摘 要

本文将两大理论（信息不对称理论与委托代理理论）作为依托，选择我国2014年至2018年间沪深市场的A股上市公司的面板数据作为研究样本，对会计稳健性与公司非效率投资行为进行实证分析。本文采用改良后的C-Score模型对会计稳健性进行计量，运用Richardson残差模型计量投资效率，对两者之间的关系运用回归分析进行检验。

根据实证分析可以得出，会计稳健性对公司资本投资效率产生的影响并非一成不变，而是根据公司投资行为类型的不同而异。当公司出现过度投资时，会计稳健性对投资过度会起到约束作用；而当公司出现投资不足时，会计稳健性会使投资不足加重。从整体上看，提高公司的会计稳健性对改善公司多个利益方之间的信息不对称并且降低代理成本、优化公司的投资效率起到重大作用。

关键词：会计稳健性；投资效率；投资过度；投资不足

Abstract

On the basis of the two theories (information asymmetry theory and principal-agent theory), this thesis selected the panel data of A-share listed companies on the Shanghai and Shenzhen stock markets from 2014 to 2018 as the sample data and developed empirical analysis about the relationship between accounting conservatism and corporate inefficient investment behaviors. In this thesis, the modified C-Score model was used to measure corporate accounting robustness as well as the Richardson residual model was used to measure corporate investment efficiency. As a method, regression analysis was used to test the relationship between the two.

It is found from the results of empirical analysis that the effect of accounting conservatism on the efficiency of corporate capital investment is not always changeless, which differs according to the types of investment behaviors. When a company overinvests, the former has a restraining effect on the latter. And when the company underinvests, the former aggravates the latter. As a whole, the increasing of the companies' accounting conservatism behaves positively in the improvement of the information asymmetry between multiple stakeholders, reducing agency costs and optimizing the companies' investment efficiency.

Key words: Accounting conservatism; Investment efficiency; Overinvestment; The lack of investment

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究的目的 1

1.2 研究的意义 1

1.2.1 理论意义 1

1.2.2 现实意义 1

1.3 国内外研究现状 2

1.3.1 国外研究现状 2

1.3.2 国内研究现状 3

1.3.3 国内外研究现状评述 3

1.4 研究内容与方法 4

1.4.1 研究内容 4

1.4.2 研究方法 5

第2章 研究的理论基础 6

2.1 会计稳健性的涵义 6

2.2 投资效率的界定 6

2.3 会计稳健性与投资效率的关系 7

2.3.1 会计稳健性与投资过度 7

2.3.2 会计稳健性与投资不足 8

2.4 研究假设 8

第3章 研究设计 10

3.1 会计稳健性的计量 10

3.2 投资效率的计量 11

3.3 会计稳健性与投资效率模型的构建 12

3.4 样本选择与数据来源 12

第4章 实证分析 14

4.1 会计稳健性水平的估算 14

4.2 公司资本投资效率的估算 15

4.3 描述性统计 15

4.4 回归分析 16

4.4.1 会计稳健性与资本投资无效率水平回归结果 16

4.4.2 会计稳健性与资本投资过度的回归结果 17

4.4.3 会计稳健性与资本投资不足的回归结果 17

第5章 结论与展望 19

5.1 结论 19

5.2 展望 19

参考文献 20

致谢 21

第1章 绪论

1.1 研究的目的

会计稳健性是指当某种或某些经济业务的处理方式不局限于一种固定的会计方法与程序时，在不影响选择的合理性的基础上，公司进行会计处理的方法与程序应基于对所有者权益产生影响最小化的原则，对预期可能产生的费用与损失进行合理、有效的核算。如果公司对会计稳健性的运用不适当，一方面公司可以抬高资产与收入并压低负债与费用、产生风险，另一方面公司可以压低收入、抬高成本以达到避税的目的。因此，要正确认识会计稳健性，采取措施降低风险并提升收益。

本文研究的目的在于探究我国特定市场A股上市公司的会计稳健性对公司资本的投资效率的影响，通过确定变量与模型对投资过度与不足两种情形下公司的会计稳健性对资本投资效率影响的结果进行量化研究，为公司制定并运用会计政策、把握会计信息质量特征以及公司在实际行动中应如何改善非效率投资行为提供可行的建议。

1.2 研究的意义

1.2.1 理论意义

投资活动作为公司实现其财务管理目标的基本前提，不仅存在着生产经营上的必要性，还对经营风险的规避、提升商业价值起着不可忽略的作用。会计稳健性作为我国会计准则的重要原则之一被人熟知，同样在公司的经营管理中发挥的作用不可低估。其能提高会计信息的质量，进而改善公司股东与管理者之间的信息不对称现象，降低代理成本。

本文在投资管理与公司会计稳健性之间建立联系，对会计稳健性关于上市公司资本投资效率的影响进行实证研究，既可以有效整合会计信息，又可以提高公司资金的使用效率，贯彻科学合理的管理方式，提高公司的投资效率。本文拓宽了传统财务管理理论的边界，将会计政策融入到公司的投资活动中，可对以后的财务管理研究提供一定的理论参考。

1.2.2 现实意义

无论是西方的发达资本主义国家，还是发展中的我国，投资非效率这一问题都是普遍存在的。我国已跃升为世界第二大经济体，经济体量平稳增加，但是资源利用效率下降的现象却是客观存在的。公司为了扩大盈利、增加资产，往往会忽视其自身应该保有的营运资金的风险水平，寻求贷款、加大投资，这不仅使得公司的现金流状况恶化，还增加了破产风险。