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摘 要

中国的股权激励手段主要涉及股票期权与限制性股票。为帮助解决股东与管理层之间的代理问题可以采用股权激励这种长期激励措施。今天，中国企业面临的主要问题是股权激励方式的选择及其实施。

本文以中国最大的通信设备上市公司中兴通讯为研究对象，论文先是对该公司两期股权激励计划的具体内容进行整合，分别从激励目的、激励模式、行权方式等方面出发。其次，通过对其业绩指标，包括盈利能力，发展能力和代理成本的比较，分析中兴通讯高管两期股权激励实施差异，对于制造业企业来说股票期权激励方式优于限制性股票。本文分析了中兴通讯对高级管理人员的激励计划，以帮助其他公司应对类似的挑战，对现代公司股权激励的设计与修订有借鉴意义。最后，本文提供了有关如何有效选择股权激励方式的对策以及如何更大化发挥股权激励效用的建议。

关键词：股票期权 限制性股票 业绩指标 中兴通讯

Comparative Research on Stock Option and Restricted Stock Equity Incentive

Abstract

Usually equity incentives in China include stock options and limited stock. Improving equality is a long-term incentive step that helps solve management problems between stakeholders and management. The main challenge facing Chinese companies today is the selection and implementation of shareholder incentive strategies.

This article refers to ZTE Corporation, which is China's largest listed telecommunications equipment company, as its research purpose. The article first deals with the specific content of the firm's equity incentive plan, beginning with the purpose of the incentive, the incentive model, and the exercise method. The second is to compare ZTE performance with managers and performance indicators to analyze the difference between two-stage monopoly passions. For manufacturing companies, stock option incentives are superior to restricted stocks. This article analyzes ZTE's incentive plan for senior executives to help other companies cope with similar challenges, and it has implications for the design and revision of modern company equity incentives. Finally, this article provides suggestions on how to effectively choose the method of equity incentives and how to maximize the effectiveness of equity incentives.

目录

摘要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 1

第二章 股权激励的相关概念 3

2.1 理论基础 3

2.1.1股权激励的概念 3

2.1.2股票期权和限制性股票的定义 3

2 .2股票期权和限制性股票的异同点 3

第三章 基于案例的比较研究 5

3.1中兴通讯股权激励方案的内容 5

3.2激励效果分析 6

3.2.1 业绩相关指标选取 6

3.2.2 不同股权激励方式对业绩的影响分析 7

3.3 代理成本比较 12

3.2.1指标的选择 12

3.2.2不同股权激励方案行使时期代理成本对比 12

3.4中兴通讯高管股权激励存在的问题 13

3.4.1绩效考核指标的设定过于简单 13

3.4.2长期激励效果不明显 13

第四章 完善上市公司股权激励的对策和建议 14

4.1 股票激励方式的倾向性选择 14

4.1.1根据行业特点选择激励方式 14

4.1.2 根据企业的财务状况选择激励方式 14

4.1.3根据企业成长性选择激励方式 14

4.2 建议 15

4.2.1建立完善的业绩评价机制 15

4.2.2完善企业的公司治理结构 15

4.2.3适当延长股权激励方案的期限 16

结论 17

参考文献 18

第一章 绪论

1.1研究背景

股权激励最开始在欧美得到实施，并于上世纪末在亚洲国家发展。

在进行重组之前，中国上市公司股东激励措施主要包括股票期权，SARs，延付以及业绩股票等几种。同年6月份，中国对一批上市公司股权结构进行了几项调整。非流通股股东以发行股份为对价对其持有股份进行流通，以使单一最大股份的股权结构有所改变。

得益于2005年股权激励的相关法律的陆续颁布，使得上市公司实施股权激励计划有了保障。2005年之后的四年内，我国股权激励形成了良好的制度氛围，得益于中国证券监督管理委员会，国资委，财政部和国家税务总局颁布的文件，制度框架主要是在2008年末形成的[1]。这些条例对国有上市公司实施股票激励进行正规化标准化。股改后上市公司可以利用股票期权激励模型、限制性股票激励模型等进行途径鼓励激励对象提高其工作积极性。

经调查，直至 2011年末，超过90%的企业采用的主要激励方式为股票期权和限制性股票。 根据上海证券交易所展示的信息，2016年末，股票期权和限制性股票越来越被上市公司所接受和采纳，超过200家公司采取其作为提高员工积极性并提升绩效的手段，这两种方式成为股改之后实现企业长期发展的关键途径[2]。

1.2研究意义

对股票期权和限制性股票激励机制进行比较和探讨主要是为了发挥股权激励对企业长期发展本应有的作用，使股权激励与公司经营水平已经盈利程度的联结更加紧密，提出合理选择股权激励方式的对策，以及妥善化解现代企业制度下委托代理问题，由此看来，对两种主流激励机制的比较研究有着重要的理论和实践意义。

（1）反映在中国特色社会主义制度背景下，中国上市公司采用股票期权和限制性股票对其利润以及公司运行效率的有什么不同影响。（2） 为更好地选择股权激励方式调动员工的积极性以实现企业目标提供一定的参考。

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