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摘 要

我国创业板市场蓬勃发展，股利政策与上市公司经营发展息息相关。本文从股利政策的相关理论出发，介绍了常用的股利政策模式，并通过对上市公司2013-2015年股利分配情况数据的分析，揭示了我国创业板上市公司股利政策的特征主要表现为股利分配倾向高但不分配情况仍然存在、股利支付方式多样、派现额度高、高比例转增股本等并结合具体公司分析其形成原因，同时针对这些特征，提出改善建议，监管部门完善退市制度推动创业板稳健发展，公司重视盈利为发放股利提供保障，投资者提高财务意识保障自身合法权益。

关键词：创业板 上市公司 股利政策

Research on Dividend Policy Characteristics of China's GEM Listing Corporation

ABSTRACT

GEM of China booming, dividend policy and is closely related to the development of the listed companies. In this paper, the theory of dividend policy, introduces common dividend policy model, and by listed companies 2013--2015 Dividends distribution analysis of the data reveals the characteristics of GEM listed companies' dividend policies mainly for the dividend distribution tendency high but do not assign the condition persists, diverse dividend payment, the amount of high school now, and a high proportion of share capital and other companies in connection with specific analysis of its causes, for these features, suggestions for improvement, improve regulatory authorities promote the delisting system GEM steady development, the company earnings to pay dividends importance to provide protection, financial investors raise awareness to protect their legitimate rights and interests.

Key Words:GEM;Listed company;Dividend policy

目录

摘 要 I

ABSTRACT II

第一章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的 1

1.3 研究意义 1

1.4 论文的主要创新点 2

第二章 股利政策的理论基础 3

2.1 股利 3

2.2 股利理论 3

2.2.1 股利无关论 3

2.2.2 “一鸟在手”理论 3

2.2.3 税差理论 3

2.2.4信号传递理论 3

2.2.5代理成本理论 4

第三章 我国创业板上市公司股利政策特征及其成因 5

3.1 股利分配倾向高，仍有公司不分配 5

3.2 支付方式多样 5

3.3 派现额度高 7

3.4 高比例转增 10

第四章 规范我国创业板上市公司股利政策的相关建议 14

4.1 对监管部门的建议 14

4.1.1 建立健全创业板发行和退市制度 14

4.1.2 完善创业板信息披露制度 14

4.1.3 严格规范超募资金使用计划 14

4.2 对公司的建议 14

4.2.1 结合公司实际情况制定股利政策 15

4.2.2 提高盈利能力 15

4.2.3 加强对管理层的管理 15

4.3 对投资者的建议 15

参考文献 17

致谢 19

第一章 绪论

1.1 研究背景

中国创业板起步较晚，在2009年10月30日才正式上市。在中国，创业板与主板市场泾渭分明，创业板主要是扶持一些有发展潜力的中小企业上市。截止2015年12月31日，已有492家公司在创业板上市，不到十年的时间里，我国创业板市场迅猛发展。股利政策作为一种新兴融资渠道，通过股利政策来平衡留存收益与分配利润之间的关系，在上市公司利润分配问题上有着无可取代的地位。

1.2 研究目的

结合创业板市场以及创业板上市公司的发展状况，在以上的研究背景之下，本文主要的研究目的如下：

1. 研究归纳创业板上市公司的股利政策特征。针对2015年12月31号之前已经上市的492家公司，统计其近三年的股利分配情况，结合实际情况进行归纳。
2. 分析形成上述股利政策特征的原因。结合具体的特征，逐条分析创业板股利政策形成以上特征的原因，在这里还可以借鉴国内外专家学者对于主板市场政策研究的结论，思考创业板市场存在的独特性。
3. 通过本文的分析对规范上市公司股利政策提出建议。股利分配是利润分配的重要组成部分，不仅与股东利益息息相关，更与债权人、公司管理者等人有关。本文通过对其进行透彻的研究，分析其背后的利益相关，从而对整个市场提出优化建议。

1.3 研究意义

我国创业板市场毕竟发展时间较短，不同于主板市场，上市要求并没有那么严苛，许多中小企业得以在创业板寻求上市可能，然而创业板市场发展还不完善，正处于起步阶段，在发行上市，退市制度以及股利政策等诸多方面还没有真正意义上的完善规范出台，主板市场发展已经多年，各项制度政策发展比较完善，相对的创业板也有其独有的特征，这些特征与各大专家学者已经深入研究过的主板市场的特征不同，是一个亟待开发的研究领域。

上市公司财务管理的三大核心为投资活动，筹资活动以及利润分配，股利分配是利润分配的重要组成部分，其意义不容忽视。股利政策不仅关系着上市公司的业绩和管理行为，还与各个利益相关者息息相关，甚至影响到一个公司的长期生存与发展壮大。因此从其股利政策出发，研究创业板上市公司不仅对上市公司本身正常运转起到规范作用，对整个市场的健康发展也有着深远的意义。

1.4 论文的主要创新点

1. 从研究对象上来看，目前社会各界对主板市场的研究比较多，对于创业板市场由于其发展时间限制，研究并不是很多，本文专注于股利政策这一方面，研究创业板与主板市场存在着的许多不同，有些异常现象还有待进一步研究。
2. 从研究过程来看，随着近年来创业板市场的蓬勃发展，在创业板上市的公司数目不断增加，通过对数百家创业板上市公司近三年的股利分配政策进行汇总分析，从而能够丰富创业板市场数据，更为直观的了解创业板市场。
3. 从研究结论来看，本文丰富了股利政策的理论内容，与主板市场的股利政策形成对照，同时，研究结论可以为广大中小投资者提供投资建议。
4. 股利政策的理论基础

2.1 股利

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