全文总字数：2100字

1. 研究目的与意义及国内外研究现状

发展民营企业有利于解决资源分配不均等的问题，推进改革，投资效率的提高是实现公司价值最大化的重要举措，当公司资本结构达到目标资本结构时即可实现企业价值的最大化，但由于公司自身条件及社会环境的影响，公司实际资本结构往往无法达到最优，调整成本的存在与公司调整速度及路径密切相关。而融资约束是主要是由于信息不对称问题的广泛存在和代理冲突等问题产生的。相较于国有企业，民营企业在信息成本和违约风险等方面存在明显劣势。严重的融资约束制约着民营企业的发展。本文意在通过研究融资约束与资本结构动态调整之间的关系，寻求提高企业融资效率的方法。

国内外研究现状

从国外研究来看wurgler（2000）认为随着金融市场的完善，发展水平的提升，可以在一定程度上解决企业内部代理的问题；加强市场流动性，通过股价，缓解信息不对称的问题，提高投资效率。Jensen、Stulz将内部资金流与投资效率相联系，认为当企业的现金流较为充足时，容易导致过度投资，反之，则带来投资不足，两者都反应出投资效率的低下。DenilSilbilkov(2010)认为，当受融资约束的企业持有较多现金时，则原本被放弃的高回报高风险投资有可能重新被启用，实现企业价值的提升，投资效率提升，企业持有现金量少很大原因在于外部融资成本高与企业内部原有现金少两种情况并存。也认为金融行业的发展可以通过减少契约不完备引起的的资本市场不完善，进一步减轻民营企业的融资约束，从而提高企业的投资效率。从国内来看：就融资约束和投资效率间的关系，凯恩斯认为，市场利率会阻碍投资规模的扩大，降低投资效率，但同时，市场利率可以作为信号传递有价值的信息，减少信息不对称性问题。唐国正和刘力也从市场利率出发，认为对市场利率的管制会对资本结构决策产生重要影响。

2. 研究的基本内容

提高公司投资效率是公司发展的关键着力点，然而，受经济转轨、社会转型的影响，公司内部代理和信息不对称等问题频发，由此带来融资约束的弊端严重制约着民营公司投资效率的提高，研究资本结构动态调整与两者间的关系是优化企业投资、促进企业发展的一项重要措施。本文选取近五年来我国民营上市公司的数据为样本，实证分析融资约束程度对资本结构动态调整速度和效果的影响。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

本文主要从以下角度来阐述融资约束、资本结构动态调整与投资效率之间的关系：融资约束与资本结构动态调整间的关系；融资约束与资本结构动态调整速率关系。

本文引进融资约束指数、与资本结构动态调整和投资效率等三项放在一个一个理论框架内加以分析。

首先，需要阅读大量的文献资料，了解有关融资约束的国内外最新研究成果以及理论，其次，将构建相关的模型，进行回归分析分析，经过模型分析，得出结论，公司融资约束程度越大，调整成本越高。

4. 参考文献

[1]葛鹏,干春晖,李思龙.融资约束与产出效率损失——基于中国工业企业的数据分析[j].产业经济研究,2017(01):37-48.

[2]胡援成,潘启娣.现金持有、融资约束与资本结构非线性调整——基于动态面板阈值回归模型的实证研究[j].当代财经,2017(01):110-122.

[3]朱永明,贾明娥.市场化进程、融资约束与企业技术创新——基于中国高新技术企业2010-2014年数据的分析[j].商业研究,2017(01):49-56.