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摘 要

本文首先对研究意义、思路及方法进行了阐述，并介绍了零售行业上市公司基本情况包括市场分布、区域分布、产权归属和财务指标；然后对零售业国有企业和民营企业的长期债务资本结构和股权资本结构进行对比分析，其中，长期债务资本结构分为经营性和金融性长期债务结构，股权资本结构包括股本结构和留存收益包括盈余公积和未分配利润的结构；继而是对国有和民营企业资本结构的总体综合对比分析；最后得出结论：与民营零售企业相比，国有企业日趋偏好金融性负债融资和内部股权融资，总体上更青睐股权融资。对此，国有零售企业应优化融资结构，进行国有企业改革；民营零售企业应该继续充分利用非流动负债，并适当利用财务杠杆的“扩大化”效益，适当增加流动负债筹资。

关键词：上市公司 国有企业 民营企业 零售行业 资本结构

Capital structure comparison research based on state-owned and private view of retail industry listed company

Abstract

First, this paper explains the research significance, ideas and methods, and introduces the basic situation of retail industry listed companies including market distribution, region distribution, property ownership and financial indicators. Then I compare and analyze the state-owned enterprises and private enterprises’ long-term debt capital and equity capital structure. The long-term debt capital structure is divided into operational and financial structure. And the long-term debt equity capital structure includes equity structure and the retained earnings which includes the structure of the surplus reserve and undistributed profit. What follows is the capital structure of state-owned and private retail enterprise's overall comprehensive comparison and analysis. Finally, we get the main conclusions that compared with the private, state-owned enterprises increasingly prefer financial debt financing and internal equity financing, and equity financing as a whole. To this, the state-owned should optimize the financing structure, and try to reform.The private could continue to make full use of non-current liabilities, use financial leverage "bigger" benefit appropriately, and increase current liabilities financing.

Keywords: Listed company; State-owned enterprises; Private enterprises; Retail industry; Capital structure

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1 研究意义 1

1.2 研究思路 2

1.3 研究方法 2

第二章 零售行业上市公司基本情况 3

2.1 市场分布情况 3

2.2 区域分布情况 5

2.3 产权归属情况 6

2.4 财务指标情况 6

第三章 零售行业上市公司长期债务资本结构比较分析 10

3.1 经营性长期债务及其结构分析 10

3.2 金融性长期债务及其结构分析 11

第四章 零售行业上市公司股权资本结构比较分析 14

4.1 股本及其结构分析 14

4.2 留存收益及其结构分析 15

第五章 零售行业上市公司资本结构综合比较分析 19

5.1 资本结构序时比较分析 19

5.2 长期偿债比率比较分析 20

第六章 结论与建议 23

6.1 主要结论 23

6.2 管理建议 23

附录A 零售业上市公司产权归属情况 24

参考文献 28

致 谢 30

第一章 绪论

1.1 研究意义

资本结构有广义与狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系，其中包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本和短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。企业在一定时期内的资本可分为债务资本和股权资本、短期资本和长期资本。狭义资本结构，按照西方财务管理理论，是指企业各种长期资本的构成及其比例关系。本文研究的主要是狭义资本结构，即长期负债与股权资本，以及两者内部的结构关系。资本结构问题一直是财务管理的热点话题，具有实际研究价值。

中共中央、国务院发布的《关于深化国有企业改革的指导意见》强调，我们要提高国有资本效率、增强国有企业活力，完善产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，完善国有资产监管体制，防止国有资产流失，全面推进依法治企，加强和改进党对国有企业的领导，做强做优做大国有企业。 对于国有企业的发展动力不足问题，注意在国有企业中注入民营资本以增添活力。

此外，当前针对某些行业尤其是零售行业资本结构的研究分析相对较少。零售业作为流通产业的重要构成，深刻影响着我国的经济发展和人民的生活水平。互联网时代，传统零售业面临前所未有的挑战。从现代百货到连锁经营，继而是自助超市，再到电商时代，在此背景下，传统零售业发展遭遇瓶颈，如何做出改变成为发展难题。

我们从零售业上市公司出发，通过对2013-2015年零售业86家上市公司的信息处理，按照其产权归属分类，对国有企业与民营企业的资本结构进行对比分析，得出相应结论和管理建议。

1.2 研究思路

首先，收集最新版零售业上市公司名录，分别登陆上海证券交易所网站和深证证券交易所网站查询。其中，上市公司行业分类以证监会 2015 年 4 季度上市公司名录为依据。其次，在巨潮资讯和新浪财经网站下载所有零售业上市公司 2013-2015 年年度报告（PDF 版）。再次，构建年报相关财务数据和财务指标统计表（EXCEL），主要通过锐思数据库查找相关信息，针对2015年尚未更新的数据，通过对年报的数据提取计算得出。最后，将国有企业和民营企业的各项指标对比，分析相应长期债务结构、股权结构，以及总体资本结构，得出结论。

1.3 研究方法

1. 比较分析法：亦称对比分析法，是对客观事物进行比较，认识事物的本质、规律，并对其做出恰当的评价。它通常是比较两个相互联系的指标数据，从数量、趋势上反映研究对象之间的差异及原因。本文主要通过对零售业国有与民营企业的数据指标对比分析，得出相应结论。
2. 系统分析法：即把要解决的问题作为一个整体，对系统内部要素进行分析，找出解决问题的可行方法。本文将零售业中的国有企业和民营企业的资本结构分别作为一个系统，由此进行对比分析。

(3)图表法:通过图表能够清晰地表明数量大小及其相互关系，展示数据的变化和走向。本文在进行分析时，结合图表与文字，对图表所反映的现象进行了阐述并对其原因进行了分析。

第二章 零售行业上市公司基本情况

2.1 市场分布情况

针对零售行业市场分布情况，将零售业86家上市公司按照深市（主板、中小板、创业板）、沪市进行归类，对公司简称更改的企业以及特殊情况（美罗药业借壳上市，变为广汇汽车）加以备注，得出表格2-1和表2-2。此外，由于*ST博元2013、2014年的数据尚有价值，本文加以分析时并未将其剔除。

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