摘 要

创新型企业是国家推动创新的主力军，创新活动正成为推动国家经济发展的主要因素。世界上许多国家都把推进创新作为国家的发展大计，制定了鼓励企业进行创新的优惠政策，我国就在税收方面给予了优惠。当前对创新型企业成长性的研究发现，企业盈利能力和对风险的抵抗能力关乎着企业能否健康的成长，企业的科研水平决定了企业能否在竞争中保持优势地位。

为对创新型企业进行成长性评价，本文对企业成长性评价的理论与成长性评价的方法做了简单的介绍，选取了近10年内在深交所上市的46家创新型企业为样本，选择了影响企业成长的21个财务指标，通过因子分析法提取了盈利能力因子、偿债能力因子、经营管理能力因子、资金管控能力因子、科技创新能力因子、发展规模因子共6个主因子，建立了因子分析评价模型。以上海天玑科技股份有限公司为例，收集了其近5年的财务信息，对其成长性进行了评价与分析。

本文基于企业成长性评价方法之间的比较，说明了因子分析法用于成长性评价的优势，并针对案例企业较为深入地分析讨论了其成长状况。研究表明，盈利能力因子、偿债能力因子、科技创新能力因子是影响创新型企业成长的主要因素。在对天玑科技公司的研究中发现，该公司资本结构较为完善，债务负担小，有着良好的偿债能力，对资金的管控能力较强，能够有效地利用资金为企业赚取利润，同时在科研能力方面也表现出较强的优势，但在盈利与经营管理能力处于弱势地位。

关键词：成长性，因子分析法，创新型企业

Abstract

Innovative enterprises are the main force to promote innovation in the country, and innovation activities are becoming the main factor to promote national economic development. Many countries in the world regard promoting innovation as a national development plan, formulate preferential policies to encourage enterprises to innovate, and our country has given preferential tax treatment. Current research on the growth of innovative enterprises finds that the profitability and risk resistance of enterprises are related to the healthy growth of enterprises, and the scientific research level of enterprises determines whether they can maintain a dominant position in the competition.

In order to evaluate the growth of innovative enterprises, this paper briefly introduces the theory and method of enterprise growth evaluation, selects 46 innovative enterprises listed on Shenzhen Stock Exchange in the past 10 years as samples, chooses 21 financial indicators that affect the growth of enterprises, and extracts profitability factor, solvency factor and management ability by factor analysis. Factor analysis and evaluation model is established based on six main factors: factor, capital control ability factor, science and technology innovation ability factor and development scale factor. Taking Shanghai Tianji Science and Technology Co., Ltd. as an example, this paper collects its financial information in the past five years, and evaluates and analyses its growth.

Based on the comparison between the evaluation methods of enterprise growth, this paper illustrates the advantages of factor analysis in the evaluation of enterprise growth, and discusses the growth status of case enterprises. The research shows that profitability factor, solvency factor and technological innovation ability factor are the main factors affecting the growth of innovative enterprises. In the research of Tianji Science and Technology Company, we find that the company has perfect capital structure, small debt burden, good solvency, strong ability to control funds, and can effectively use funds to make profits for enterprises. At the same time, it also shows strong advantages in scientific research ability, but it is in a weak position in profitability and management ability.

Key Words：Growth；Factor analysis method；Innovative enterprise

目录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究目的及意义 1

1.2.1研究目的 1

1.2.2研究意义 1

1.3国内外研究现状 2

1.3.1国外研究现状分析 2

1.3.2国内研究现状分析 3

1.3.3评论综述 4

1.4研究内容与方法 4

1.4.1研究内容 4

1.4.2研究方法 4

1.5预期目标 5

第2章 创新型企业成长性评价基本理论 6

2.1基本概念 7

2.1.1创新型企业 7

2.1.2企业成长 7

2.1.3创新型企业成长的特点 8

2.2企业成长的基本理论 9

2.2.1生命周期理论 9

2.2.2资源成长理论 9

2.2.3战略成长理论 9

2.2.4经营成长理论 10

2.2.5组织生态学理论 10

2.3企业成长性评价方法 10

2.3.1层次分析法 10

2.3.2聚类分析法 11

2.3.3突变级数法 11

2.3.4因子分析法 11

2.4因子分析法用于成长性评价的优势 11

第3章 基于因子分析的创新型企业成长性评价模型构建 13

3.1评价指标的选取 13

3.1.1指标选取原则 13

3.1.2评价指标 13

3.2样本选取与数据来源 17

3.3模型构建 17

3.3.1数据处理 17

3.3.2相关性检验 17

3.3.3 KMO检验和BARTLETT检验 18

3.3.4因子提取和模型确立 19

第4章 成长性评价模型的应用 24

4.1案例公司概况 24

4.2案例公司财务状况 24

4.3成长性评价结果 26

4.4分析与讨论 26

第5章 研究结论与展望 29

5.1研究结论 29

5.2研究展望 29

参考文献 31

致谢 33

第1章 绪论

1.1研究背景

科技引领创新，创新推进社会发展。在21世纪科技发展突飞猛进的今天，如何有效地推进创新活动已成为国家重点关注的话题，为鼓励企业推进创新，国家不断制定了鼓励创新的优惠政策，在税收上减轻创新型企业的负担。此外，激烈的市场竞争环境迫使企业不得不推进创新，安于现状便可能使企业的产品与技术无法跟上时代的步伐，从而惨遭淘汰。在此社会环境状况下，我国创新型企业数量实现了跨越式的增长，自主创新能力得以提升。

创新是引领发展的第一动力，企业作为创新的主体，在我国推进创新型国家的建设之中发挥着至关重要的作用。创新型企业作为推进创新的主力军，一定要充分发挥自身优势，加大研发投入，实现核心技术的突破，在与同行业的竞争中突出自身产品优势，在国际市场中要敢拼敢闯，依托自身技术与产品优势，抢占国际市场份额，提升民族品牌效应。

创新性企业有着高成长性的特点，这种较高的成长性往往伴随着较高的风险，一项决策的失误，就可能使企业在竞争中处于弱势地位，甚至会使企业面临倒闭的危机。创新型企业在发展的过程中需要根据企业自身情况制定合理的发展战略，这就需要企业对自身的成长状况有着清晰的认识，在此情况下，对企业的成长性进行评价就显得尤为重要。

1.2研究目的及意义

1.2.1研究目的

目前，国内的创新型企业主要集中在高新技术行业，业绩的波动性较强，未来的成长充满不确定性，分析其成长性，有助于企业在新形势下保持较强的竞争力，不断提升自身价值。创新型企业在拥有着较高的成长性的同时也承担着较高的风险，企业管理者必须对企业自身的成长状况有着清晰的认识。本文期望通过因子分析的方法，找到影响企业的优势因子与弱势因子，便于管理者制定适合本企业发展的战略，提升其成长能力，促进创新型企业的健康成长。

1.2.2研究意义

（1）理论意义

从企业成长的生命周期理论来看，目前国内的创新型企业大多处于企业生命周期中的前期发展阶段，对于企业成长阶段的理论，目前尚不够完善，对已上市的创新型企业的公开信息进行研究可以补充和完善企业生命周期的研究，完善企业成长理论。上市公司数据样本足够充分，可以准确客观地评价创新型企业成长状况，具有良好的实证价值。本文希望通过选取适当的指标并构建相应模型，对创新型企业的成长性做出客观的评价。

（2）现实意义

对于创新型企业而言，通过对其成长性进行客观的评价，找出影响企业成长性的关键因素，可以有针对性地提高创新型企业自身成长性，实现规模盈利，进一步提高企业在上市公司中的竞争力。对创新型企业成长性的研究还有利于企业正确认知自身在市场中所处位置及发展状况，帮助管理者制定正确合理的企业发展战略，在复杂的市场环境中走出一条正确的道路。

对于投资者而言，对创新性企业成长性做出客观的评价，有利于投资者进一步了解企业的发展状况，对企业成长过程中的存在的优势与弱点有着更为全面的理解和认识，评估企业未来的成长空间，是否能够在未来取得更好的效益，从而制定有效的投资决策。

1.3国内外研究现状

1.3.1国外研究现状分析

对于企业成长性的评价，国外已经经过了较长的研究阶段，经过分析，可以发现，国外学者们针对创新型企业成长性的研究主要集中在两个方面，一是从定性的角度出发进行理论研究，分析在企业成长的过程中能够对其产生影响的外部与内部的因素。另一方面从定量的角度出发，通过选取可量化的指标建立评价体系，对企业成长性进行评价。

（1）定性研究

通过阅读大量的定性研究的文献资料，我们可以了解到学者大多是分析研究了影响企业成长的外部因素与内部因素。

Krugman（1991）研究发现不同的地理区域由于生产成本、运输成本等存在差异性导致公司经营效益有所差异，因此认为公司的成长性受地理区域影响^[1]。

Erkki K.Laitinen（2002）经过研究发现员工工作热情、客户评价、产品收益性、公司利润、动态性和资产构成是影响创新型企业发展的重要因素^[1]。

Ji Li等人（2009）在对创新型企业的研究中发现，技术创新是国内中小企业迅速发展的的关键性因素。

Alex Coad（2014）研究多元化在企业成长过程中的作用，发现多元化与随后的资产增长呈正相关^[3]。

Marco Capasso（2015）通过对荷兰企业研发投入的数据研究发现，更高的研发投入可能使企业获得更大的成长空间，但不能降低企业研发的风险^[4]。

Carrie A. Belsito(2018)等人通过分析上市公司首次公开样本的数据，研究发现人力资源主管在公司高层管理人员中的存在与公司上市后的成长呈正相关^[5]。

Davies, Iain Andrew; Haugh, Helen; Chambers, Liudmila(2018)从创新型企业收集的数据进行研究，研究企业成长性与个人、组织和制度性之间的相互作用。研究发现，企业的成长障碍是基于价值差异、商业模式和制度规范性。

（2）定量研究

定量研究通过对数据量化的角度，选取影响企业成长的各项指标，建立评价模型，从而对企业成长进行评价。

Bottazzi和Dosi等人（2001）以全球500家制药公司为样本，通过聚类分析，得出企业科技创新能力和开拓新市场的能力对企业至关重要^[6]。

Jordan，Lowe和Taylor（2010）以英国275家中小型企业为样本，选取了近三年的财务数据，发现企业的经营风险与所得税税率不利于企业的成长^[7]。

Alex Coad,Agustí Segarra,Mercedes Teruel.（2016）以2004-2012年期间的西班牙社区创新调查样本，研究了处于不同年龄段的企业创新与企业成长的关系，年轻企业研发投资风险高，但能取得更好的成长效应。

Megaravalli(2018)等人通过将企业前一年发布的资产负债表作为企业增长的预测因素，研究发现流动性比率和企业年龄增加了企业高成长或低成长的概率^[8]。

1.3.2国内研究现状分析

国内研究起步晚，大多从定量的角度出发，对企业成长性进行分析和评价。

（1）定性研究

王朝勇（2013）等研究发现企业绩效越为突出，企业的成长能力便越强。

秦田（2013）将EVA用于成长性的测量之中，研究发现，企业的成长受行业因素与地区因素的影响。

常丹丹（2014）对煤炭行业成长性影响因素进行研究，发现其主要受行业环境变化的影响^[9]。