究内容与方法 4

1.3.1 研究内容 4

1.3.2 研究方法 4

1.3.3 技术路线图 5

第2章 中小企业融资研究的理论基础 6

2.1 中小企业融资的相关概念 6

2.1.1 中小企业的划分 6

2.1.2 中小企业融资方式 6

2.1.3 中小企业融资理论 7

2.2 扎根理论的概述与研究设计 7

2.2.1 扎根理论介绍 7

2.2.2 扎根理论的选择原因 8

2.2.3 扎根理论的研究设计 8

第3章 武汉市中小企业融资的扎根分析 9

3.1 武汉市中小企业融资的现状分析 9

3.1.1 武汉市中小企业发展状况 9

3.1.2 武汉市中小企业融资特点 9

3.2 案例的研究设计 9

3.2.1 案例选择 9

3.2.2 案例介绍 10

3.3 案例的扎根编码研究分析 10

3.3.1 访谈分析 10

3.3.2 开放式编码 14

3.3.3 轴心式编码 17

3.3.4 核心式编码 18

3.4 扎根理论的模型构建 20

3.5 扎根理论的信度与效度分析 23

3.5.1 信度分析 23

3.5.2 效度分析 24

第4章 武汉市中小企业融资的改善对策 25

4.1 政府政策的改善对策 25

4.2 金融机构的改善对策 25

4.3 企业自身的改善对策 26

第5章 总结与展望 27

5.1 研究总结 27

5.2 研究展望 27

参考文献 28

致谢 29

第1章 绪论

1.1 研究目的与意义

1.1.1 研究目的

武汉市中小企业在推动武汉市经济的发展，维持社会的稳定，促进生活的富裕等方面发挥着重要作用。近几年中小企业的发展尤为迅速，在国民经济中的地位也在日益提高，对提高人们生活幸福水平发挥着重要的作用。

武汉市中小企业的快速发展是多方因素共同作用下的结果，随着社会主义经济体制改革的不断加深，国家越来越重视中小企业的发展，我国中小企业在规模和数量上都有了大幅度的增长，由此中小企业的融资问题显得更加突出，成为中小企业发展过程中亟待解决的问题。如何推动中小企业融资问题的解决，如何改善中小企业的融资环境，相关研究对武汉市中小企业的融资与发展具有指导意义。

1.1.2 研究背景

武汉市中小企业推动城市经济的发展，增加社会工作岗位、提高生活质量、促进社会和谐，是武汉市发展过程中的重要推动力量。武汉市中小企业处在快速发展的阶段，同时企业也面对着各种各样的问题，其中融资问题尤为突出。企业融资与企业的发展息息相关，融资已经成为中小企业发展过程中需要面对的主要问题。企业的融资问题受到各方多种因素的影响，主要为政府政策、金融机构与企业自身三个方面。

（1）政府政策对融资的影响

武汉市中小企业的发展对社会经济的发展与人们生活水平的挺高有着重要的推动作用，而企业融资则在中小企业发展的过程中起着重要作用。政府出台的相关政策对中小企业有引导作用，也能够影响企业的融资环境。政府引导建立健全中小企业信息信用平台，能够降低融资风险，改善中小企业的融资问题，推动企业健康地发展。

（2）金融机构对融资的影响

金融机构采取的信贷措施影响着武汉市中小企业的融资环境，考虑到融资风险等因素，金融机构往往倾向于与大型公司进行资金借贷，中小企业想要通过金融机构进行融资则会有诸多限制，融资担保与融资过程也会更加复杂。

（3）企业自身对融资的影响

部分武汉市中小企业的财务管理处于视野盲区，缺乏规范化的管理，企业日常的财务管理往往依赖于管理者的主观意识。这种管理方式增加了企业的财务风险和经营风险，影响了企业信贷资金的筹集。中小企业的制度不健全，企业信息透明度相对较弱，使得中小企业想要获得银行贷款往往十分困难。

1.1.3 研究意义

中小企业作为社会生产力的重要组成部分，应该受到国家与人们的关注。而融资问题作为中小企业面临的首要问题，不仅需要被重视，更加需要采取措施尽早解决。虽然国家已经加大对中小企业的扶持力度，但融资困境依然是令人头痛的问题。政府、金融机构以及企业自身三方如何协作突破中小企业融资瓶颈，对这一问题的解答对经济社会的发展具有重大的理论与现实的意义。

本研究所要回答的主要问题是：

（1）中小企业融资现状以及存在的问题？

（2）政府政策、金融机构与企业各自采用了哪些措施以改善融资困境？

（3）在中国的经济条件下，各方应该实施哪些措施以促进融资问题的解决？

本文通过扎根理论进行研究，从政府、金融机构以及企业三方面，进行实地考察与信息搜集，尝试提出切合实际的建议。扎根理论由哥伦比亚大学的Anselm Strauss和Barney Glaser共同发展而来，是一种运用系统化的程序对问题进行研究，对收集的资料进行归纳式整理、分析，并最终引导出扎根结论的研究方法。运用这种方法能够为研究者提供了明确的研究程序，帮助研究者整理、分析资料，建立扎根理论模型，得出相关结论，有助于中小企业融资问题的研究，并结合实际情况提出一些合理的意见。

1.2 国内外研究综述

1.2.1 国外文献综述

国外的学者从多个方面研究中小企业在融资方面遇到的难题，并且提供了一些可行的方案来解决实际问题。

（1）信息不对称

Akerlof（1970） 在经济学中引入了信息不对称理论，为市场经济提供了一个全新的视角^[1]。Stiglitzamp;Weiss（1981）通过研究发现信息不对称是中小企业融资困难的重要原因^[2]。Rahul（2014） 认为信息不对称同时存在于公司和投资者之间，并且这种信息不对称处于一种动态变化的过程^[3]。Mufaddal（2015） 认为企业融资方式的选择取决于与特定投资收益风险相关的信息不对称，企业对自身研究与发展的风险进行较为详细的披露往往能够赢得投资者的青睐^[4]。Renee（2017）研究18个银行披露的157家公司后发现，市场指数与流动性调整的运用能够减少信息不对称，资产证券化则会增加信息不对称^[5]。

（2）公司治理

Ajit（2003） 从理论与经验方面，研究公司治理与企业融资之间的关系，认为公司的成长与融资方式的选择取决于公司的治理与公司表现出来的行为^[6]。Frederiksen（2014） 研究电信运营商的宽带接入策略，认为投资融资策略选择与公司治理的关系紧密^[7]。Phau（2017） 认为融资问题与公司治理息息相关，健康的公司治理在筹资中扮演着监督的角色。在健全与适当的公司治理之下，公司能够在投资与筹资之间保持相对平衡^[8]。

（3）其他研究

Lidan（2005） 通过研究发现中小企业具有资产规模小、透明度低、管理不确定性大等特点，分析研究了中小企业的基本融资方式，采取民间借贷或银行借款的方式^[9]。Lei Xia（2014） 认为银行信贷融资是中小企业资金的重要来源，发展民营银行是解决中小企业融资难的有效途径^[10]。

1.2.2 国内研究综述

我国对中小企业融资问题的研究较晚，大多借鉴外国经验并结合我国中小企业融资现状进行研究，为中小企业提供现实可行的方案。

（1）信息不对称

李伟和成金华（2005）通过建立中小企业融资问题与信息不对称的分析框架，研究发现中小企业的融资成本与融资结构受到信息不对称的直接影响^[11]。李勇和胡非凡（2016）通过实证分析发现融资约束与信息不对称之间不存在显著的因果关系，信息不对称与重度融资约束企业的关联度较大^[12]。孙伟程（2017）认为中小企业融资困难主要是因为缺乏合格抵押物与抵御风险能力差。根本原因则是投资方与融资方之间的信息不对称^[13]。

（2）关系型融资

周好文和李辉（2005）以文案分析的形式对中小企业的融资方式进行实证研究，认为银行与企业的合作时长将会影响银行与企业之间的借贷限额、借贷条件与借贷成本^[14]。刘微芳（2012）认为关系型融资对中小企业具有重要作用，同时提出应该对我国的关系型融资的发展进行规范^[15]。杨光飞和费倩倩（2016）以案例分析的形式，探索中小家族企业融资方式的特定，认为关系融资与家族企业有相关性。研究发现关系融资在中小家族企业的成长过程中起到重要作用^[16]。

（3）其他研究

袁剑（2017）认为中小企业融资难题在现行经济市场体系中显得尤为突出，政府、金融机构与企业三方共同发力是解决融资难题的关键^[17]。严欣杰（2017）以浙江省中小企业为研究案例，分析得出中小企业加强自身建设、构建信用系统和深化金融改革三条优化路径来缓解中小企业的融资困境^[18]。

1.2.3 文献综述评述

根据国内外学者在中小企业融资方面的研究，可以总结为以下几点：

第一，中小企业的融资难题普遍存在，尽管有多种融资方式可以选择，大部分中小企业融资的主要方式仍是信贷融资。

第二，中小企业的融资难题主要是因为信息不对称、制度不完善、信用缺失等，这也是银行对中小企业放贷的关键所在。

第三，中小企业融资问题的相关研究是对普遍问题进行分析，提出的建议缺乏针对性和可操作性，这为以后的研究指明了方向。

1.3 研究内容与方法

1.3.1 研究内容

本文根据扎根理论对多个个案进行访谈，搜集、整理、分析信息以得出武汉市中小企业融资中存在的问题，并通过相关研究，提出一些合理的建议。研究的主要框架如下：

第一部分绪论，包括研究目的与意义，国内外文献研究综述以及介绍本文研究的内容和采用的研究方法。

第二部分主要介绍中小企业相关概念，中小企业的相关划分标准以及中小企业的融资理论，并在此基础上提出本文的具体研究思路。

第三部分首先介绍武汉市中小企业的现状，然后扎根分析武汉市中小企业的融资方式，进行开放式译码、轴心式编码与核心式编码等详细的扎根研究，构建理论模型并进行扎根理论的信度检验。

第四部分根据扎根理论构建的武汉市中小企业融资现状及成因模型，分别从政府政策、金融机构与企业自身三个方面提出改善措施。

第五部分总结和展望，整体分析这次的研究情况，明确研究的意义，并指出研究中的不足指出以及可以改进之处。

第六部分参考文献

1.3.2 研究方法

（1）文献研究法，通过查找相关文献，了解中小企业融资的现状以及国内外关于融资方式的研究，在前人研究的基础上进行深入详细的研究。

（2）案例分析法，选取武汉地区的部分中小企业进行案例分析，总结出武汉地区中小企业融资的特点以及重要影响因素。

（3）访谈研究法，实地访谈或依据目标企业管理层、相关政府部门以及金融机构的公开文件，分析研究武汉地区中小企业融资中的重要影响因素。

（4）扎根研究法，通过案例选择设计、案例扎根编码研究、构建扎根模型、分析扎根结构、提出改善建议的方式系统研究中小企业的融资特点并得出结论。

（5）归纳演绎法，运用归纳与演绎、分析与综合的方法对武汉地区中小企业融资相关信息进行加工，分析研究目标企业融资的重要影响因子。

1.3.3 技术路线图

论文运用扎根理论，选取武汉地区不同行业的中小企业为案例分析中小企业融资的融资方式、融资结构以及融资过程中遇到的问题，探索中小企业融资方式的影响因子，并以此为基础研究问题形成的原因，提出改善措施，优化中小企业的融资方式。

研究背景

研究问题

研究意义

问题分析

现状分析

理论分析

扎根理论研究分析

开放式编码

主轴式编码

核心式编码

改善对策

结论与展望

问题提出

图1.1 技术路线图

第2章 中小企业融资研究的理论基础

2.1 中小企业融资的相关概念

2.1.1 中小企业的划分

中小企业的划分标准根据划分主体与市场环境的不同而有所不同，并且相同区域的中小企业划分标准会随着经济的发展有所改变。根据雇员人数和营业收入我国对各行业中小企业进行划分，依据政府文件《关于印发中小企业划型标准规定的通知》中小企业的划分：

表2.1 工信部关于中小企业的规定

我国中小企业的划分以从业人员的数量与营业收入的规模来划分中小微企业，主要以雇员人数的多少来区分中小微企业。根据各个行业的不同情况，中小企业的具体划分标准也有所区别，武汉市中小企业根据企业的收入规模进行划分。

2.1.2 中小企业融资方式

中小企业融资方式包括内源融资和外源融资两种方式，内源融资是指企业所需资金产生于企业内部，是一种较为理想融资方式，然而内源融资往往无法满足企业资金需求，因此外源融资成为企业融资的主要融资方式。

在融资方式的选择上，企业一般会考虑三个主要因素：包括融资成本、期限、风险。企业优先选择内部融资，在内容融资无法满足企业发展需求的情况下，企业会选择债务融资与权益融资。在实际情况中，我国中小企业在利润分配中倾向于“重消费，轻积累”，导致生产经营中的资金不足，需要依靠外源资金。