文 献 综 述 一、股权结构与股利分配的理论分析 （一）股权结构 所谓股权结构，是指股份制企业中不同性质的股权的数量、所占比例及相互关系。

股权结构有着质和量的规定。

从质上看，股权结构由持有公司股份的各方组成，各组成 方的性质决定着股权结构的特性；从量上看，股权结构还包含着各组成方持有公司股份 的比例，这个比例影响和制约着股权结构特征。

[3] （二）股利分配 股利是公司运转过程中所积累的资金的延续。

通过股利分配，使公司内部利 益集团的诉求得到满足，进而凝聚力量，稳定生产经营活动，促使企业平稳快速 发展。

目前股利分配政策的研究有以下几种观点：[5] 1、股利无关论 2、在手之鸟理论 3、股利信号理论 4、税收差异理论 5、顾客效益理论 6、代理成本理论 （三）股权结构对股利分配的影响 1、控股主体对股利分配的影响 冯舒婷认为，如果外部经营环境如政府、市场、债券人、投资者等对控股股东不能 进行有效地监督，控股股东可以直接利用控制权侵害掠夺一般股东的财富，根本无需利 用剩余索取权来间接侵害一般股东的合法权益。

[3]因此，在外部市场环境相对完善的条 件下，控股股东更多的是利用其控股地位影响公司的股利分配来获取直接收益。

2、股权集中度对股利分配的影响 股权集中度是指股份集中在少数几个大股东或一个大股东手里的程度。

股权越集中， 股东对公司的控制权就越大，少数控股股东就有足够的动机和能力加强对管理层的监 管，提高现金股利发放率则成为其主要监管方式之一。

股权集中度较高的公司，股东与 管理层的代理问题在一定程度上得到了缓解，大股东的持股份额较大，由于大股东可 以直接对经理人进行监督，较好地解决了代理问题，现金股利作为降低代理成本工具的 作用减弱，使得现金股利发放水平随股权集中度的提高而降低。