BUSINESS ETHICS AND INTEGRITY A CASE STUDY ON 300 U.S. LISTED COMPANIES

Tinjala Diana-Maria PhD Candidate

West University of Timisoara, Romania

Pantea Lavinia Mirela PhD Candidate

West University of Timisoara, Romania

Professor Buglea Alexandru PhD

West University of Timisoara, Romania

(Received April 2015; accepted June 2015)

Abstract: Profit-maximizing behavior or moral integrity? Can companies have both? Our study takes a look at 300 U.S. based companies listed on the New York Stock Exchange and NASDAQ, and their way of dealing with business ethics. The research undertaken focuses on the content analysis method, using the corporate Codes of conduct and Corporate Social Responsibility (CSR) reports. The study reveals the evolution of the corporate ethics policies and programs throughout the years 2010- 2014. We also take a look at the most frequent controversies concerning business integrity, by sectors of activity.

Key words: sustainability reporting, code of conduct, corporate governance, business ethics.

J.E.L. Classification Numbers: G30, M14, K22.

Abbreviations: CSR: Corporate Social Responsibility; SEC: Securities and Exchange Commission; GRI: Global Reporting Initiative; RI: responsible investors; IR: Integrated Reporting; NYSE: New York Stock Exchange; ESG: Environmental, Social and Governance; NGO: non-governmental organization.

Introduction

For many years, corporate social responsibility has become the norm. Companies and stakeholders alike have increased their awareness of the ever-growing demand for undertaking ethical activities. In this paper, we aim to compare what companies declare with regards to their business integrity and what whistleblower programs they actually put into place.

We have decided to use U.S. based companies listed on the New York Stock Exchange and NASDAQ due to their importance for stakeholders and the similarities regarding listing requirements. A comparison between the NYSE and NASDAQ listing requirements for governance codes can be found in the Literature review section.

In order to complete our analysis we have used the content analysis method that allows us to research qualitative data from corporate websites and CSR reports. The selection process resulted in 300 American companies, 242 listed on NYSEand 58 listed on NASDAQ. These were analyzed throughout a 5 year period (from April 2010 to April 2014) on two sub-indicators: business ethics and integrity policy, and whistleblower programs. Details concerning the research methodology can be found in the third section of the paper.

Results have focused both on reporting done by the company and on controversies concerning business ethics (lawsuits, bad NGO reviews, negative media attention). The majorities of the companies publish a code of conduct, but do not go beyond simple compliance with the law in its enforcement. Some of the analyzed companies are currently under public scrutiny concerning the way they conduct business.

The conclusions section highlights the several inferences we have came upon, as well as subjects for further research.

Literature review

Business ethics is an issue that concerns or should concern all entities. Two recent global processes, globalization and the change in firm ownership structure have determined the need to improve corporate governance and ethics in an attempt to fill the institutional regulation voids (Aguilera and Cuervo-Cazurra, 2004; Kolk and van Tulder, 2005).

Therefore, starting from the mid 1970s large companies have begun adopting codes of conduct, going beyond simple compliance with the law (Keeper, 2011; Moberly and Wylie, 2011; Brooks, 1989). A study conducted between 1989 and 1990 on 244 Fortune 1000 companies showed that 93% of the companies used a code of ethics and 25% had created an ethics committee, with more than half providing ethics training for their employees (Center for Business Ethics, 1992).

Beginning in the 1990s, companies have been even more inclined to issue codes of conduct due to legal incentives from the U.S. government through the Organizational Sentencing Guidelines (Moberly and Wylie, 2011).

In its 2004 research on the 200 largest companies in the world, Kaptein found out that 52.2% have in place a code of conduct and that about half of them make direct references to conflict of interest, corruption and fraud, as well as to monitoring code compliance. Nowadays, behaving ethically in business is widely regarded as good business practice (WBCSD, 2015).

The instrument that is usually used to define, explain and enforce business ethics principles is a code of practice, also called code of conduct or code of ethics. Ethical codes should be perceived as key strategic documents for an organization, not simply as bdquo;window dressing‖ (Stevens, 2009). A proper code of conduct should communicate to stakeholders the moral standards and values the company uses for guiding its activities, in order to improve stakeholder confidence but also preventunwanted incidents (Stevens, 2009; Kaptein, 2004; Schwartz, 2002; Ferrell et al., 2015).

An aspect that should be clarified is that, although business practices are most of the time guided by law, companies should go beyond this. It is not enough for companies to simply respect the law, but they should be more proactive and meet the shared ethical standards of the community where they operate. Companies with good business ethics in place do not only have a good reputation, but also a competitive advantage.

Worldwide, there are several sector codes of ethics that can be used by companies as a model. The easiest way for companies is to simply subscribe to this kind of codes applicable to the whole industry; however, this is not eno

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300个美国上市的公司商业道德和诚信的案例研究

廷扎勒戴安娜玛丽亚博士候选人

西方大学的布加勒斯特，罗马尼亚

Pantea 拉维尼娅米博士候选人

西方大学的布加勒斯特，罗马尼亚

教授 Buglea 亚历山德鲁博士

西方大学的布加勒斯特，罗马尼亚

（收到至 2015 年 4; 接受 2015 年 6 月）

摘要︰ 利润最大化行为或道德操守？公司可以同时拥有吗？我们的研究要看看在纽约证交所和纳斯达克上市的美国公司, 以及他们处理商业道德的方式。研究的重点是内容分析方法, 使用公司行为守则和企业社会责任 (CSR) 报告。这项研究揭示了公司伦理政策和计划的演进。我们也看看诚信经营，在最频繁的争议由活动部门。

关键词︰ 可持续发展报告，行为守则、 公司治理、 商业道德。

J.E.L.分类号︰ G30，M14，K22。

缩写︰ CSR︰ 企业的社会责任; SEC︰美国证券交易委员会; GRI︰ 全球报告倡议组织;RI︰ 负责任的投资者; IR︰ 综合报告; NYSE︰纽约证交所:;ESG︰ 环境、 社会和治理; NGO︰ 非政府组织.

背景介绍

多年来，企业社会责任已成为常态。公司和利益相关者都有增加他们对不断增长的需求，为开展道德活动的认识。在本文中，我们的目标比较公司宣布对其诚信经营和举报人程序他们实际投入的地方。

我们已决定要利用美国的公司在纽约证交所和纳斯达克上市及其对利益相关者的重要性和有关上市要求的相似之处。纽约证交所和纳斯达克上市要求治理守则的比较可以发现在文献综述部分。

为了完成我们的分析我们采用内容分析法，使我们能够研究定性数据从企业网站和企业社会责任报告。选择过程导致 300 家美国公司，242 上市 NYSE和58 在纳斯达克上市。这些在整个 5 年期 （从 2010 年 4 月至 2014 年 4 月） 上两个分指标进行了分析︰ 道德和诚信的经营方针和告密者的程序。关于研究方法论的细节可以发现在本文第三部分。

结果集中既公司所做的汇报和关于争论关于商业道德 （诉讼、 糟糕的非政府组织评论、 负面的媒体的关注）。多数公司发布的行为准则，但不是超越简单遵守法律及执法方面。一些分析公司目前正在公众关于他们开展业务的方式。

结论部分强调了几个推论，我们已经来到，以及为进一步研究的课题。

文献综述

商业道德是问题，问题或应关注所有实体。两个最近的全球进程、 全球化和企业所有权结构的变化有确定需要改善公司治理和道德在试图填补机构监管空白 （阿奎莱拉和 Cuervo-Cazurra，2004 年; Kolk和 van Tulder，2005年）。

因此，从 70 年代中期开始大公司已经开始通过行为守则，超越简单遵守法律 （管理员，2011 年;莫伯利和卫理，2011 年;布鲁克斯，1989年）。1989 年至 1990 年 3 月 244 财富 1000 强公司进行一项研究表明，93%的公司使用道德守则 25%创造了一个伦理委员会，与超过一半提供道德操守培训为雇员 （中心商业道德，1992年）。

在上世纪 90 年代开始，公司一直更倾向于发行由于美国政府通过组织的量刑指导方针 （莫伯利和卫理，2011年） 的法律激励政策的行为守则。

在其 2004年研究世界 200 最大的公司，Kaptein 发现 52.2%有行为守则，其中大约一半使直接引用到的利益冲突、 腐败和欺诈行为，以及监测遵守守则。如今，道德规范在商业中被公认为良好的商业惯例 (WBCSD，2015年)。

通常用于定义、 解释和执行商业伦理原则的文书是守则，也称为行为守则或道德守则。道德守则应被视为关键的战略性文件，对于组织来说，不是简单地作为'门面‖ （史蒂文斯，2009年）。正确的代码的行为应该传达给利益相关者的道德标准和价值观公司用于指导其活动，以提高利益相关者的信心，但也事件 （史蒂文斯，2009 年;Kaptein，2004 年;施瓦兹，2002 年;费雷尔等人，到 2015年）。

应澄清的一个方面是时候的，尽管商业惯例的大部分是时候的遵循法，公司应该超越这。这还不够，公司只是尊重法律，但他们应该更加积极主动，满足他们业务所在的社区共享的道德标准。公司以良好的商业道德到位并没有良好的信誉，但也具有竞争优势。

世界范围内，有几个部门代码的伦理道德，可以由公司作为一个模型。公司的最简单方法是只需订阅这种代码适用于整个行业;然而，这是不够的。最佳做法是还制定他们自己的代码和致力于更严格的规则和原则。道德守则是一个文档，应概述的使命和价值观的组织，其道德的原则，专业人士怎么去解决问题和标准的员工将举行向负责。代码都由公司的董事会或管理委员会审批，并且应该定期做出修订。所有新员工应培训关于商业道德。

本研究着重研究美国上市的公司，在纽约证交所 (NYSE) 和纳斯达克的治理码。两个组织规范上市公司应披露的信息。纽约证交所被考虑其自行设计的规则仍受到美国证券和交易委员会 (SEC) 的监管忽视的自律性组织。规则关于道德守则规定所有上市公司必须采取和他们公司的网站上披露道德守则。

根据 NYSE，道德守则的目的是'集中的董事会和管理领域的道德风险，指导人员，帮助他们认识和处理伦理问题，提供一些机制来报告不道德行为，有助于促进诚实和问责制的文化‖(NYSE，2009 年，第 303A 条)。为此目的，它应该禁止的利益冲突和个人私利使用公司财产、 信息或职位，以及执行保密、 公平交易、 正确使用公司资产和遵守法律。

管理代码还应包括一节专门告密的。根据费雷尔等人 （2015 年），告密是其中员工公开向外界不道德的商业实践的行动。然而，大部分的行为守则是指告密作为向指定的热线电话或者到合官的报告非法行动。

纳斯达克发布同样要求的上市公司，定义根据节 406(c) 2002 年萨班斯-奥克斯利法的行为守则:'标准作为合理必要促进-(1) 诚实和道德的行为，包括伦理处理实际或明显利益冲突的个人和职业的关系;（2） 全额、公平、准确、及时和理解披露中需由发行人; 提交的定期报告和 (3) 遵守适用的法律法规和规章制度（美国证券交易委员会，2002年）。此外，它是所需的每个员工、 董事或高级人员遵守行为守则。

根据纳斯达克规则，行为守则应包含关于遵守企业代码、 执法机制和举报人政策 （纳斯达克，2010年） 明确标准的信息。纳斯达克不显式提供的不当行为，应该是列表报告 （莫伯利和卫理，2011年）。

对上市公司要求这两组对比分析可以发现在表 1 中。

表 1。代码的行为规范的比较分析

资料来源︰ 适应的法规 (NYSE，2009 年，科 303A;纳斯达克，2010 年，部分 5610）

如上文所述，商业道德有目的执行适当的业务政策和可能引起争议的问题，公司治理、 贿赂和腐败、 内幕交易、 歧视、 企业社会责任和信托责任等方面的做法。然而，有几个实例，当代码可能会失败。通常，代码失败时他们没有正确传达或当他们不承认和接受由本组织的文化 （史蒂文斯，2009 年;瓦伦丁和巴尼特，2003年）。

坏消息是公司是不是不够的只是释放行为准则或相关的政策，但还应执行这些文件。当分析一家公司从可持续发展角度来看，这两个方面进行筛选。不道德的行为可能会损害公司的声誉，并使其吸引力向利益攸关者。从而，如果公司有强大的商业伦理政策到位，但它也涉及商业伦理的相关争议，其总成绩为商业道德不是一个坚强的人，政策正在调整与参与争论的得分为负的高分数。社会负责任的投资者，在消极的筛选，使用争议，是因为它们会影响公司的形象，使其易受业务或金融风险的表表者。

为消极筛选提供信息的最重要来源是媒体和公司的报告，如年度或企业社会责任报告。因为公司并不是很透明的消极参与媒体倾向于夸大一些事实，是遇到了困难。

研究方法论

本文件的目的是促进对当前文学所提供的行为和企业社会责任的企业代码分析报告侧重商业伦理的概念所表达的非财务指标。我们命名这一指标'道德和诚信‖，使用全球报告倡议组织的术语。研究假设是，对这一指标的报告在过去的 5 年期间有所改善。我们的目标是要证明或拒绝这种假设采用内容分析的方法。

这项研究分析了 300 美国基于公司 （也有他们的总部在美国，或在美国的土地上，他们操作的大部分都承办） 在世界上最大的股票交易所 （纽约证交所） 纽约证券交易所和纳斯达克上市。我们使用 Sustainalytics、 国际 ESG 研究、 为负责任的投资者提供了数据的分析企业的历史数据。人口包括 4676 国际公司在全世界，Sustainalytics 研究开始与 2009 年的股票交易所上市。虽然收集数据的方法还没改过来时间、 followingmarket 趋势和来自投资者的私人请求，数百家公司已加入每年国际数据基地。

我们已经把范围缩小下来的人口，包括只有 2010年至 2014 年分析了不断的公司，以及作为仅美国基于在纽交所和纳斯达克上市的公司。这导致 841 公司，其中我们随机选择了 300。所选内容进行公司使用 RAND 函数用在 excel 中，归因于每个介于 0 和 1 之间的一个随机数。我们有筛选字段包含结果的 RAND 函数的升序，然后选择只有前 300 家公司。附录 1 中，可以发现公司和其部门活动的综合列表。

我们接着来确定的股票交易所每个选定的公司上市，以证券交易所章程影响企业披露程度进行比较。我们的选择包括 242 纽约交所和纳斯达克公司 58。公司运作中 38界别，最能代表正在医疗保健 （20 家） 和差 （用每个 1 公司） 表示汽车、 建筑材料、 多元化的金属和贵金属。

关于道德和诚信的指标，我们认为伦理的一家公司的意识可以更好地描述了，由它的声明和它的行动。因此，我们有划分成 2 分指标指标，一个属于政策 （道德规范），另一个程序落实到位，确保遵守该守则。

关于公司政策的第一分指示符，我们制定了一个测量框架，分级上满足以下条件的公司︰

1.该公司出版行为守则 / 企业社会责任报告，包括关于贿赂和腐败的政策︰

a.政策是一个正式的文件，签署的执行;

b.它适用于至少 50%的公司的操作 （如果不提及，否则，我们假设它适用于全公司）。

2.政策应当是︰

a.禁止给予或接受任何类型的贿赂或不当支付的由公司员工;

b.解释概念的贿赂、 腐败和利益冲突;

c.提供明确的指导方针和/或可接受和不可接受的行为的例子。

为了确保跨部门的可比性的数据，我们有得分公司规模从 0 （最差实践） 到 4 （最好在类中） 如表 2 所示。

我们的第二个分指标测量得有同样，考虑到公司中是否有地方的报告和监测系统在处理伦理失范。强举报人程序应该基于公司的 policycommunicated，用当地的语言，向员工、 供应商、 客户和其他第三方。这包括鉴定报告渠道 （合官、 热线、 web 窗体） 和它们的可用性。最佳实践公司使其报告渠道提供 24/7。它也是报复的对该公司确保匿名报告，以及保护免受任何形式的人至关重要。

表 2。评分类别的道德规范和完整性策略

资料来源︰ 改编自 Sustainalytics 的框架

除了满足上面列出的标准的政策，公司应该有指定结构来处理告密者的报告，应包括在其通信对利益相关者收到的报告数目、 类型的不当行为的举报，并为处理不当行为采取的纪律措施。考虑到所有的这些功能，我们有分级作为公司揭发者政策︰

表 3。对于举报人程序评分类别

资料来源︰ 改编自 Sustainalytics 的框架

结果与讨论

对于第一次分指标，我们的分析显示，分析公司的最大数量披露一个强有力的政策对商业道德和诚信 (上平均，37，2%的纳斯达克公司和 52，9%的纽约证券交易所公司)。每年的详细信息，请参阅表 3

表 4。商业道德和诚信政策

资料来源︰ 作者的结果

如所示文献综述部分，纳斯达克使用 SEC 管理法规有关的商业道德，而纽约证交所有它自己的美国证交会批准规则为这一问题。纽约证交所的规则更为详细，包括利益冲突、 透明度和遵守法律 （指纳斯达克）、 保密和使用的禁公司货物的个人收益。

关于第一次指标，两组的规则和条例考虑到确定和处理违反道德 (NYSE，2009 年; 报告和执法机制的必要性纳斯达克，2010年）。这两个框架要求公司就其政策至少报告得分 3 政策 （没有提到要清除的可接受和不可接受行为的指导方针的例子）。

1分类别属于有关商业道德的语句是为两个股票交易所可以忽略不计。一般情况下，可以说超过一半的分析公司有符合规定要求他们对商业伦理政策报告 （得分 3 和得分 4 公司）。表现欠佳，其他公司可以归因于，事实上是公司不需要保证他们遵守规定清单，也没有股票交易所并验证其披露。

图 1。道德和诚信经营的方针，为纳斯达克公司 （左） 的

和纽约证交所公司 （右）

资料来源︰ 作者的结果

如图 1 所示，单一的明显趋势，从我们的研究结果可以推断是一个演变的分数 3 个类别的适当

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