摘 要

目前，制造业创造了我国四成以上的GDP，其A股上市公司数量占据总数的六成，是具有国际竞争力的行业门类。然而近年来实体经济疲软和逐年增长的税收负担无形中增加了其避税动机。税收规避是企业在享受国家公共服务时的一种“搭便车”行为，造成国家税收收入的流失和企业价值的损害，而税收征管作为一种外部治理机制可以有效抑制避税及避税引起的企业价值下降。因此本文试图研究制造业上市公司的税收征管、税收规避和企业价值之间的相关关系，为企业税收政策的选择和税务机关的征税工作提供指导性建议。

本文首先运用委托代理理论剖析税收规避损害企业价值的机理，通过预期效用理论和A-S逃税模型分析税收征管抑制税收规避的具体路径，利用利益相关者理论阐述税收征管参与公司治理的动因及能力，从而推演出本文三个假设。其次，采用财政学中的税收努力程度衡量我国各省、直辖市的税收征管力度，构建多元线性回归模型，利用我国A股制造业上市公司2012——2015年的截面数据对假设进行检验，并用税收征管的分类变量进行稳健性检验。

本文实证结果表明，在我国制造业上市公司中税收规避会降低企业价值，而税收征管能减少税收规避对企业价值的损害，但是本文并未发现税收征管与企业整体避税程度之间存在显著的相关性。

本文的贡献在于在研究企业微观避税行为对企业价值的影响之中引入了税收征管这一宏观变量，拓展了税收征管的公司治理效应以及避税的价值影响因素的相关研究。

关键词：税收规避；税收征管；企业价值；公司治理

Abstract

At present, manufacturing industry has created more than 40% of China's GDP and accounts for 60% of the listed companies. However, the development of manufacturing industry is unstable and the tax burden increases year by year, which virtually increases the tax avoidance motivation. Tax avoidance is a kind of “free rider” behavior resulting in the loss of national tax revenue and it may also have a negative impact on corporate value. However, tax enforcement as an external governance mechanism can restrain tax avoidance and diminish the decline in corporate value caused by tax avoidance. Therefore, this paper attempts to study the relationship between tax enforcement, tax avoidance and corporate value in manufacturing listed companies and provide suggestions for the selection of tax policies and tax enforcement.

Firstly, this paper analyses the mechanism for tax avoidance to damage the corporate value through the principal-agent theory, the way in which tax enforcement declines tax avoidance through expected utility theory and A-S model, as well as the incentive of tax enforcement to play a role in corporate governance through stakeholder theory. Then the paper puts forward three assumptions. Secondly, the paper establishes the index of tax enforcement in the provinces and municipalities based on tax collection efforts in public finance, constructs a multiple linear regression model to test the hypothesis using cross-section data of China’s listed companies in manufacturing industry of 2012 - 2015.

This study shows that in China's listed manufacturing companies, tax avoidance will reduce corporate value, and tax enforcement as a kind of external governance can reduce the damage to the corporate value caused by tax avoidance, but it is not found that there is a significant correlation between the overall level of tax avoidance and tax enforcement.

The innovation of this paper is introducing the macro variable tax enforcement into the study of tax avoidance, which provides a new perspective for the study of tax enforcement, tax avoidance and corporate value.

Key words: Tax avoidance; Tax enforcement; Corporate value; Corporate governance

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的 1

1.2 研究的意义 3

1.3 研究内容和研究方法 4

第2章 文献综述 7

2.1 企业避税行为的影响因素 7

2.2 税收规避对企业价值的影响 8

2.3 税收征管的公司治理效应 9

2.4 研究现状评述 9

第3章 理论分析与研究假设 11

3.1 相关概念 11

3.2 理论分析 14

3.3 研究假设 16

第4章 研究设计 20

4.1 样本选取与数据来源 20

4.2 变量选取 20

4.3 模型构建 23

第5章 实证检验 25

5.1 描述性统计分析 25

5.2 相关性分析 26

5.3 回归分析 27

5.4 共线性检验 31

5.5 稳健性检验 32

第6章 研究结论与展望 34

6.1 研究结论 34

6.2 相关建议 34

6.3 研究展望 35

参考文献 37

致 谢 40

附 录 41

第1章 绪论

1.1 研究目的

当前，制造业企业作为一种实体经济在我国上市公司中占据大半壁江山，截止2016年底其上市公司数量占比达到总数的66.66%。其次，制造业企业创造的GDP也跻身各行业榜首，达到40%以上，直接为1.3亿人提供了工作岗位。制造业企业不仅为数众多，创造的经济增加值高，同时也是工业中的一个主要门类，其业务贴近人们生活，为人们的生产和生活提供不可或缺的产品或服务。因此制造业的发展关乎国民经济的命脉，在国民经济中起到中流砥柱的作用，也是具有国际竞争力的行业门类。

我国制造业企业门类众多，在产业链所处位置跨度较大，由产业链低端向高端延伸，低技术企业和高技术企业并存，不仅有食品加工业、纺织业和印刷业等劳动力密集型低技术企业，也不乏高端新型企业，如电子信息产业、航空航天设备制造业、节能环保产业、新能源和新材料产业等。然而，总体上我国制造业科技创新能力不足，核心技术研发缓慢，整体利润偏下。据数据统计显示，2015年、2016年均有数月我国的制造业PMI指数低于荣枯分水线50，市场疲软，实体经济发展低迷，从2016年3月份才开始重新超过50并缓慢提升，足以说明近几年我国经济虽然正在缓慢回升，但是制造业的扩张势态并不强劲。