摘 要

我国老龄人口的基数较大，而且显示出一种整体平均年龄变大、空巢比增加、未为自己的老年生活储备足够的资金的老年人占比增加这样的状况和趋势，整个社会老龄化的整体形势逐渐变得严峻，因此给我们国家增加了无形的养老负担。尽管老年人口不断增加，我国养老服务行业发展仍十分缓慢。独生子女家庭越来越难支撑家庭养老，而社区养老在中国发展仍然没有普及，这更加凸显了机构养老的重要性。但是目前国内现状却是养老服务机构数量不足，服务质量不高，很难满足老人对于养老机构的需求。造成这种情况的原因是有关养老的公共资源非常短缺，特别是关于养老的基础设施的建设和财政资金的投入严重不足。为了解决这些问题，政府开始在养老服务这一领域积极引入社会资本，并出台一系列政策鼓励在养老机构的推进中运用PPP模式，这从很大程度上促进了社会养老的发展。但是，养老机构PPP项目在实施过程中出现了“叫好不叫座”的现象，项目落地率低，实施过程中资金链断裂等问题屡屡发生。因此，我国养老机构PPP项目需要创新的投融资模式来促进整个行业健康茁壮发展，进行养老机构PPP项目投资结构、融资渠道、融资结构安排的研究具有很大的现实意义。

本文首先介绍养老机构、PPP模式的相关概念，并且梳理了养老机构PPP项目公融资结构安排所需要的理论。在此理论基础上根据养老机构PPP项目的特点，从投资结构、融资渠道、融资结构安排三个方面提出合理化建议，并以大同市光荣院三期（老年养护院）PPP项目为案例进行应用分析，尝试对大同市光荣院项目提出有关融资模式结构安排的建议。

关键词：养老机构 PPP项目融资模式 PPP模式

Abstract

The total number of the elderly population in our country is relatively large, and it shows a situation and trend that the average age of elderly people is getting older and the proportion of the elderly who do not have enough savings for their own elderly living is increasing. Therefore, it has increased the invisible burden of providing for the aged to our country. Despite the increasing elderly population, the development of China's pension service industry is still very slow. It is more difficult for one-child families to support the aged, while community support for the aged is still not common in China, which shows the importance of institutional support for the aged. However, the current situation is that the total number of old-age care institutions is in short supply and the service quality is not high, which makes it difficult to meet the needs of the elderly for old-age care institutions. The reason for this situation is that there is a very short supply of public resources related to retirement, especially for infrastructure construction and financial investment. In order to solve the financing problem, the government began to use social capital in the field of pension services, and issued a series of policies to encourage the use of PPP model in the promotion of pension institutions, which to a large extent promoted the development of old-age care institutions. However, in the process of implementing PPP projects in pension institutions, the project landing rate is low, and problems such as broken capital chain often occur in the implementation process. Therefore, China's pension institutions PPP projects need innovative investment and financing models to promote the healthy development of the entire industry. It is of great significance to study the investment structure, financing sources and financing structure arrangement of pension institutions PPP projects.

Firstly, this paper introduces the concepts of pension institutions and PPP model, and sorts out the theories needed for public financing structure arrangement of PPP projects in pension institutions. Based on these theories and characteristics of PPP projects in pension institutions, this paper puts forward reasonable suggestions from three aspects: investment structure, financing sources and financing structure arrangement. Taking Datong Guangrong Hospital Phase III (Elderly Care Hospital) PPP project as an example, I makes application analysis and tries to put forward suggestions on financing model structure arrangement for Datong Guangrong Hospital project.

Key Words：Elderly care service PPP Project Financing Model PPP Model

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.1.1我国发展机构养老的迫切性和目前的困境 1

1.1.2 政府相关政策的出台促进了PPP模式在养老机构中的运用 1

1.1.3养老机构应用PPP模式遇到的问题 2

1.2文献综述 2

1.2.1国外文献综述 2

1.2.2国内文献综述 3

1.2.3国内外文献评述 4

1.3研究内容与方法 4

1.3.1研究内容 4

1.3.2研究方法 4

第2章 养老机构PPP融资模式相关概念及理论 6

2.1养老机构PPP融资模式的相关概念 6

2.1.1养老机构 6

2.1.2PPP模式 6

2.2养老机构PPP融资模式的相关理论 7

2.2.1“控制-激励、非控制-非惩罚”原理 7

2.2.2承诺可置信原理 7

2.2.3项目融资理论 8

第3章 养老机构PPP项目的投资结构 9

3.1项目投资结构类型 9

3.2养老机构PPP项目可使用的投资结构分析 9

3.2.1公司制投资结构 9

3.2.2有限合伙制投资结构 10

3.2.3非公司合资结构 11

3.3养老机构PPP项目投资结构设计 11

3.3.1养老机构PPP项目公司制投资结构设计 11

3.3.2养老机构PPP项目有限合伙制投资结构设计 12

第4章 养老机构PPP项目融资渠道及融资结构的选择 14

4.1养老机构PPP项目的融资渠道 14

4.1.1项目融资渠道类型 14

4.1.2养老机构PPP项目不同阶段的需求分析 14

4.1.3养老机构PPP项目的融资渠道的选择 15

4.2养老机构PPP项目的融资结构 17

4.2.1项目融资结构类型 17

4.2.2养老机构PPP项目融资结构分析 18

第5章 大同市光荣院三期（老年养护院）PPP项目 20

5.1项目简介 20

5.2.项目投资结构设计 21

5.2.1大同市光荣院三期（老年养护院）PPP项目投资结构设计 21

5.2.2大同市光荣院三期（老年养护院）PPP项目投资结构选择分析 21

5.3项目融资渠道选择 22

5.3.1前期阶段 22

5.3.2建设阶段 22

5.3.3运营阶段 23

5.3.4移交阶段 23

5.4项目融资结构选择 23

5.4.1投资者直接安排项目融资模式及投资者通过项目公司融资模式 23

5.4.2杠杆租赁融资模式 23

第6章 总结 25

6.1论文总结 25

6.2不足与展望 25

参考文献 26

致谢 27

第1章 绪论

1.1研究背景

1.1.1我国发展机构养老的迫切性和目前的困境

随着我国经济的高速发展，中国人民的生活水平正在日益提高，中国正在加速步入老龄社会，养老问题正成为全社会日益关注的社会问题。当下，中国传统的依靠家庭进行养老的理念发生了巨大变化，导致了家庭养老功能的淡化。出现这个现象有两个原因：第一，我国社会经济水平在不断上升，老年人生活水平也随之有了明显改善，老年人的支付能力也有所提高；第二，我国独生子女家庭逐渐增加，育有独生子女的中国家庭数量已超过１亿，而这些家庭中的父母一旦年老丧偶，由于独生子女工作地点远，负担重，精力有限等原因，依靠独生子女进行家庭养老的比例很低，这意味着老年人口中的空巢比例会很高。不仅如此，老人随着自身的年龄增长，染病的可能性增加，患慢性病，残疾等的老人比例增加，他们很难自我照料生活。据调查，越来越大比例的老年人能够接受社区养老和机构养老这种新型的养老方式，尤其是对于那些自己生活难以自理或者精神方面出现了问题的老人，对专业机构养老更是产生强大的依赖，这些机构可以满足该部分老年人群体所需要的专业性的护理要求。由于传统和历史原因，机构养老在我国发展的很不充分。因此，大力发展机构养老这种养老方式在当下显得尤为迫切。《关于加快发展养老服务业的意见》中政府也明确强调了必须确保全面发挥养老补充服务体系的效用，务必推进不同类型的养老机构的发展。

但现存养老机构提供的服务种类十分单一，大多数机构只能够提供满足最低生活需求的养老服务。因为政府在养老服务这个方面投入的资金覆盖面不够广泛，在养老的硬件设施和软件服务两个方面缺少创新能力，分散的养老资源完全不能满足养老服务的资源共享需求。提供养老服务的机构的服务人员人数很少，服务质量低，而且有关于养老服务的专业化程度不能达到国家有关养老服务的标准，导致了养老资源的严重不足，且不能满足日益增长的多元化的养老服务需求。要想解决这些问题就必须加大政府及社会各类资源对机构养老的倾斜，尤其是引导社会资金投入到机构养老中去。

1.1.2 政府相关政策的出台促进了PPP模式在养老机构中的运用

我国政府从2014年开始引入了PPP模式并开始进行大力的扶持，这也导致了PPP模式在养老机构上的应用。政府发布了一系列文件明确提出，在未来政府要提供各种优惠政策以鼓励社会上的资本促进养老服务的发展。在养老机构的建设方面，要鼓励养老机构的多元化发展，除了基础的养老院外，还可以结合医疗，文化旅游，娱乐等方面，大力运用PPP模式加大资金投入以实现机构养老的长久快速发展。